烟胶.标胶.越南胶.丁(20号胶正式上市，80%轮胎都在用)

来源 | 浦东发布

编辑 | 王永静

8月12日，作为上海期货交易所继原油期货后第二个国际化品种，20号胶期货在上期所子公司上海国际能源交易中心正式挂牌交易。

20号胶期货作为境内特定品种，采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的模式，全面引入境外交易者参与。

【中国证监会副主席方星海，上海市委常委、浦东新区区委书记翁祖亮为20号胶期货鸣锣开市】

20号胶是当今全球天然橡胶产业最主要、最具代表性的品种。全球约70%的天然橡胶用于交通运输行业中的轮胎制造，其中约80%使用20号胶，20号胶的使用已成为一个国家轮胎工业技术和工艺水平发展程度的主要标志。

我国目前已成为世界第一大轮胎制造国，是全球第一大20号胶消费国和进口国，主要进口来源国为泰国、印度尼西亚和马来西亚等“一带一路”沿线东南亚国家。

20号胶上市是我国商品期货市场扩大对外开放、推进上海国际金融中心建设的又一重要举措，上期所要加大境内外市场培育力度，尽快使20号胶期货成为国际橡胶市场定价的“风向标”、促进我国橡胶产业供给侧结构性改革的“推进器”。

下一步，证监会将围绕以下几个方面做好商品期货市场的对外开放工作。

1.稳步扩大特定品种范围，研究推动将更多的商品期货和商品期权列为特定品种，提升我国商品价格的国际影响力，为我国企业跨境经营提供价格参考和风险管理工具。

2.探索多种开放模式，开拓多元化的开放路径。

3.优化规则制度，进一步降低境外投资者的制度性交易成本。

4.提升跨境监管能力，加强与境外监管机构的沟通与合作，维护好开放条件下的市场秩序。

5.勇于参加国际竞争，加大国际市场推介力度，进一步提升境外投资者参与度。

20号胶是什么？

供需情况怎么样？

什么因素会影响它的价格？

让我们一起来看看20号胶的问答吧！

20号胶基本属性

Q:什么是20号胶？

A:20号胶是天然橡胶的主流品种之一。橡胶主要分为天然橡胶和合成橡胶。天然橡胶是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。

合成橡胶是由人工合成的高弹性聚合物，也称合成弹性体，广义上指用化学方法合成制造的橡胶，以区别于从橡胶树生产出的天然橡胶。

Q:20号胶的主要用途是什么？

A:天然橡胶具有优良的回弹性、绝缘性、隔水性及可塑性等特性，并且经过适当处理后还具有耐油、耐酸、耐碱、耐热、耐寒、耐压、耐磨等宝贵性质，所以具有广泛用途。

轮胎、胶管、胶带、鞋材是天然橡胶主要的下游应用领域。其中，全球约70%的天然橡胶用于轮胎制造，10%用于橡胶管带，10%用于鞋材，10%用于其他橡胶制品。轮胎制造所使用的天然橡胶中，约80%为20号胶；20号胶的使用已成为一个国家轮胎工业技术与工艺水平的主要标志。

20号胶国际供需及贸易

Q:全球20号胶生产情况如何？

A:2018年，全球20号胶年产量逾870万吨，其中泰国、印度尼西亚和马来西亚是20号胶的主产国，三国产量约占全球的70%。从三大主产国内部来看，20号胶产业呈现不同程度的充分竞争格局。

我国适合植胶的地理气候区域有限，主要集中在海南、云南南部、广东等少数地区。我国天然橡胶加工主要以胶园胶乳为原料，生产以SCR WF胶（全乳胶）为主导产品的各种标准橡胶，20号胶产量较小，规模化程度相对较低，部分民营企业亦参与天然橡胶的加工生产。

Q:全球20号胶消费情况如何？

A:全球天然橡胶年消费逾1300万吨，中国、欧洲、印度、东亚（包括日本和韩国）和美国是前五大消费国（地区），其消费量分别约占总消费量的40%、9%、9%、8%、7%；五国（地区）消费量占总消费量的73%。

交通运输中的轮胎制造是主要用胶行业。全球约70%的天然橡胶用于轮胎制造，其中约80%使用20号胶。2018年，全球20号胶消费近830万吨，中国、欧洲、印度、东亚和美国的20号胶消费量分别约占总消费量的50%、10%、7%、9%、8%；五国（地区）消费量占总消费量的83%。

Q:20号胶贸易流通情况如何？

A:因我国产量有限，我国天然橡胶消费主要依赖于进口。我国进口的天然橡胶主要来自于泰国、马来西亚和印度尼西亚，三国占我国天然橡胶进口量超过七成。

20号胶的现货贸易流向主要从泰国、马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家流向我国沿海地区，一部分制成轮胎再出口，另一部分由沿海向内陆分散。青岛、上海、杭州、宁波、天津、南京等为我国天然橡胶和20号胶进口的主要口岸。

20号胶的流通环节呈现多元化格局。20号胶的销售可以大致分为长期订单模式、贸易商模式和代理商模式。

20号胶价格影响因素

Q:20号胶价格波动情况如何？

A:20号胶市场价格波动频繁，波动率高。2010-2018年，泰国20号胶青岛保税区现货最高价至38205元/吨最低价至7185元/吨（数据来源：金联创），年度波动率最大至106%。

收益率方面，单日收益率最大值为10.89%，最小值为-6.86%，均值为-0.03%，标准差为1.39%。

Q:20号胶价格影响因素有哪些？

A:天然橡胶兼具农产品、工业品与金融属性。影响20号胶价格的因素较多，如国际供求情况、国内供求情况、国内外的经济大环境、主要用胶行业的发展情况、合成橡胶的生产及应用情况、自然因素、汇率变动因素和政策因素等。

20号胶期货合约设计框架

Q:20号胶期货上市的重要意义有哪些？

A:上海期货交易所（以下简称上期所）天然橡胶期货市场经过20余年的发展，交易活跃，成交量、持仓量快速增长，期货市场价格影响力不断增强，品种功能发挥良好。

20号胶期货是在上海国际能源交易中心（以下简称能源中心）上市的第二个国际化品种。

基于我国天然橡胶自身庞大的市场规模，上市20号胶期货既有利于构建全球天然橡胶市场的定价体系，服务我国橡胶工业的发展，助力我国从轮胎制造大国迈向制造强国，服务我国天胶企业“走出去”，又有利于推进我国期货市场对外开放，进一步扩大我国天然橡胶期货市场影响力，是服务国家“一带一路”倡议的有力举措。

Q:20号胶期货的总体设计思路是怎样的？

A:20号胶期货采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的上市模式，全面引入境外交易者参与。

作为我国继原油期货、铁矿石期货、PTA期货之后的第四个境内特定品种，20号胶期货将复制原油期货相关政策，包括财政部、国家税务总局、中国人民银行、国家外汇管理局、海关总署等相关部委关于境外投资者参与境内特定品种相应的增值税、外汇管理、跨境结算业务、企业所得税和个人所得税、期货保税交割业务海关监管等政策。

Q:20号胶期货与上期所天然橡胶期货有怎样的区别与联系？

A:上期所天然橡胶期货运行多年，市场总体平稳，功能发挥良好，已成为国内全乳胶、乳胶等国产现货市场定价的主要参考依据；其稳健运行为20号胶期货的成功上市提供了有效的借鉴。

上期所天然橡胶期货侧重于反映国内天然橡胶市场的供求关系，而20号胶期货主要反映全球范围内的天然橡胶供求关系，二者互为补充、有机结合，可协同发展。

Q:20号胶期货将如何服务实体经济？

A:近十余年，我国天然橡胶龙头企业在东南亚的泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南、柬埔寨、缅甸、老挝等，非洲的科特迪瓦、喀麦隆等国家投资天然橡胶种植加工业。

据测算，其在海外参与经营的天然橡胶资源已是国内资源的2.5倍。同时，为克服国内天然橡胶资源的短缺，部分轮胎企业也先后到国外建立多个橡胶园和轮胎加工厂。

随着我国天然橡胶产业龙头企业“走出去”步伐的加快、海外经营的橡胶资源的增加，20号胶作为其海外生产、使用的主要品种，其面临的价格风险敞口与经营风险与日俱增。

2010至2018年期间，20号胶最高价达38205元/吨，最低价至7185元/吨，年度平均波幅高达48%。20号胶期货，可为橡胶产业链企业提供价格风险管理的工具，帮助企业锁定成本、守住利润，提高我国天然橡胶产业竞争力。

Q:国际上有哪几个交易所上市了20号胶期货合约？

A:国际上开展天然橡胶期货交易的有日本东京商品交易所、新加坡交易所、泰国期货交易所和印度国家大宗商品交易所。四家交易所均开展烟胶片期货交易。