氯化磷(“供需+成本”三方推动价格底部上行这一锂电池原料仍将继续上涨)

Posted 2023-05-30

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氯化磷(“供需+成本”三方推动价格底部上行这一锂电池原料仍将继续上涨)

近日，安信证券发布研报指出，上半年来由于新能源车需求萎靡，六氟磷酸锂价格处在底部，行业内主要企业盈利能力低，预期具有涨价诉求；下半年以来，随着需求端景气上行，电解液出货量和排产环比明显好转，在此推动下，六氟磷酸锂短期价格已实现底部上行。

供需错配成为价格波动主要原因

六氟磷酸锂是电解液的重要组成部分，短中期内可替代性低。同时，六氟磷酸锂在电解液成本中占比较高，价格变动影响电解液价格走势。由于周期性强的特点，供需错配成为六氟磷酸锂价格波动主要原因。

从需求方面，由于下游需求变化较快，短时间内的需求上涨和下滑会导致六氟磷酸锂下游需求的快速变化；而从供给方面，根据对于行业的调研，正常来看，六氟磷酸锂行业新增供给释放时间较长，一般周期为1.5-2年。这意味着，在需求快速增长时，由于供需错配，新增产能无法短时间顺利投产，缺口短期难以弥补，从而出现价格的大幅上涨。

(图片来源：安信证券)

“供需+成本”三重推动价格底部上行

从中长期来看，需求端，全球新能源车在中国、欧洲和美国为首的市场高速发展，未来五年，在不同国家多因素驱动的背景下，以2019年为基年，预计全球2025年新能源车销量达1468万辆，6年CAGR达37%，2025年新能源车渗透率超15%，在此基础上，机构测算明后年六氟磷酸锂需求分别为5.9/7.8万吨，同比分别增长38%/33%。

供给端方面，2020-2022年预计形成六氟磷酸锂名义产能6.3/7.8/9.7万吨。但由于投产时间点不同及产能爬坡有一定周期，中期新增供给有限，紧平衡格局将持续，相关六氟磷酸锂厂商产能利用率将持续上行。

成本端方面，碳酸锂、五氯化磷和无水氢氟酸在六氟磷酸锂的成本中的占比较大，随着下游需求景气叠加冬季原料供应偏紧，短期内碳酸锂和无水氢氟酸价格均底部上行。

在需求、供给和成本三方推动下，六氟磷酸锂短期价格已实现底部上行，从中长期来看，六氟磷酸锂的价格上涨将具有延续性，六氟磷酸锂相关企业盈利有望持续修复，下游电解液相关企业议价权将有所提升。

个股方面：

六氟磷酸锂主要生产地在中国，其中天赐材料（002709）名义产能1.2万吨，天际股份（002759）子公司新泰材料8160吨，多氟多（002407）8000吨，三者合计2.8万吨产能，占全球近70%供给。

氯化磷(“供需+成本”三方推动价格底部上行 这一锂电池原料仍将继续上涨)

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