永大电梯配件(康力电梯，成败皆因钢铁周期的沙漠之花)

Posted 2023-05-31

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永大电梯配件(康力电梯，成败皆因钢铁周期的沙漠之花)

最近，日立电梯彻底控股重组了台湾永大，永大作为独立电梯品牌的日子宣告总结，康力电梯成为了国产电梯品牌中仅有骄傲。希望有一天，康力在高端电梯市场，能够与三菱、日立等头部品牌并驾齐驱。

从国内电梯行业本身来讲，绝对不是一个好行业。市场大部分参与者，对客户没有议价权，只能在招标中互相杀价，对上游原材料更没有议价权，只能被动接受价格。因此，国内众多的电梯制造商，赚取的利润微乎其微。当然上市公司中，因为上海机电、广日股份有合资品牌，日子比较滋润，衣食无忧。这种状态类似于汽车行业中的上海大众和广汽丰田。国产电梯品牌，日子过地就苦逼了。上市的远大智能、快意电梯等，基本是有营收，没利润。但这其中也有一个例外，那就是康力电梯，增长率和利润率在一众上市电梯中鹤立鸡群，也算是电梯行业中的“沙漠之花”。

但康力电梯有一个致命的缺点，就是盈利变化是逆钢铁周期的，并且利润波动加倍。造成这种状况大致有以下原因：

一、钢铁成本是电梯的主要成本，占比很高，没有什么其他附加值。外资品牌相对有品牌溢价，可以对毛利产生一定保护，但国产品牌只能是拼成本。康力电梯走的是纵向一体化道路，大部分零件都是资产，相对于钢铁成本的杠杆率更高。

二、电梯从签合同到交货的周期很长，基本是以年为单位。合同签署时的钢铁价格和实际生产时经常有着天壤之别。

13年钢铁周期下行时，康力的业绩是连年高涨。到了16年上行时，就开始加倍下跌，18年基本就没什么利润了。看看那些年的股价走势，很好地反映这种状况。

康力电梯是优秀的公司，但在钢铁强周期下，很多时候也表现的无能为力。但作为电梯民族品牌，在内循环的大背景下，替代外国品牌，是一个大概率的趋势，希望其成为中国的奥的斯、日立以及蒂森克虏伯。