玉米副产品(成本提高和开机回落，我国部分玉米副产品报复性反弹)

Posted 2023-06-02

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玉米副产品(成本提高和开机回落，我国部分玉米副产品报复性反弹)

2020年3月28日—4月3日（第14周），国内各方囤粮加速农户玉米余粮下降，3月底以来我国华北玉米价格大幅上涨，淀粉产品走货速度有所增加，但高库存消化不利产品提价幅度，酒精燃料市场遭受历史最低国际油价的巨大利空，近期国内玉米深加工企业亏损负荷加重，行业平均开机率连续回落至七成以下，国内玉米副产品价格稳中有涨。同时，美国燃料乙醇大减产，日均产量创下2013年9月底以来的最低，美国DDGS出口报价大涨，刺激国内DDGS价格报复性反弹。具体情况JCI现分析如下：

1、玉米价格突破年内新高，部分深加工企业暂停收购

由于3月中下旬我国各方主体如中储粮、贸易商和饲料企业玉米囤粮补库，导致农户余粮加速下降，东北农户余粮不足2成，南北玉米价格相继突破年内新高。山东、河北深加工企业玉米挂牌价普遍周比提升50-70元/吨，基本站上2000大关，黑龙江、吉林深加工企业收购价1630-1830元/吨，周比上升10-56元/吨。深加工企业玉米收购量不足且生产亏损，嘉吉企业宣布4月3日起玉米停收至4月12日。

这周初，美国原油几度盘中跌破20美元/桶，国内玉米酒精继续回落50-100元/吨，玉米上涨和终端补货推动，华北玉米淀粉报价周比反弹30-70元/吨。以我国玉米深加工产品报价估算，近一周吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损扩大至55元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损扩大至137元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论亏损185元，DDGS价格上涨拟补利润空间。估算国内玉米淀粉行业开机率69%，玉米酒精行业开机率58%。

2、进口成本大涨与玉米豆粕比价利多，DDGS价格报复性反弹

中国市场担心 4 月底和 5 月初的大豆到港量会形成“供应海啸”，根据经销商消息显示，4月份我国进口大豆到港量约700万吨，5-6月份到港量平均将达到900万吨，近一周国内豆粕现货有所回落，截止周五全国豆粕均价3260元/吨，周比下降29元/吨。不过同期全国DDGS均价2064元/吨，周比上涨135元/吨，因为美国燃料乙醇大减产导致DDGS价格飙升，进口成本大幅提高了国产DDGS价格底部的信心。此外，华北蛋白粉、纤维和胚芽粕价格上升60-100元/吨，一方面因为玉米豆粕成本和比价利多，另一方面企业开机率不高支撑了提价。

3月底美国DDGS出口报价继续攀升，对华CNF报价305-309美元/吨，周比上涨25-26美元/吨。假如进口商获得免加征关税25%和双反税恰时取消，进口美国DDGS成本约在2360元/吨，高于最新南方国产价格30元/吨，然而在2月上旬时一般税率进口还有顺差270元/吨。

总之，短期来看国际新冠疫情降低海外运输效率，支撑国内玉米深加工产品价格保持坚挺。中长期看预计中国进口美国农产品步伐没有暂停，二季度末的到货压力可能逐步显现。特别关注4月6日欧佩克+视频会议能否达成减产协议，以及中国对美国DDGS进口双反关税取消政策何时公布。

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（责任编辑：沈雪）