滁州EPS线条(北新建材(000786)“一体两翼”布局稳步推进)

Posted 2023-06-01

篇首语：星星使天空绚烂夺目，知识人们增长才干。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理，主要介绍了滁州EPS线条(北新建材(000786)“一体两翼”布局稳步推进)相关的知识，希望对你有一定的参考价值。

滁州EPS线条(北新建材(000786)“一体两翼”布局稳步推进)

北新建材2021年实现营业收入210.86亿元，同比增长25.15%;实现归属于上市公司股东的净利润35.1亿元，同比增长22.67%。

业绩稳健增长，盈利能力整体稳定。2021年度公司实现营业收入210.86亿元，同比增长25.15%;实现归属于上市公司股东的净利润35.1亿元，同比增长22.67%。得益于市场需求稳定，2021年公司主要产品产销量增加。回顾过去4年，2017年公司归母净利为23.44亿，2021年增至35.10亿元，归母净利保持年均10.62%的复合增长率。2021年，受国际原油市场的影响，公司防水产品主要原材料沥青价格涨幅较大，对公司盈利水平产生了一定影响，毛利率和净利率均有小幅下滑。

龙头地位稳固，石膏板销量持续增长。公司稳步推进全国产业基地建设，相继在多个地区建立了石膏板生产基地，基本实现了对全国的覆盖，龙头地位稳固。截至2021年末，公司的石膏板已投产产能达到33.58亿平方米。随着产能扩大和销售渠道的稳步拓展，公司的石膏板销量持续增长，从2014年的14.37亿平方米增长至2021年的23.78亿平方米，销售收入从70.71亿元增长至137.8亿元;价格方面，石膏板平均销售价格整体呈上升趋势，2019和2020年小幅下降。公司石膏板业务盈利能力整体稳中有升，毛利率水平近年来均维持在30%以上。

防水和涂料业务均顺利开展，并购行业内优质公司，一体两翼布局持续推进。公司防水平台北新防水于2021年成立，目前在四川成都、眉山、陕西咸阳、江西九江、辽宁盘锦、安徽滁州、安庆、广东清远、湖北仙桃、河南郑州、上海嘉定拥有15个防水材料生产基地，基本完成东北、华东、华南、西南、西北的布局，克服了防水材料行业季节性与运输半径的限制问题。公司涂料业务采用“新建项目+联合重组”发展方式，目前业务布局取得实质性进展。2021年，北新涂料有限公司成立揭牌，完成涂料业务整合，开展全国布局，牵头组建中国涂料复兴联盟，稳步培育新的利润增长点。

公司石膏板业务稳健增长，防水以及涂料业务为公司营业收入贡献的比重逐渐增大。我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为41.24亿元、49.05亿元、56.83亿元，对应EPS分别为2.44元、2.90元、3.36元，对应PE为12.04X、10.12X、8.73X，维持"买入"评级。