汤臣倍健(汤臣倍健：业绩超预期 寻求外延式跨越发展)
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汤臣倍健(汤臣倍健：业绩超预期 寻求外延式跨越发展)
来源:证券时报
汤臣倍健（300146）是国内知名的膳食补充剂标杆企业，被市场誉为国内营养品第一品牌。最近一两年来，公司业绩持续取得了超预期的表现，这也为公司在二级市场提供了强有力的支撑。
近一年多来，公司股价走出一轮翻倍行情，并在今年8月初逆市创下近三年来的新高。是什么支撑着公司持续超预期的表现？8月16日，汤臣倍健董秘唐金银受邀做客证券时报·e公司微访谈，向广大投资者描述了公司近年来的战略转型之路，以及未来的发展战略。
“大单品”模式发力
自2010年上市，汤臣倍健几乎每年都能交上一份漂亮的“答卷”，特别是2011年~2013年，归属于上市公司股东的净利润分别增长102.41%、50.38%、50.41%，从一家中型体量的公司快速崛起成“消费白马”。
唯独2016年，公司上市后唯一出现业绩增速下滑的年份，这一年也被公司内部称为转型“阵痛期”。当年公司营收增速放缓至1.90%，归属于上市公司股东的净利润同比下降15.78%。但在汤臣倍健董秘唐金银看来，转型调整虽然引发短期业绩阵痛，长远来看则为公司赢得新的增长机会，奠定了新的增长基础。通过整合业务资源，激活核心业务存量，减少内部损耗，最大限度地发挥出了公司在渠道、人才、服务等方面的优势。
其中，公司一项重大的变化就是“大单品”战略的推进。在此之前，作为一个拥有上百种营养品品类的企业，汤臣倍健旗下极具市场冲击力的单品并不算多，同时由于所有产品都是用“汤臣倍健”同一品牌，部分产品的特色也不突出。而公司的“大单品”战略正是为了在这一方面做出改变。2017年，公司全力打造子品牌“健力多”，目的就是为了在骨健康细分市场取得突破，打出公司真正的“拳头”产品，就好比“海飞丝”之于宝洁，“奥妙”之于联合利华。实际结果来看，这一战略很快取得了成效。唐金银告诉记者，今年上半年，健力多的营收超过4亿元，同比增长超过300%。“从终端反馈情况来看，健力多品牌认知度显著提升，复购率和忠诚度都很高，可以预计，下半年有望延续上半年高速增长的趋势。”
在健力多确立爆发式增长态势后，公司计划将“大单品”模式复制到更多产品上。目前，公司已经推出了第二个大单品“健视佳”，定位于护眼市场。2018年上半年，健视佳实施了产品广告及深度整合营销品牌活动，打造全方位沟通平台，未来预期将复制健力多的快速成长路径。
除了大单品模式的发力之外，电商品牌化战略也是推动公司业绩增长的重要原因。2018年，公司开启电商品牌化2.0战略，发展独立的电商品牌体系，推行线上、线下有区隔的品牌传播和沟通策略，推出为年轻消费者定制的电商专供普通食品，在线上渠道取得了远超线下渠道的增长速度。
并购LSG
切入益生菌消费市场
自身内生性快速增长的同时，汤臣倍健盯上了外延式跨越发展的机会。今年7月，公司披露了重大资产购买报告书草案，拟以不超过6.9亿澳元收购LSG公司100%股权，折合人民币约35亿元。
资料显示，LSG是澳大利亚一家主要从事益生菌健康食品的企业，其旗下主要品牌为Life-Space，包括约26种益生菌产品，销售区域以澳大利亚、中国为主，并通过出口经销商覆盖世界其他市场。2017年度，LSG实现营业收入4.74亿元，较2016年度增长54.28%；2018年一季度，LSG实现营业收入1.48亿元。
对于汤臣倍健而言，本次掷重金出海并购，看重的是快速爆发的益生菌补充剂市场。欧睿数据显示，2016年全球益生菌补充剂市场规模超过70亿澳元，预计2020年超过95亿澳元，年复合增长率为7%。并且预计在未来几年内，该市场将继续保持高于其他品类的稳定高速增长。
根据中国保健协会公布的数据，2016年，中国益生菌市场达558亿元，2020年将达到850亿元规模。唐金银表示，我国的益生菌产品市场存在着巨大的市场空间，本次收购将完善公司营养品产品版图，打造新的业绩增长点。唐金银指出，公司如成功收购LSG，双方将在生产、研发、销售等多方面实现协同效应。公司可以协助LSG优化供应链体系、增加产能、提升质量管理体系、扩大销售网络；此外，公司在中国膳食补充剂行业拥有强大的营销、研发和批文申报能力，能够以更高的效费比帮助LSG进入中国线下市场，整合中国行业资源，帮助LSG在国内益生菌细分市场建立优势。
对于汤臣倍健而言，通过引进LSG的产品和技术，公司原有的保健食品产品线将进一步扩充，有助于进一步巩固国内健康食品行业领导者地位；LSG具备较强的研发能力和丰富的技术、人才储备，与汤臣倍健在产品研发上互补性强，二者在技术研发平台的协同，可有效提升公司的研发实力和技术水平。
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