煤与化工产品分析(盘点2022：化工品价格篇)

Posted 2023-06-02

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煤与化工产品分析(盘点2022：化工品价格篇)

01、2022年化工市场走势概述

2022年化工大宗价格走势宽幅震荡，分别在3-6月、8-10月演绎两波上涨行情，油价的潮涨潮落及金九银十旺季需求提振成为贯穿2022年化工品价格波动的主轴。

2022上半年俄乌地缘冲突背景下，国际原油超高位运行，化工大宗整体价格水平不断抬升，多数化工产品创出近年新高。根据金联创化工指数显示， 2022年1月至12月，化工行业指数走势和国际原油WTI走势高度正相关，相关系数达0.86；而2022年1月到6月，两者相关系数高达0.91，这在于上半年国内化工市场大涨的逻辑是完全由国际原油上涨主导。但由于疫情抑制需求和物流，价格上涨后成交受挫，6月伴随原油价格高位跳水，化工大宗价格大幅回落，上半年市场亮点告一段落。

2022下半年，化工市场主导逻辑由原料（原油）转向基本面，8-10月受金九银十旺季需求依托，化工大宗再度攀升势头明显。但上游成本高企和下游需求疲弱的矛盾并未明显改善，市场价格较上半年涨幅受限，昙花一现后随即下行。进入11-12月，国际原油宽幅波动无趋势引导可言，化工市场在弱需求主导下淡弱收官。

金联创化工指数2016-2022年走势图

02、盘点2022：价格篇

年终盘点

在金联创监测价格的123品种化工品中，2022年均价上涨的有59个品种，占比47.97%；有64个品种下跌,占比52.03%；相比2021和2020年数据，2021年度均价上涨的有119个品种，占比高达96.64%；仅有4个品种下跌；而2020年上涨只有25个品种，下跌有98个品种。回顾疫情三年，2020年在疫情逐渐好转下，化工大宗逐步走出价格低谷小幅反弹；2021年在能源紧张，原油和煤炭一飞冲天背景下，化工大宗快速大幅跟涨；而2022上半年在原油飞升100-120美元/桶高位背景下，化工大宗再度暴涨是造成2022上半年化工品普遍走高的主要原因，但下半年原油大幅回撤，化工品多数跟跌拖累市场。从三年整体发展来看，2022年化工大宗品出现见顶回落趋势。另一方面，受到上游成本高企、下游需求不佳、自身供需格局的三重压力，虽然2022年整体价格有拉动，但主流化工品利润堪忧。

03、价格涨幅前十盘点

01、橡胶行业占了2个名额（氯丁橡胶、异戊二烯橡胶）

氯丁橡胶2022年在化工品中均价涨幅第一，主要原因是2021年下半年供应及成本面强力支撑氯丁橡胶价格，厂家不断上调氯丁橡胶价格，氯丁橡胶价格宽幅走高；2022年价格虽不断下行但上半年仍居高位在四万以上；直到2022年7月中下旬供需两弱情况下，氯丁橡胶持续下滑至四万以下，至年底氯丁橡胶最低价仍远高于2021年最低价，虽均价较2021年有所上涨，但氯丁橡胶整体却呈下行走势。

2022上半年受俄乌地缘冲突冲击，原油价格高位，俄罗斯异戊二稀橡胶进口货源减少，外盘价格走高；日本瑞翁异戊二稀橡胶主供欧美国家，因此国内市场货少价高。而对于国产异戊二稀橡胶而言，国内装置产能不高，且各家装置存在不同情况的停车检修，加之受外盘价格的提振，2022年国内异戊二稀橡胶市价跟进外盘持续走高。

02、聚氨酯行业占了1个名额（TDI）

2022年上半年，受俄国限气影响，欧洲TDI装置生产受限，我国TDI出口维持偏高水平。下半年，由于国内TDI工厂装置停车较多，工厂整体开工水平不断下降，开工率维持在偏低水平，使得国内产量大幅降低，TDI供需关系改变，市场天平持续倾向供应端，由于货紧影响，工厂库存无压，使得市场价格涨幅不断扩大，达到近四年来高点。且2022年原料甲苯价格较2021年偏高，TDI成本也有所提升，故2022年国内TDI价格较去年大幅提升。

03、增塑剂行业占了2个名额（邻二甲苯、苯酐）

2022年邻苯大幅上涨的主要因素有：首先受地缘政治影响，国际原油不断走高，芳烃产业链相关产品大幅上涨，上游成本支撑，带动其上涨；其次自3月下旬邻苯市场迎来集中检修，国内供应紧张，同时内外盘价差较高，邻苯一改往日零出口状态，加剧市场货紧局面，市场炒涨激烈；最后下游邻法苯酐价格上涨也给予邻苯一定推动，使得2022年邻苯不断冲高。

2022年原油高位，上游成本支撑强劲，苯酐价格不断上涨；且1月主力地区部分工厂意外停车及限产影响，苯酐市场货源紧缺，炒涨激烈；原料面来看，邻苯集中检修，原料供应紧张，苯酐工厂被迫降负减产，同时受需求疲软制约下，行业亏损严重，加剧市场货源紧缺局面，市场推涨意愿较强，故苯酐2022年较2021年均价大幅走高。

04、芳烃行业占了2个名额（二甲苯、甲苯）

2022年国内混合二甲苯价格同比大幅度上涨，主要受几个因素带动：首先，年内油价强势上涨，俄乌地缘冲突促使WTI原油期价一度冲高至130美元/桶，此后欧美对俄原油的制裁也令供应趋紧，持续支撑油价，带动国内混合二甲苯价格上涨。其次，上半年国内PX-MX价差较大，PX生产盈利较强，工厂积极外采混合二甲苯。与此同时，美国芳烃产品价格大幅度上涨，美亚套利窗口开启，亚洲混合二甲苯更多的流向美国，国内PX企业进口MX阻力加大，更加倾向采购国内货源，进一步给予二甲苯价格上涨的动力。第三，虽然下半年PX利润转差，不过三季度混调需求相对较强，国内装置检修较多，二甲苯港口库存始终居低，供应偏紧使得价格具有较强的抗跌性，支撑年内二甲苯均价水平。

2022年上半年受俄乌争端逐渐升级影响，欧美对俄进行制裁，全球供应趋于紧张，国际原油价格大幅上涨，从而在一定程度上推动了国内甲苯价格的走高；并且在4-6月份美国汽油以及芳烃产品价格大涨，导致亚美套利窗口开启，外盘价格快速上行，内外盘套利窗口大开，造成国内甲苯出口量暴增，也在一定程度上支撑了国内甲苯市场的走势。另外，上半年纯苯-甲苯价差一直较大，歧化具有较强的经济性，也促使国内消费量增长，在众多利好因素的推动下，国内甲苯达到十年以来的高水平。下半年出口形势逐渐转弱，且国内下游需求减退，市场供需矛盾加剧，不过受二甲苯价格相对坚挺影响，甲苯下跌幅度受限，故2022年甲苯价格较2021年仍大幅上涨。

05、酚酮行业占了1个名额（丁酮）

2022上半年受俄乌地缘冲突冲击，俄对欧供气缩量，欧洲当地装置生产受限，叠加受地震冲击，日本主要生产装置预期在3-4月间出现停车，全球丁酮供应收紧，外盘价位大幅抬高，我国丁酮出口量大幅飙升。因出口强势背景下供应趋紧，此外年初国内装置陆续春检，新产能投放延期，业者积极做多挺市，下游刚需买涨跟进，丁酮市场价格创下进十年以来的新高。

06、小产品行业占了1个名额（双环戊二烯）

2022年双环戊二烯市场价格较2021年上涨39%以上，其价格的快速攀升主要体现在一季度。春节过后，原料持续上行，且各生产企业库存尚无压力，部分工厂惜售心态明显，报盘上扬，双环市场宽幅上行；二季度，因华东大厂停车检修，双环供应缩量，提供一定利好。此后，双环市场窄幅震荡为主。

07、煤化工行业占了1个名额（MTBE）

2022年上半年，受俄乌局势影响下，国际市场对MTBE需求大增，叠加原油价格走高，国内外价差拉大，出口量暴涨，进而推动我国MTBE重心宽幅上移；而下半年，国内疫情防控严格，人们出行减少，对汽油原料需求有限，价格重心下移。年内MTBE主要受出口支撑，价格涨至历史新高位。

04、价格跌幅前十盘点

1.塑料行业占了1个名额（PA66、ABS）

2022年PA66市场除8月中旬至10月中旬行情窄幅上涨外，其余时间均处于持续下跌态势。行情下跌主要因下游需求持续低迷，对高价货抵触明显。持货商出货意向明显，对后市不乐观心态增强。2022年上半年，下游家电行业表现不佳，3-4月国内受疫情影响，部分地区运输受限，终端需求表现持续疲弱，商家出货承压， ABS工厂库存偏高，部分出现胀库，供需矛盾凸显，3月下旬开始ABS市场跌跌不休，不断刷新年内新低。

2022年，国际环境更趋复杂严峻，叠加疫情散发多发，为推动经济加快恢复，国内稳增长措施密集出台，但经济恢复仍不及预期，带给ABS市场些许阴霾。自身供需面而言，2022年国内ABS企业出现两次较为集中的检修、减产操作，伴随辽宁金发等大装置的投产，国产货源供应继续增长，而国内外经济环境表现欠佳，居民消费需求减弱，下游企业内销及出口订单萎缩明显，供需矛盾贯穿2022年ABS市场；且受制于疲软需求，2022年ABS石化企业高盈利水平难以延续，甚至一度出现亏损局势，由此ABS石化厂家超高负荷开工亦难持续。综合各方因素，下跌逐步成为了2022年ABS市场的代名词。

2.酚酮行业占了2个名额(MIBK、双酚A)

2022年国内MIBK市场均价同比大幅下降，2022年供应紧张局面明显缓解，年初国内疫情再度爆发，导致终端需求减弱，而国内工厂运行稳定，行业开工偏高，供应偏宽裕，商家出货承压，市场持续下跌，华东MIBK市场一路下滑至9月份的9600元/吨的年内低点，四季度虽然MIBK市场有所反弹，但难改2022全年均价走低的趋势。

双酚A价格下跌原因：一、受公共卫生事件影响，双酚A市场需求不振，下游开工严重受阻，下游需求询价极差。物流受阻出货不畅出货压力不减，带动现货持续走低，市场价格一落再落。二、原料面：苯酚及丙酮支撑较弱，丙酮新产能投放，3月上旬浙江石化二期65万吨/年；11月万华65万吨/年；12月初瑞恒65万吨/吨酚酮项目开车成功，对市场供应面冲击较大。因此原料价格支撑力度减弱。三、供应面：浙江石化二期24万吨/年；沧州大化20万吨/年；烟台万华48万吨/年；瑞恒48万吨/年双酚A装置投产成功。双酚A产量一度增多，供应面利好转利空。四、需求面：双酚A主要下游是PC和环氧树脂，其行情及开工皆弱，终端新订单跟进不足，导致2022年双酚A商谈重心不断走低。

3.橡胶行业占了1个名额（丁腈胶乳）

丁腈胶乳2022年均价大幅下跌，主要原因在于：一是国内丁腈胶乳产能过剩，行业供应趋于饱和，市场货源供过于求下行情逐步回落；二是自下半年开始原料丁二烯震荡下行，成本线下移驱动丁腈胶乳价格下滑；三是下游丁腈胶乳手套需求高峰期早已出尽，海外需求亦持续放缓，下游开工维持低位运行，影响丁腈胶乳消耗量，需求面支撑难寻，故2022年丁腈胶乳均价大幅下跌。

4.聚氨酯行业占了3个名额（环氧丙烷、BDO和软泡PPG）

2022年我国环氧丙烷均价较2021年宽幅下滑，主要原因为供应增多，需求却转弱。2022年新产能继续落地投产，我国环氧丙烷有效产能明显跃升，而下游需求则较为靠近终端产品，且多为耐消耗品，像软体家具等，国内外经济下行，需求较差，导致2022年供应逐渐大于需求，叠加国内疫情不断开花，管控下物流及需求也受限，进一步利空下游需求。

2022年BDO均价宽幅下行主要是受下游及终端需求疲软的影响，主力下游PTMEG-氨纶行业行情转弱，库存累积，对原料BDO的需求减少，新兴行业PBAT虽有产能投产，但整体开工维持低位，对原料需求有限，市场供需失衡，BDO价格一落千丈，2022年BDO均价为18595元/吨，同比下滑26.10%。

2022年我国聚醚均价较2021年大幅下跌，2022年整体大环境相对较差，疫情多次复发，收发货受限严重，需求持续低迷，终端市场需求饱和度也较高，聚醚下游采买意向明显放缓，耗库周期不断增长，且2022年新产能有所增加，在供应增量且需求减弱下，价格下滑走势显著。

5.醇醚行业占了1个名额(乙二醇单丁醚)

2022年我国乙二醇丁醚市场均价较2021年重心下行，其主要原因在于：2022年上半年受到疫情管控的影响，下游需求乏力，部分中间商选择让利出货，打压市场，导致市场价格一路下行。而下半年需求较上半年虽略有好转，但国内疫情遍地开花，下游房地产以及涂料市场多停工，交通物流均处于半瘫痪状态。整体来看，2022年较2021年，乙二醇单丁醚利空因素增加，市场均价下行。

6.丙烯酸及酯行业占了1个名额（丙烯酸丁酯）

2022年国内丙烯酸丁酯市场整体市场跌宕起伏，上半年涨跌幅度较大，下半年整体走势趋弱，交投氛围也维持平淡。国内生产企业产能释放加重国内市场价格竞争局面，此外2022年的国际环境影响，国内整体需求带动欠佳，产品进出口方面助力有限。全年内利空因素占比较多。2022年国内丙烯酸丁酯下游大多数行业受国内疫情间歇性的出现而复苏缓慢。2022年丙烯酸丁酯跌势维持时间较长，涨势多呈现短期且急促的局势，故2022年均价较2021年下跌较多。

05、重点产品价格盘点

相比于表现突出的产品，整个化工行业最为重要的标志性产品三苯、三烯、塑料、橡胶行业价格走势中，芳烃链条整体表现亮眼，三苯年涨幅在15-35%区间内。丁二烯在橡胶链条中表现突出，环比涨幅在9%以上。由于大炼化持续投入，国内产能扩增迅速，乙烯、丙烯、聚丙烯环比小幅走低。而乙二醇、PVC、ABS、PS价格环比跌幅均在10%以上。

展望2023年，伴随疫情的好转，中国国内逐渐放开，国家稳经济促增长政策的落地实施，国内化工大宗或迎来新的发展期。但需要注意的是，大炼化发展已进入后半场，同质化严重的情况下，价格的比拼厮杀不可避免，故2023年是充满机遇和挑战的一年。而受政策导向和下游需求细分的高端石化品市场仍将持续被看好。

来源：金联创、开洋聊化工

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