物流卫士(MSCI纳A因子提至15% 百亿级被动资金候场)

Posted 2023-06-02

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物流卫士(MSCI纳A因子提至15% 百亿级被动资金候场)

北京时间8月8日凌晨5：00，MSCI公布8月季度指数审议结果，结果显示，MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%，此番指数审议结果将在8月27日收盘后生效。

这也意味着超百亿级别的被动资金将于指数调整生效前进入A股。

名单抢先看！

北京时间8月8日早晨，MSCI公布8月季度评议的最终决定。作为2019年8月季度指数审议的一部分，MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，将在8月27日收盘后生效。

对于260个现有的中国A股成分股，纳入因子将从10%增加到15%。8只中国A股将加入MSCI中国指数，纳入因子为15%。调整后，MSCIA股将在MSCI中国和MSCI新兴市场指数权重分别达到7.79%和2.46%。

具体来看， MSCI公布了新增7只MSCI 中国指数(MSCI China All Shares Indexes)成分股，1只剔除，其中，海底捞、中国中铁和万华化学成为最大三家新增标的。另外，MSCI 中国全流通小盘指数(MSCI China All Shares Small Cap Index)中，1家新增(丰盛控股)，3只剔除(波司登、星宇股份(A股)、欢喜传媒)。

另外，共计10只个股添加到MSCI A股在岸指数，该项无剔除，其中前三大标的包括中国人保，中国中铁，万华化学，其余标的包括汤臣倍健、中国船舶、海航控股、攀钢钒钛、维信诺、药明康德、韵达股份。值得注意的是，此前6月，MSCI公布基于可投资性方面的考量，首创股份、浙能电力、雅戈尔、ST康美已从指数中剔除。

千亿级别的增量资金将进入A股

本次调整将带来多少资金呢？

据MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧此前测算，5%的初始纳入因子预期将为A股市场带来约220亿美元(约1500亿人民币)的资金流入。

中金公司研报指出，MSCI新兴市场指数中的A股权重在8月底的调整后估计将从当前的1.7%提升至2.5%，根据追踪指数的资金规模，静态估算将为A股带来增量资金227亿美元，折合1600亿元人民币左右。11月底的调整后，A股权重估计将提升至4%，带来增量资金约420亿美元，折合2900亿元人民币左右。

按类型来分，这些增量资金会分为被动和主动。前者是严格按照指数调整必须买入的。

招商证券研报指出，MSCI将A股大盘股的纳入比例从10%提高至15%，将带来被动增量资金36亿美元(约合人民币245亿元)，被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入。

摩根士丹利预计，2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年，预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入。截至2018年底，外资持股占A股自由流通市值比例大约为7%。但长期看，外资未来在A股中的份额有可能会提升到40%至50%。

停不下来！年内还有一大批外资静待入场

除了本次MSCI的季度调整，年内余下的时间内还有大批外资静待入场。

3月1日，MSCI发布公告称，将分三个步骤扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子，纳入因子也将由5%提升至20%。

目前，步骤1和2已经完成，所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。值得注意的是，再过3个月，即在2019年11月的半年度指数审议过后，MSCI将会把所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

值得注意的是，另一指数巨头标普道琼斯指数也在近日更新了纳A的详细安排。

根据最新消息，标普道琼斯将以可投资权重因子的25%来将A股纳入标普道琼斯的15只指数，包括标普全球基准指数、标普新兴市场基准指数等，纳A决定将于9月23日(周一)开盘生效。

根据标普道琼斯指数此前公布的纳A名单，共有1241只A股入围。按照权重大小，入选的前三十家公司依次分别是：贵州茅台、中国平安、招商银行、农业银行、工商银行、兴业银行、中石油、长江电力、浦发银行、中国银行、上汽集团、美的集团、海康威视、万科集团、中国建筑、恒瑞医药、交通银行、格力电器、民生银行、中国中车、五粮液、太平洋保险、中石化、平安银行、中信证券、保利地产、光大银行、洋河股份、宝钢股份、伊利股份。

计划提升A股纳入因子的还有富时罗素。

富时罗素公布的文件显示，纳入A股的第一阶段将分为三个批次进行。第一批次与富时GEIS在2019年6月的季度审核同时开始；第二批次安排在2019年9月；第三批次则与2020年3月的指数半年审核同时完成。A股的纳入因子也将从第一批次的5%，分三步提升至最终的25%。

富时罗素CEO麦思平此前曾表示， “入富”第一阶段将带来100亿美元净被动资金流入。2019年6月、2019年9月和2020年3月预计将分别流入20亿美元、40亿美元和40亿美元的被动资金。

海通证券研报指出，外资最早进入A股是通过2002年建立的QFII制度与2011年建立的RQFII制度，但是资金量一直不大，直到2014年开通沪股通以及2016年开通深股通后，外资才开始加速流入。2018年以来，由于MSCI与富时罗素先后将A股纳入其指数体系，外资持股规模进一步加大。

指数调整生效日尾盘异动会否再现？

根据安排，此番指数审议结果将在8月27日收盘后生效。

值得注意的是，MSCI今年5月份的半年度指数调整生效日当天，近百亿资金尾盘抢筹，A股也相应出现异动。

那么这一次，尾盘异动的情况还会出现吗？

MSCI执行董事、中国区研究主管魏震此前指出，指数调整生效日，调整所涉及的市场尾盘异动是正常现象。由于国际指数均以个股收盘价来确定指数点位，跟踪指数的被动资金往往集中在最后几分钟交易以卡准收盘价。

魏震表示，A股的交易机制在不断演化。2019年下半年，上交所股票尾盘交易改成和深交所一样的集合竞价。尾盘最后几分钟采取集合竞价，有利于被动指数基金准确跟踪指数。目前A股尾盘集合竞价的成交量在全天成交量中占比还较低，随着占比提升，指数调整生效导致的尾盘异动或会缓解。

招商证券研报指出，被动增量资金大概率在指数调整生效日收盘前流入。而主动增量资金则很大程度上取决于市场环境。如果美国通胀回升，美联储政策可能作出调整，届时美元若走强，可能对北上资金形成扰动。反之，美元指数上行动力不足，北上资金大概率将在8月进行布局。

最新动向：8月北上资金净流出174.55亿元

从北上资金的流向来看，8月以来，外资似乎出现了“退潮”现象，若将时间拉长至今年以来，外资依然是坚定看好A股。

Wind统计数据显示，其中，8月以来(截至7日)，北上资金累计净流出174.55亿元。其中，沪股通累计净流出140.69亿元，深股通累计净流出33.86亿元。

整体来看，今年以来(截至8月7日)，北上资金已经累计净流入909.39亿元。其中，沪股通累计净流入380.95亿元，深股通累计净流入528.43亿元。

长城证券指出，当前A股市场估值存在一定的修复空间，内外部环境相对较好。政策方面，政治局会议凸显经济下行压力存在，逆周期调控有望加码但整体保持定力，流动性边际宽松预期升温以及结构性稳增长措施有望对股市构成有效支撑。中美贸易方面，中美第十二轮经贸磋商结束，第十三轮磋商将于9月在美举行，中美双方进入新一轮谈判阶段，长期复杂性依然存在。8月底，MSCI将再次扩容，A股纳入比重将从10%提升至15%。根据此前的经验，外资又将提前布局相关成分股，因此8月北上资金有望延续6、7月持续净流入的趋势。

北上资金布局新路径：家用电器持股市值增加41亿

截至7月底，北上资金持股市值为10544亿元，总持股市值和日均交易量整体相对稳定。

长城证券研报数据显示，截至7月底，北上资金对主板、中小企业板、创业板的配置比例分别为82.63%、12.12%、5.26%，主板依然是配置比重最大的板块。和6月底相比，主板比例下降0.7个百分点，中小企业板和创业板比例分别上升0.29个百分点和0.41个百分点。整体来看，北上资金在各板块间的配置比重相对稳定。

行业方面，持股市值占比分布相对稳定，占比最大的行业为食品饮料、家用电器、非银金融、银行、医药生物等，外资仍比较偏好大金融、大消费龙头。和6月底的行业配置相比，从持股市值的变化来看，家用电器(+41.08亿)、银行(+33.91亿)、农林牧渔(+32.61亿)、机械设备(+31.95亿)、电子(+30.50亿)持股市值增加较多，均超过30亿元；食品饮料(-89.26亿)持股市值下降最多，其他下降较多的行业还有非银金融(-45.34亿)、化工(-13.25亿)等。

从持股市值占比的变化来看，农林牧渔(+0.28%)、机械设备(+0.27%)、电气设备(+0.25%)、家用电器(+0.25%)、电子(+0.22%)等行业占比小幅上升，食品饮料(-1.12%)、非银金融(-0.57%)占比下降比较明显，其他行业占比相对稳定。

个股方面，和6月底相比，北上资金持股市值增加较多个股为美的集团、招商银行、三一重工、万科A、中国国旅、牧原股份等，持股市值减少较多个股为贵州茅台、伊利股份、大族激光、中国平安、泰格医药、上海机场等。

北上资金持股占比增加较多个股为欧普照明、华贸物流、卫士通、粤泰股份、光环新网等，持股占比减少较多个股为大族激光、泰格医药、上海机场、海能达、ST安通等。

(责任编辑：张紫祎)