炭黑N220应用(炭黑价格创反弹新高受益股解析)

Posted 2023-06-01

篇首语：一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理，主要介绍了炭黑N220应用(炭黑价格创反弹新高受益股解析)相关的知识，希望对你有一定的参考价值。

炭黑N220应用(炭黑价格创反弹新高受益股解析)

上证报资讯获悉，受环保限产影响，目前国内炭黑厂家整体开工负荷一般，同时北方取暖季来临，部分地区发布采暖季错峰生产通知，企业开工生产受影响，市场货源紧张。百川资讯数据显示，炭黑市场成交价格28日调涨幅度为2.4%，今年以来炭黑价格累计涨幅达54%，最新报价再创近年来反弹新高。

据机构统计，京津冀及山东、河南、山西的炭黑产能占到全国总产能的67.27%，未来环保监管会越发严格，行业供给持续受限。百川资讯预计，目前厂家推涨意向强，预计后续涨幅在每吨500元至800元。

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山东海化:量价齐升改善盈利四季度利润持续向好

维持增持评级：公司是全国纯碱龙头企业之一（280万吨），为纯碱上涨最受益标的。基于纯碱价格Q3大幅上涨我们上调盈利预期，预计公司2017-2019年收入为48.55/59.06/61.57亿元，EPS为1.01/1.93/2.13元（上调前为0.73/0.83/0.91元），维持“增持”评级，上调目标价至14.00元。

前三季度利润增长6倍：10月25日山东海化公布三季度报告，1-9月实现营业收入34.32亿元，同比增长56.06%，实现归母净利润5.26亿元，同比增长690.07%。三季度单季度实现营业收入12.05亿元，同比增长39.53%，实现归母净利润1.89亿元，同比增长371.00%，符合市场预期。

量价齐升是三季度业绩改善主因：报告期业绩同比高增长主要有2个因素：（1）主导产品纯碱产销量较上年同期大幅增加，销价也较上年同期大幅上升，2017年一至三季度纯碱均价各为2086、1671、1896元/吨，同比上涨43.56%、18.36%、35.35%；（2）主导产品纯碱成本控制较好，生产消耗达到较好水平。我们测算得目前纯碱价格2500元/吨对应山东海化年化净利润超17亿元，四季度业绩有望环比改善。（数据来源：百川资讯）

供需持续趋紧，价格中枢确定性上移：供给端方面，国家严控纯碱新增产能，2017-2018年新增产能都仅30万吨/+1%，2019年后暂无新增产能，价格中枢上移是大势所趋。需求端方面，纯碱需求增速滞后地产新开工面积增速1年，需求有望刚性增长。2018年开工率触及单月开工上限93.5%背景下，只需地产新开工面积维持正增长，纯碱供需格局将持续趋紧。

风险提示：玻璃价格下跌风险，环保影响下游需求风险。（国泰君安）

永东股份：循环经济奠定炭黑成本优势新项目驱动增长

公司简介：煤焦油深加工和炭黑双主业，业绩正迈向新台阶

公司是国内煤焦油加工及炭黑生产领先企业之一，产品覆盖橡胶用炭黑、导电炭黑洗油、轻油、工业萘和改质沥青等。2017 年前三季度实现营收13.36 亿元，同比增长79.60%，实现归母净利润1.40 亿元，同比增速183.60%，炭黑产品贡献主要营收和毛利。公司大股东为刘东良和靳彩红。

炭黑行业：环保加速产能出清，行业盈利上行

炭黑下游主要应用为汽车轮胎行业，未来新车销售和售后维修市场继续驱动轮胎行业产量稳定增长，拉动炭黑需求继续上行。2016 年国内炭黑有效产能约700 万吨，实际产量约520 万吨，开工率超过70%，我国炭黑产能主要分布在山东、河北、天津，累计占全国总产能57%。炭黑生产对空气污染严重，2016 年以来环保高压导致供给收缩，驱动行业盈利底部回升。主要原料煤焦油受供给侧影响，未来价格中枢有望保持高位，对炭黑产品价格形成重要支撑。综合来看，预计未来炭黑行业盈利继续上行。

永东股份：循环经济模式盈利强，新产能投放驱动未来增长

公司目前拥有煤焦油深加工能力30 万吨/年，炭黑产能24 万吨/年。经过多年积累，公司逐渐摸索出一条不可再生资源深度开发利用的循环经济模式，能够有效降低公司经营成本，行业竞争优势显着，公司毛利率高于同行业上市公司。公司自主研发的导电炭黑与国外产品相比性价比优势明显，市场份额较高。公司下游主要绑定海内外轮胎龙头企业，橡胶用炭黑占炭黑销量的80%以上，公司与多家全球知名轮胎企业建立供应关系，其中2016年日本住友已为公司第一大客户。公司可转债募集资金投资项目建成投产后，将形成60 万吨/年煤焦油加工能力配套32 万吨炭黑生产能力，我们预计募投项目很可能在2018 年落地，将驱动明后年业绩继续增长。

盈利预测与估值

预计2017-2019年归母净利2.09/2.75/3.57亿，对应PE22.4/17.1/13.2倍，首次覆盖给予增持评级。

风险提示：产品价格下行；环保对公司不确定性影响；产能投放不达预期（天风证券）

黑猫股份:煤焦油涨价影响业绩四季度单季利润有望创新高

煤焦油涨价三季度业绩环比下滑，四季度炭黑价差拉大单季利润将创历史新高。公司17年前三季度营收同比增加53.42%，主要原因是炭黑产品涨价，17年前三季度华东N220均价6636元/吨，同比增加38.76%，华东N330均价6122元/吨，同比增加42.96%。三季度单季营收16.49亿，同比增加46.52%，环比增加5.22%，据我们跟踪数据，三季度炭黑价格与二季度相差无几，可能是三季度销量环比略有增加。三季度单季毛利率16.73%，同比降低4.81%，环比降低5.38%，主要是因为原料油价格上涨，而炭黑涨价相对滞后所致，三季度华东煤焦油采购价在2820元/吨左右，环比增加了约100元/吨，同比涨幅超过1100元/吨。三季度单季的各项费用率同比、环比均有所下降,单季净利润1.04亿，同比增长95.56%，环比下降36.39%。进入四季度，炭黑涨价动力更足，价差有望扩大，根据公司预计，四季度净利润为1.61亿-2.01亿，将创下历史单季盈利新高。

取暖季环保升级，炭黑供需格局不断改善，龙头企业长期受益。取暖季将从10月15日开始至次年3月15日，炭黑供应量在未来会持续受限。受环保监管趋严的影响，京津冀周围炭黑企业执行取暖季错峰生产，炭黑供给会出现明显缺口，价格有望继续增长。我国炭黑总需求量超过500万吨，每年汽车产量的增加将带动炭黑保持4%的需求增长率。供给方面，目前炭黑总产能630万吨左右，近几个月的开工率都不到六成。在国家环保监管的高压下，炭黑行业开工率长期受限，市场供给不足。公司拥有106万吨炭黑产能，随着行业供需格局的改善，盈利能力将稳步提升，除现有产能外，全资下属公司投建了年产2万吨的特种炭黑项目，另外还设立了公司投建绿色炭黑新产品应用于绿色轮胎，未来随着新产品的推出，公司将收获一定成长性。

估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为4.89亿、5.93亿和7.02亿元，对应PE分别为18倍、15倍和12倍，继续给予？买入？评级。

风险提示。原材料价格大幅波动的风险；环保监管不及预期的风险。（太平洋证券）

本文源自证券市场红周刊

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