面对大股东的反击，格力是进还是退？

不到一年的时间，格力电器两次举牌海立股份。

日前，珠海格力电器股份有限公司（简称“格力电器”）发布公告称，以竞价交易方式增持上海海立（集团）股份有限公司（简称“海立股份”）4331.55万股。此次举牌完成后，格力电器持股达到10%，逼近海立股份第二大股东杭州富生控股有限公司（简称“杭州富生”）的持股比例10.18%。

事实上，格力电器第一次举牌海立股份是在2017年8月底至9月中旬，其花了至少5亿元买入了海立股份5%的股份，并一跃成为海立股份第三大股东。

格力电器两次举牌海立股份的理由均相同，旨在扩充产业链结构和整合产业优质资源，借助上海国际化地位的人才、信息和创新优势，打造产业链更加齐全的国际化企业。

然而，面对格力电器的频频举牌，海立股份方面也并非置之不理。7月6日晚间，海立股份发公告称，拟向控股股东上海电气发行新股，募资不超过10亿元。定增完成后，上海电气的持股比例将进一步增长，但不会超过33.51%。

对于格力电器两次举牌海立股份，产业经济观察家梁振鹏表示，格力电器是全球最大的空调整机生产企业，虽然其自有空调压缩机生产企业，但并不能满足自身需求，收购海立股份后，可满足空调压缩机需求缺口，同时海立股份还可为其他的空调企业提供压缩机，成为格力电器另一个利润增长点。

二次举牌成三股东

这一次，格力电器化身“野蛮人”又向旧相识出手了。

日前，格力电器对外宣布，以集中竞价方式增持海立股份4331.55万股，所持股份由此前的5%增至10%。

两家企业说是旧相识，并非是因第一次举牌。海立股份早就是格力电器压缩机供应商，二者交易往来频繁。数据显示，格力电器2017年有10.74亿元压缩机采购来自海立股份，同时有13.38亿元销售收入来自海立股份。

另外，格力电器还进一步加强利益捆绑。格力电器在今年6月份的公告中披露，2018年格力电器及下属公司与海立股份的关联性交易将占公司最新一期经审计净资产的12.2%。

此外，格力电器举牌海立股份除了看中其在空调压缩机上的优势，其在新能源车用压缩机上同样存在价值，其子公司上海海立新能源技术有限公司的主营业务为生产和销售新能源车用压缩机，这也可能会对董明珠的“造车梦”起到帮助。

事实上，格力电器一方面增持股份，一方面增加业务往来，也是无可厚非。海立股份官方网站资料显示，海立股份的主营业务为空调压缩机，其是全球领先的空调压缩机、电机及驱动控制、以及冷暖关联产品研发制造商，旗下共有9家企业，形成了“压缩机、电机、驱动控制、冷暖关联”四大关联产业板块业务。

虽然海立股份在空调压缩机领域少有企业能够撼动，但其自身缺点也凸显在外。众所周知，海立股份并没有自己的下游空调整机产业，虽曾投资上海日立电器，但其业务规模较小。这意味着，在市场行情不好的时候容易受制。

值得关注的是，海立股份的业绩也有波动，不过整体向好。这两年，海立股份已逐步走出了此前业绩下滑的颓势，其营业收入在2011年达到81.8亿元高点后，随后连续三年维持在66亿元至68亿元区间，2015年跌至59亿元；但归属于上市公司股东的净利润2012至2015年逐年下滑，从1.48亿元跌至最低的6844万元。不过，2016年、2017年海立股份实现营业收入73.8亿元、104亿元、归属于母公司所有者的净利润1.76亿元、2.81亿元。

大股东上海电气反击

在格力电器两次举牌海立股份后，其大股东上海电气坐不住了。

7月6日晚间，海立股份披露非公开发行股票预案，拟非公开发行不超过1.73亿股，募资不超10亿元，用于偿还银行借款及补充公司流动资金。

更为重要的是，此次定增发行对象只有一家，为公司控股股东上海电气集团。上海电气以现金方式认购本次非公开发行的股份。定增完成后，上海电气持有海立股份比例将由现在的20.22%上升至不超过33.51%。离1/3的持股比例仅一步之遥。

由于海立股份定增方案披露的时间节点在格力电器二次举牌后，市场上普遍认为，此举的重要意图在于，加大大股东上海电气的控制权。

值得一提的是，早在格力电器举牌海立股份之前，董明珠就曾提及格力电器大量采购海立股份的压缩机，并表露出欣赏其压缩机技术。

其实，格力电器当初并非想通过举牌获得海立股份。在格力电器首次举牌前，海立股份控股股东上海电气拟以公开征集受让方的方式协议转让所持公司1.75亿股股份，占公司总股本的20.22%。

然而，格力电器就股份转让之事与海立股份接触后，却并未有进展，且2017年8月23日上海电气终止协议转让。

由于协议转让的路被封，格力电器转而选择了二级市场买入海立股份股票。

格力电器在2017年8月29日-9月19日，买入4332万股海立股份股票，持股比例为5%。随后，上交所发出问询函，主要了解格力电器举牌海立股份是否意在其控制权。彼时，格力电器回复称，截至目前没有获取海立股份控制权的计划。并承诺，“未来12个月如海立股份控股股东有新的股权转让计划，本公司承诺参与新的股权转让计划。”

面对二度举牌时，格力电器继续表示，在未来12个月内，其将根据市场情况考虑是否进一步增持。

虽说格力电器未透露两次整体增持金额，但依据增持区间的金额及两次各增持的股票数量，据媒体简单计算两次增持总价格超过10亿元。

清晖智库创始人宋清辉向时间财经表示，从资本市场层面来看，举牌方的意图不一，或看好公司投资价值，或谋求控股权，或为后续的资本运作准备，或为投机炒作。就格力举牌的目的来看，恐怕非单纯的整合上下游资源，很可能是有意取代海立股份的控制权。海立股份曾经是格力电器外采压缩机的供应商，若能够拿来加以整合，有利于稳固格力电器在空调领域霸主地位。（北京时间 齐文健）