清算中心是什么意思(把握资本市场“炸群”的投资机会)

Posted

篇首语:少年击剑更吹箫,剑气箫心一例消。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理,主要介绍了清算中心是什么意思(把握资本市场“炸群”的投资机会)相关的知识,希望对你有一定的参考价值。

清算中心是什么意思(把握资本市场“炸群”的投资机会)

点蓝字关注,不迷路~

在北京的四环里,最大的公园就是朝阳公园。朝阳公园占地大约3平方公里,里面水光荡漾、林影婆娑,生态环境相当不错,是周围居民常去散步的好地方。

在朝阳公园的西北角,有一个著名的野鸭岛。这个岛面积不大,按照野鸭岛多年前修订的官方介绍,这里只不过“住了数十只鸭”。大概因为这些鸭也不知道是从哪里飞来,所以统统算作野鸭,于是这个岛就给命名为野鸭岛。

尽管最早得名于区区几十只野鸭,但是随着北京的人均收入不断增加,附近居民投喂野鸭的食物越来越多、越来越好,野鸭岛上的鸟类越来越多。据目测,现在有几百只各种野鸭、鸳鸯、白鹅、灰鹅等鸟类,甚至还有一个小型的黑天鹅家族混迹其中。

野鸭岛的鸭子炸群

在野鸭岛喂鸭子久了,会发现这些鸟有一个很有意思的现象:炸群。

鸭子炸群的具体表现形式,就是在某个不可预知的时间点,上一秒钟还吃得开开心心的几百只鸭子(以及鸳鸯和各种鹅),突然丢下嘴边的食物,一窝蜂地飞起来逃跑。由于这种鸭子炸群来得非常突然,几百只鸟类同时起飞的阵势又非常庞大,因此常常也把喂食的游客吓一大跳。

仔细观察鸭子炸群的步骤,往往是由于一件非常小的事情导致的。比如,一位游客的饼干喂完了,从口袋里掏出另一块饼干,动作大了一些,或者一位游客的手机掉到地上,诸如此类。这时候,往往是一只鸭子先受到惊吓,开始起飞逃走。于是,边上的鸭子不明就里,也来不及沟通,就跟着这只鸭子一哄而散。

也许在真正的荒郊野外,这种鸭子炸群有一定的作用:比如可以逃避岸边狐狸的伏击。但是,在朝阳公园野鸭岛发生的鸭子炸群,其起因却从来都不是什么大事:这里既没有狐狸和鳄鱼,监控探头密布的公园里也没有什么人来抓鸭子。

在炸群发生过后,大概用不了一分钟,鸭子们会发现,其实什么都没有发生。于是,鸭子们陆陆续续回到刚才出发的地点,继续吃游客们投喂的食物。一切都恢复了平静,仿佛什么都没有发生过一般。

投资者炸群行为

看多了野鸭岛的鸭子炸群,我不禁感叹:这和我们资本市场上的投资者炸群,是多么相似!

在资本市场上,投资者也常常因为一些莫名其妙的原因,开始群体抛售(或者抢购)。一群投资者的抛售(或者抢购)会带来更多投资者同样的行为,最终造成资本市场的巨大共振。

其实,今天资本市场上的风险,已经远远不如早年人们需要雇佣保镖、挖银窖、筑寨墙来储存财富的时代。今天,我们的股权、债权,甚至房产产权,都登记在守卫森严、多重数据备份的中央数据清算中心,被偷走的概率几乎为零。就像位于北京市中心的野鸭岛的鸭子们几乎不会有什么天敌一样。

但是,今天投资者仍然保留着与生俱来的炸群能力:只要边上的人卖了或者买了,那我也得跟着做才行,至于原因以后再说,不下手就晚啦!这就像鸭子们听到手机掉下来的声音,也先炸群再说,管有没有狐狸呢!

资本市场的炸群现象发生时,一个非常小的理由,会造成投资者的群体运动。同时,比鸭子炸群更加复杂的是,资本市场的炸群还会被舆论赋予“合理化”的解释。

无论是大幅上涨还是下跌,人们总能给它找到理由,再辅之以言之凿凿的证据、详实的图表数据,把这个理由修饰得冠冕堂皇。而正是这种看似合理,其实是牵强附会的解释,造成更多信以为真的投资者蜂拥而入,最后导致炸群更加严重。

比如,最近在银行理财产品和债券市场,我们就看到了类似的炸群现象。

这次炸群的起因并不复杂,简单来说就是因为债券市场有了一点小小的调整。一般来说,这种波动并不罕见。但是,不知道是因为什么原因,这次债券市场的波动,却在债券理财产品中造成了炸群。

随着债券价格的小幅下跌,部分银行理财产品出现了一定程度的下跌。结果,脆弱的理财产品投资者开始蜂拥出逃(由于银行理财产品在几年前才从保本转为风险自担,因此银行理财产品的投资者对风险承受的能力一般来说比较差),大量的赎回导致更多的理财产品需要卖出债券,更多的债券卖盘导致理财产品净值进一步下跌,结果带来投资者更多的赎回。

对于这场炸群来说,参与其中的投资者成千上万,相信其中绝大多数人对债券市场复杂的投资细节,都完全没有了解(比如什么是收益率、久期和凸性,什么是主体评级和债项评级)。他们所知道的唯一的事情,就是自己购买的理财产品,净值下跌了。既然下跌了,最好的做法就是赎回。而这些赎回,又会带来更多的下跌,以及更多的赎回。

于是,一个经典的资本市场炸群就此产生。即使债券交易员们都认为,这种幅度的下跌“完全不是经济基本面和政策预期所能解释的”,但是炸群却真实地发生了。投资者惊慌失措、蜂拥卖出,恰如野鸭岛的几百只鸭子,被一个游客掏饼干的动作吓走一样。

其实,不仅野鸭们和投资者会炸群,军队也经常炸群,或者用专业一些的词说,叫“炸营”。简单来说,炸营往往发生在夜深人静的军营中,因为一些很小的事情(比如一个士兵做噩梦大呼小叫),因而引发军队的连锁反应,几万人的军队瞬间自己乱作一团。淮海战役中孙元良部因炸营造成的几万人溃散,就是一次比较有名的炸营。

炸群之后的投资机会

普通投资者的集体行为造成了炸群,他们自己又害怕炸群,但是对于聪明的投资者来说,资本市场上的炸群,反而是一件可遇不可求的好事:炸群以后产生的低廉价格,是成功投资的先决条件。

在资本市场的炸群发生以后,聪明的投资者会做以下几件事。首先,他不会惊慌失措,而是会明白,炸群导致的价格下跌很快会修复,正如被吓跑的野鸭一会儿就会回来一样。

其次,聪明的投资者会仔细分析基本面的变动,确定价格的下跌是由炸群的连锁反应,而不是基本面的实际恶化所导致的。这一步尤其重要,如果把基本面恶化错认为炸群,那么重仓抄底反而会让自己陷入困境。

最后,聪明的投资者会明白,炸群虽然非理性,最终也一定会回复平静,但是炸群的过程是有连贯性的。也就是说,等趋势发酵到极致再下手,会比刚跌了一些就下手,赚到更多、更确定的钱。正如鹏扬基金总经理杨爱斌曾经对我说过的那样:“最好的机会往往是等来的。”

对于聪明的投资者来说,炸群这种可遇不可求、必须通过等待才能偶尔碰到的投资机会,就会在冷静、客观的分析和耐心的交易计划合力之中,为投资者带来丰厚的投资回报。

回到朝阳公园的野鸭岛,这样聪明的投资者,就好比野鸭岛的一只聪明鸭子。如果聪明的鸭子在别人都飞走的时候,通过仔细分析,发现游客其实人畜无害、只是不小心掉了个手机,于是留下来自己吃独食,这样就能多吃到多少食物呀!

(作者系九圜青泉科技首席投资官)

责编:万健祎

校对:高源

版权声明

王锦程

证券时报各平台所有原创内容,未经书面授权,任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。

转载与合作可联系证券时报小助理,微信ID:SecuritiesTimes

END

相关参考

淋浴房夹胶炉(首航高科2亿元预付款退款背后:有供应商疑似“假国企”,还有供应商产线未发货就发起解散清算)

每经记者:范芊芊杨煜谢振宇每经编辑:杨夏作为A股唯一拥有“光热发电”全产业链布局的企业,身处高景气新能源赛道的首航高科在资本市场上备受关注。今年8月,首航高科(SZ002665,股价4.04元,市值102.56亿元)与酒泉市肃...

淋浴房夹胶炉(首航高科2亿元预付款退款背后:有供应商疑似“假国企”,还有供应商产线未发货就发起解散清算)

每经记者:范芊芊杨煜谢振宇每经编辑:杨夏作为A股唯一拥有“光热发电”全产业链布局的企业,身处高景气新能源赛道的首航高科在资本市场上备受关注。今年8月,首航高科(SZ002665,股价4.04元,市值102.56亿元)与酒泉市肃...

新三板新四板是什么意思(新四板是个什么东西?)

点击蓝字,关注“海派高知创业服务中心”我们先从概念聊起。01什么是“新四板”“四板”即区域性股权交易市场,是为特定区域内的企业提供股权、债权转让和融资服务的私募市场,是公司规范治理、进入资本市场的孵化器...

新四板挂牌是什么意思(新四板挂牌,中小企业的第二条生命)

新四板是为了促进中小企业发展,解决“中小企业多、融资难”的问题,为了让富裕的社会资金实现高效的投资,中央2012年就已经允许各地重新设立区域性股权交易市场——四板市场,着力研究并推动在沪深交易所之外进行场...

热风品牌介绍创始人(第十二届全球PE投资之旅举办,探讨中国产业资本发展之路)

...资之旅暨2019闽商资本与品牌论坛也同时在厦门国际会展中心举行。此次论坛由“全球PE投资之旅组委会”携手中国(厦门)国际投资促进中心和厦门会展局,以及博网传媒、华夏时报、世用集团、热风品创、佳音在线、炎黄儒商...

热风品牌介绍创始人(第十二届全球PE投资之旅举办,探讨中国产业资本发展之路)

...资之旅暨2019闽商资本与品牌论坛也同时在厦门国际会展中心举行。此次论坛由“全球PE投资之旅组委会”携手中国(厦门)国际投资促进中心和厦门会展局,以及博网传媒、华夏时报、世用集团、热风品创、佳音在线、炎黄儒商...

开关三开单双控什么意思(正确认识和把握碳达峰碳中和)

来源:人民网-理论频道原创稿集理论之思,汇大家之言。《理论圆桌会》栏目,紧跟理论热点,关注理论动态。本期主题:进入新发展阶段,我国发展内外环境发生深刻变化,面临许多新的重大问题,需要正确认识和把握:要...

成本溢价是什么意思(海外投资者调高对中国股市配置力度——国际机构向中国市场投出“信任票”)

近段时间,包括摩根士丹利、高盛在内的多家国际投资机构纷纷“唱多”中国股市,不少机构更是拿出“真金白银”,加码购入中国资产。专家表示,随着中国一系列稳增长举措的落地生效以及疫情防控措施的加速优化,中国经...

柳州桑夏热水器售后维修(光伏行业资本运作概要|从资本市场看中国崛起系列)

...荣,后来该公司破产;曾经如日中天的江西赛维也已破产清算;曾经的上市公司"超日太阳"(二次上会通过)更是

清算审计方案出具(清算审计必知事项说明)

在现实社会经济中,很多情况下企业都需要开展清算审计。如合同期满清算审计、企业经营不下去清算审计等等。这就需要清算企业对该项审计活动的必知事项进行把握,以实现与审计人员积极配合,高效、专业推进审计工作开...