湘电特种电机(国盛证券:给予湘电股份买入评级)

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篇首语:农村四月闲人少,勤学苦攻把名扬。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理,主要介绍了湘电特种电机(国盛证券:给予湘电股份买入评级)相关的知识,希望对你有一定的参考价值。

湘电特种电机(国盛证券:给予湘电股份买入评级)

2022-04-08国盛证券有限责任公司余平对湘电股份进行研究并发布了研究报告《2022年,迎来产业趋势、机制改善、业绩释放三重拐点》,本报告对湘电股份给出买入评级,当前股价为13.32元。

湘电股份(600416)

事件:公司发布2021年度报告,实现营收(40.26亿元,同比-14.29%),归母净利润(0.79亿元,同比+5.60%)。2021年营收下滑主要是2020年包含风电整机收入而2021年风能公司股权剥离,且风力发电机销量下滑所致,因此利润表端多有主体不一致的影响。

2022年规划:力争全年实现营收50亿元,同比增长25%左右。我们认为公司营收增长主要来自于2大方面。

1、军品方面:公司核心产品特种产品及备件已于2021年实现快速增长,实现营收(12.02亿元,同比+125.91%)。2022年军品有望继续高增长,源自于:

1)总体战略层面:公司树立电磁能产业优先发展的战略导向,以军工产业发展作为公司走向高质量发展的突破口,推进领先技术产业化转化,引领并主导打造新一代电磁电气技术产业链,加快将全球领先技术转化为全球领头产业。

2)产品1,车载特种某装备系统:与知名院士团队合作,该车载特种系统正逐步向系列化和产业化转化。公司已经定增募资着手准备产业化。

3)产品2/3,特种发射和船舶电力系统:已经进入批量订货阶段。公司在这两个领域市占率100%,产品放量+独家,将带来巨大业绩增长点。

4)产品4/5/6,军转民方向,民用卫星发射、飞轮储能、全电推民船:利用现有先进技术,拓宽军民融合服务领域和应用空间,公司正在开展民用卫星发射技术和产品研发;研发的飞轮储能系统已进入安装调试阶段,该产品为国内单体功率最大,产品性能已达世界先进水平,成本与价格优势明显;正加快推进船舶综合电力系统产业化发展。

2、民品方面:电机+电控民品正全面对接国家“双碳”战略,2022Q1民品接单量大幅增长。加快推动实施公司五大领域(能效提升、节能产品和装备、传统动力的机电一体化系统替代、储能等应用微网系统、其他高端产品)“双碳”战略。根据公司公众号,2022Q1,低压电机事业部中标了偏航电机、变桨电机等20多个风电辅机配套项目,接单量同比增长53%;电气传动事业部订单同比增长3倍。

1)高效节能电机方面:未来公司以国家电机能效提升计划为契机,进一步从技术、设计、工艺、生产制造等环节,将电机能效等级提升至世界先进水平,公司电机实现二级及以上能效电机的全面换代。

2)机电一体系统替代方面:公司已开发出矿用浮选机、球磨机、摇床直驱系统产品,并已实现小批生产,经运行验证,节电率同比传统产品高达50%。

3)节能产品开发方面:公司未来重点开发飞轮储能电机、余热发电系统等节能产品。

4)储能等应用微网系统方面:公司自主研发生产的首套大功率智能微网储能系统于2021年12月成功下线并交付使用。

5)风力发电机方面:公司在6MW及以下直驱、半直驱、双馈风力发电机以及风电变频器、风电辅机等配套市场推广上位于行业前列。公司加大开发风电整机龙头企业客户,未来在存量风场改造、大型风场建设、海上风场建设等领域将带来巨大配套市场。

6)其他产品方面:公司将重点打造高速电机、抽水储能电机等产品。

投资策略:我们认为,湘电股份在船舶综合电推、特种发射两大技术领域拥有非常稀缺、垄断性的技术,且处于产业趋势、机制改善、业绩增长三大拐点上。

1、核心竞争力:公司拥有船舶综合电力推进系统和特种发射两大核心技术,产品技术与制造能力在国内外处于领先地位,相关产品市场占有率100%。公司先后荣获国家科技进步特等奖6项、一等奖10项、二等奖13项及部、省发明创新奖50余项。

2、产业趋势拐点:公司与知名院士团队合作,车载特种某装备系统正逐步向系列化和产业化转化,特种发射和船舶综合电力系统进入批量订货阶段等等,巨大市场拐点已经来临。舰船方面,我国海军舰艇总量与美差距仍然很大,预计十四五进入新一轮舰船放量建造阶段,尤其是全电推舰船这种在全球范围都是最新发展方向的,也许会迎来大批量应用阶段;车载特种发射系统方面,公司已经发布定增方案,为该系统批产、产业化做好积极准备。产业趋势拐点已然非常清晰。

3、机制改善拐点:2021年已发布中长期奖励管理办法,奖励目标是以历史最高年份实现的净利润(2.17亿元)作为第一次实施奖励的参照基数,当年度实际完成利润超过基数时,即可实行中长期奖励,这是正向循环的。因此湘电管理机制已得到理顺,业绩释放可期。

4、业绩释放拐点:公司已经剥离湘电风能等亏损资产,在产业趋势、机制改善等多重拐点上,我们认为湘电业绩持续高增长可期。今年的湘电与以往任何时刻都不一样,其将引领舰船综合电力推进、电磁能的崛起,任一包括装备落地都可带来巨大的业绩弹性。我们预计2022~2024年归母净利润分别为3.49、6.50、10.12亿元,对应PE为45X、24X、15.4X,维持“买入”评级。

风险提示:原材料涨价、军品批产不及预期。

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为23.8。证券之星估值分析工具显示,湘电股份(600416)好公司评级为2星,好价格评级为1星,估值综合评级为1.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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