沙伯基础PBTdR48(国际PC巨头沙伯基础两月内两次调价，这仅是新一轮涨价潮的开始)

3月13日，SABIC(沙伯基础)又宣布PC涨价了，这个已经是近两个月来的第二次了；去年，SABIC宣布，1月份普通PC价格每吨上涨300美元，随后又宣布2018年1月8日起，PC及PC相关合金材料涨价500美元/吨(约RMB3300元)；3月13日又宣布从3月26日起，PC系列材料每吨再涨150~500美元不等。

具体内容如下：

决定自2018年3月26日起，调整如下产品线的价格：

Lexan系列树脂——$0.30/kg(PC系列)

Cycolac系列树脂——$0.15/kg(ABS系列)

Cycoloy系列树脂——$0.30/kg(PC/ABS系列)

Geloy系列树脂——$0.20/kg(ASA系列)

Xenoy系列树脂——$0.30/kg(PBT/PC系列)

Valox系列树脂——$0.50/kg(PBT系列)

这次涨价的有效期将从2018年3月26日或之后下达的订单开始。

聚碳酸酯的高性能与广泛应用

聚碳酸酯（简称“PC”）是一种无定型、无臭、无毒、高度透明的无色或微黄色热塑性工程塑料，具有优良的物理机械性能，尤其是耐冲击性、拉伸强度、弯曲强度、压缩强度高、耐热性和耐低温性良好，可在-100℃~130℃温度范围内使用，电性能优良，而且容易加工成型，可与其它树脂共混制造共混物或合金。

▲聚碳酸酯在热塑性塑料中的地位

双酚A型PC是一种无定形的工程塑料，碳酸酯基团赋予韧性和耐用性，双酚A基团赋予高的耐热性。因此聚碳酸酯具有良好的韧性、抗冲击性能、良好透明性、优良的耐热耐寒性和耐老化性能。

▲ 聚碳酸酯特点

优良的性能使得PC被广泛应用于电子电器、建筑板材、光盘、汽车工业、包装、医疗器械、玩具、薄膜、安防、眼镜、航空航天等领域。

▲聚碳酸酯的主要应用

全球：寡头格局下供给偏紧，行业景气将持续至2019 年

聚碳酸酯作为主流大化工品种之一，2016 年全球消费量433 万吨，市场规模高达733 亿人民币。2011 年之后，由于前期新产能投放较多，供给略大于需求，开工率持续低于80%，产品价格整体呈下行趋势，从2万/吨降至1.74万/吨。2017 年开始，随着新增产能被需求增长消化完毕，行业重回供需平衡状态，迎来景气上行周期。

▲全球聚碳酸酯供需情况

目前PC下游主要分布在电器、电子、汽车、建材、光学存储等领域，根据科思创预计，未来几年全球需求每年继续增长5%。行业新增产能有限，2018 年行业开工率有望达到82%的历史高位，行业高景气度望延续至2019 年。

▲全球聚碳酸酯需求分布

▲国内聚碳酸酯需求分布

由于行业技术壁垒极高，全球聚碳酸酯和MDI 行业竞争格局类似，市场长期由拜耳、沙比克（沙伯基础）、帝人、三菱、陶氏等海外巨头占据，以上5家2016年全球市占率78%。

经历2011-2015年这一轮因扩产导致价格低迷、盈利低下的周期后，寡头竞争格局下，预计各家大厂竞争策略很可能由抢占市场份额向利润导向转变，扩产较为谨慎，我们统计2017-2018 年行业新增有效产能不到20万吨，且主要集中在中国。

▲2016年全球聚碳酸酯市场格局

国内：聚碳酸酯技术壁垒高 2018国产仍以提高自给率为目标

2010 年，国内聚碳酸酯每年需求量已超过100 万吨，市场规模超过200 亿元，2016 年国内消费量达173万吨，市场规模约300 亿元，在电子电器更新换代、汽车轻量化等拉动下，未来每年需求增速望达10%。

由于国内厂商长期无法实现技术突破，产品主要靠进口，2016年进口依存度仍高达76%，并且国内所产PC 基本来自帝人、三菱、科思创等海外巨头在华合资工厂。2015 年前后，国内浙铁大风（江山化工）、鲁西化工先后实现技术突破，新产能陆续投建后，真正的国产产品才见诸市场。

▲国内聚碳酸酯主要依赖进口

未来几年，国内PC 市场将由海外进口产品、外资在华投资厂商、国产一线厂商共同占据，并且随着国产厂商技术进步和产品品质提升，由于国产产品性价比较高，有望逐步挤占外资市场份额。

未来国产龙头厂商将是已经进入市场的江山化工、鲁西化工，以及技术沉淀深厚的万华化学，以上厂商将明显受益于进口替代；对于其他声称准备进入的厂商，其技术实力能否取得突破、产能投放是否顺利、产品质量能否被下游客户接受，存在很大不确定性，尚需要时间检验。

价格：厂商集中检修，2018年价格继续看涨

在装置检修、库存低位、旺季来临等因素叠加下，聚碳酸酯价格8 月初开始加速上涨，价格从7月份底的21750元/吨扩大至12月份的32500 元/吨，涨幅接近50%。目前全球聚碳酸酯厂商开工率约80%，已处于行业最高负荷状态。

由于去年下半年到今年上半年，海外多套聚碳酸酯装置进入集中检修期，所以2018年聚碳酸酯的供给偏紧有望加剧，价格继续看涨。

▲余姚市场聚碳酸酯价格及波动

聚碳酸作为技术壁垒较高而又有重要而广泛应用的化工新材料，一直以来处于国外寡头垄断的格局，得益于国内部分厂商在技术上的突破及产能上的扩张，因此2018年国内聚碳酸的国产自给率有望得到进一步提高。

另外由于2018年上半年，海外多套聚碳酸酯装置进入集中检修期，造成全球供给偏紧继续加剧，所以2018年尤其是上半年，聚碳酸酯的价格有望继续看涨，带动相关的生产厂商继续保持高盈利状态。