步科人机界面(IPO重点观察丨金达莱、步科股份)

Posted 2023-05-30

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步科人机界面(IPO重点观察丨金达莱、步科股份)

金达莱（688057）

公司信息

基本信息

金达莱所属水环境治理业，公司是专业从事水环境治理先进技术装备研发与应用的综合服务商。

公司核心技术主要体现在自主研发了FMBR和JDL两大核心工艺，实现了规模化、产业化应用，为水环境治理与资源化行业提质增效提供了有力的技术支撑。

行业发展

发达国家水环境治理行业已基本进入成熟阶段，供排水设施齐备，供应充足，覆盖面广。北美、澳洲、欧洲、日本等发达国家和地区的供水和污水处理设施覆盖率都接近100%。

我国水环境治理行业相对发达国家起步较晚。2018年以来，生态环境部发布的《排污许可管理办法（试行）》和关于印发《生态环境部贯彻落实〈全国人民代表大会常务委员会关于全面加强生态环境保护依法推动打好污染防治攻坚战的决议〉实施方案》的通知，进一步加大了水环境治理整治力度。同时，在政府财政的引导下，我国水环境治理投入呈快速增长趋势。

市场格局

随着改革政策的陆续颁布、实施，我国水环境治理行业市场化进程加快，一批大型国有上市企业如北控水务、首创股份、创业环保、兴蓉投资、粤海水务、上海城投、中国水务、中原环保等，凭借雄厚的资本实力、丰富的社会资源等优势，通过公开发行、并购重组等方式迅速壮大，目前居于市场主导地位，尤其是在城镇污水处理市场占据绝对优势。根据前瞻产业研究院的数据，2018年国有企业市场份额达45%，居于绝对优势。

近年来国家进一步鼓励和引导民间资本进入市政公用事业领域，碧水源、桑德集团、国祯环保、博天环境、鹏鹞环保、巴安水务、博世科、金达莱等优秀民营企业凭借经营机制灵活、技术先进等优势迅速崛起，展现出良好的发展势头和市场活力，成为水环境治理行业的新生力量，目前已经在区域市场及细分市场占据一定份额。

根据E20研究院发布的《中国水务行业市场分析报告》，目前国内城市污水处理项目总规模排名前十的企业基本为国有企业、上市企业。金达莱FMBR工艺应用、推广历程较短，由于客户选择惯性等因素，尚未在城镇污水处理市场大规模替代传统工艺，公司城镇污水处理项目总规模亦小于大中型国有企业、上市公司。

财务情况

募集资金主要用途

外界观察

机会

技术及工艺较为先进、运营体系优势较为明显等

风险

总结网络信息，金达莱有诸如被质疑无法及时收回货款；是否具备持续盈利能力；FMBR新工艺、新技术市场推广未达预期；规模效应尚不明显；实际控制人持股比例较高，存在实施不当控制等风险

步科股份（688160）

公司信息

基本信息

步科股份所属仪器仪表制造业，公司主营业务为从事工业自动化设备控制核心部件与工业物联网/互联网软硬件的研发、生产、销售以及相关技术服务。

公司核心技术主要体现在自主研发了从人机交互到控制、驱动和执行等一系列设备自动化领域的核心技术，以及数字化工厂的核心技术，并拥有多项知识产权。

行业发展

随着全球经济的不断发展，自动化设备替代人力劳动生产的趋势不断推进，工业自动化控制产品的市场需求日益增长。根据美国市场研究公司IHS的数据显示，全球的工业自动化设备在2013年销售规模已达到1,730亿美元；IHS预计，2019年全球的工业自动化设备将达到2,183亿美元。此外，根据IHS的报告，在全球各地区当中，亚太地区将引领全球工业自动化设备行业的增长。

伴随着我国高端装备制造业的快速发展以及工业自动化控制产品应用领域的不断拓展，工业自动化控制行业市场规模呈现增长态势。

市场格局

我国工业自动化技术主要是通过结合我国设备制造业的应用要求，对国际先进技术进行引进、消化吸收、再创新的基础上逐步发展起来的。我国工业自动化技术发展历程较短，研发基础相对薄弱，技术成熟度与国际先进技术相比仍存在一定差距。但近年来，我国工业自动化技术水平快速提升，产品和技术与国际先进技术之间的差距不断缩小。

作为国内较早自主研发人机界面的企业之一，步科股份在人机界面技术领域拥有一定的竞争优势，根据《2020年中国HMI市场研究报告》，2019年公司人机界面销售金额占国内人机界面市场份额为4.6%，市场排位第八，国产品牌中排名第二。

国内伺服系统2017-2019年的市场规模分别为102亿元、105亿元和96亿元，国产化率逐步提升。按照公司2019年的伺服系统产品销售收入计算，步科股份在国内伺服系统市场的占有率为1.11%。

财务状况

募集资金主要用途

外界观察

机会

公司研发技术团队保持持续增长；有较为完整的工控核心部件提供能力；拥有综合性的工业自动化与智能化技术平台等

风险

总结网络信息，步科股份有诸如被质疑研发投入不足导致技术被赶超或替代；主要产品市场占有率不足5%；业绩难有火花，潜力业务未盈利；研发投入占比较少；曾因持续盈利能力、第三方回款存疑等问题止步创业板等风险

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