文史百科中国央行两年内首降利率是什么信号

Posted 2022-06-10 利率

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中国的中央银行则习惯默不作声，一般不做政策通告，就算做，也是挑猜不到的时间点，常常是周末。

人民币值的突然起落总有人行的影子，人行却甚少作出解释。

中国人民银行的铭言应该是：“如果知道做了什么，一定是没做好。”

这种沉默寡言的风格一直困扰着想认识中国货币政策方向的人，而且近期甚至达到更加危险的程度。

6月以来，盛传央行为支撑放缓的经济，通过多种定向流动性便利注入1.8万亿元人民币（2940亿美元）。

这是很大的一笔钱，美联储买债计划进行得最盛时三个月的量化宽松加起来也没这么多。

可直到11月初，也就是传言出现的半年后，央行才对它的操作作了一些确认，而且还不是全面的。

更糟的是，央行还有意选择叫人看不懂的方式来放宽货币环境：简要来说，就是只给某些银行提供较便宜的中期借贷便利。

央行把这当作第一道防线。

别国的央行一般是利率降到快接近零还不行时才会采取非常规政策。

中国的一年期贷款基准利率长期以来都是6%（11月21日周五傍晚人民银行公布，一年期贷款基准利率下调至5.6%。

——译者注）。

如果中国能通过传统办法来放宽货币政策，也就是降息，那会好很多。

公道地来说，央行也难做。

央行在抑制地下钱庄飞涨的债务上，是中国监管机构中表现最强硬的一方。

央行担心降息会被解读为放弃控制过度放贷的大转向，因此更喜欢隐蔽地放宽。

这是错误的选择，原因有二。

第一，央行这样指手画脚地提供流动性，可能会破坏自己的改革计划。

央行这样做，不是由市场分配资源，而是在自己决定哪些银行能从宽松中受惠，以及他们应如何放贷。

譬如，有一大部分注入的资金便指定了一定要用于建设公共房屋。

这对政府或许是个能博得掌声的目标，但对央行则不然。

第二，由于未能解释清楚自己的动向，央行的政策效果大打折扣。

宽松的目标并不光是印钱往经济里送，而是要使企业和消费者建立信心。

如果能说清楚自己在做什么和做的理由，一国的中央银行便可以引导好市场，降低不确定性。

近期中国经济增长出现滑坡，说明央行正疲于达到自己的目标。

短期资金利率是下降了，但实际银行贷款利率则上升了。

这些不足伤害了中国经济，同时也是全世界的问题。

中国虽然脚步放缓，但依然贡献着全球经济增长的四分之一。

在资本管制庇护了几十年后，中国的金融系统正日益开放。

本周起，只要有一个香港的经纪账户就可以投资上海证券交易所的股票。

而且用人民币的地方越来越多：法国、尼日利亚等多国央行现在都把中国的货币作为外汇储备持有。

中国人民银行作为有全球影响力的央行，需采纳他国央行做得好的做法，也就是透明地放宽货币环境，并运用好沟通的力量。

人行应降低利率，同时解释清楚这么做的理由（也就是防止通缩破坏经济），并承诺一旦杠杆率进一步攀升便会实行更严格的信贷规则。

有的国家的央行把“前瞻指引”这样的东西发展成了有力的政策工具。

人行也应当如此。

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