柔和双沟38度三星(高端品牌“陇南春”迟未面世金徽酒还有什么“新故事”？)

Posted 2023-05-29

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柔和双沟38度三星(高端品牌“陇南春”迟未面世金徽酒还有什么“新故事”？)

跻身中国白酒十强，金徽酒还有很长的路要走

《中国科技投资》李晓娜罗晓凡

近年来，白酒赛道掀起了老名酒复兴的浪潮，不少酒企重启老品牌。记者注意到，甘肃区域龙头酒企金徽酒（603919.SH）也曾多次提出将重推“陇南春”品牌，与既有的“金徽”品牌进行双品牌发展。

实际上，被定位为高端酱酒品牌的“陇南春”不仅被金徽酒寄予厚望，也被资本市场予以期待。在复星系接手金徽酒成为第一大股东后，复星系掌门人郭广昌曾公开表示“期待金徽酒的‘陇南春’品牌早日亮相销售市场”。

不过，截至目前，原定于2020年推出的“陇南春”系列新品仍未上市，对此，金徽酒方面对记者表示“将根据市场、消费者、品牌情况择机推出相关产品”。

高端新品迟未上市，金徽酒还在今年9月以来被复星系大幅减持，值得注意的是，复星系曾给金徽酒全国化扩张带来显著成效，它的“离场”对于目前仍高度依赖甘肃市场的金徽酒来说，恐怕并不是一个“好消息”。

高端新品迟未面世

近几年来，在老名酒复兴浪潮下，包括山西汾酒（600809.SH）、洋河股份（002304.SZ）、今世缘(603369.SH)、国台酒业等酒企都重新“擦亮”了老品牌。今年8月底，今世缘通过举办品牌战略暨新品上市发布会，宣告重启老品牌“高沟”。9月29日，国台酒业正式发布“怀酒·经典”和“怀酒·金奖1986纪念”，启动老名酒“怀酒”的复兴之路。

头部酒企则在更早之前布局老名酒复兴。2020年，洋河股份的“双沟”正式开启名酒化复兴大战略。2021年4月，山西汾酒举办“杏花村”品牌复兴战略发布会。

作为甘肃龙头白酒企业，金徽酒也曾多次提出要重启老品牌“陇南春”，但至今计划未能成行。

据《中国经营报》报道，金徽酒董事长周志刚曾在2018年在媒体交流会上表示，“公司在2013年的时候，开始逐步确定陇南春的香型、口感以及运作手法，并将其定位为金徽酒的高档产品，预计将在2020年上市。”

同时，周志刚还在会上表示，未来的金徽酒将以陇南春系列作为主打高档品牌，金徽系列主打中低档品牌。据了解，“陇南春”的定价区间在500-1000元。

为重推老品牌，金徽酒还斥资为“陇南春”项目改造车间。2018年6月，金徽酒发布定增预案，募资不超5.3亿元，拟全部用于“陇南春”车间技术改造项目、生产及综合配套中心建设项目并补充流动资金。

不过，“陇南春”系列并未在2020年如期上市。2021年以来，投资者屡次在上交所投资者互动交流平台询问“陇南春”系列产品何时方能上市。2021年3月22日，金徽酒在投资者关系活动上表示，经过多年储备，陇南春产品目前正进行包装设计和品牌营销策划。2021年4月初，复星系郭广昌在金徽酒厂调研时表示，期待金徽酒的“陇南春”品牌早日亮相销售市场。

对于“陇南春”系列产品的上市规划，金徽酒方面对《中国科技投资》记者表示，“陇南春作为公司重要品牌资产，公司在做好酿酒生产的同时，积极进行行业研判，未来将根据市场、消费者、品牌情况择机推出相关产品。”

强化高端战略

为何重启“陇南春”品牌被复星系以及投资者所期待？最近几年，由飞天茅台引领的酱酒热潮愈演愈烈，甚至在二级市场上形成了“染酱必涨”的奇观。在业内看来，金徽酒若顺利推出高端酱酒品牌“陇南春”，或有望提升品牌溢价能力，加快品牌高端化进程。

从金徽酒的现有产品来看，出厂价100元/500mL以上的高档酒产品包括“金徽28年”“金徽18年”“金徽老窖系列”“柔和金徽系列”“正能量系列”“世纪金徽系列五星”“世纪金徽系列四星”等产品；出厂价30-100元/500mL的中档酒包括“世纪金徽系列三星”、“世纪金徽系列二星”“陈酿系列五年”“陈酿系列三年”“金徽头曲”“金徽特曲”等产品；其余则是出厂价30元/500mL以下的低档酒，包括“金徽陈酿”等产品。

最新财报数据显示，今年上半年，金徽酒高档酒高档酒营收同比去年增长30.5%，目前占比营收62.31%，较去年提升两个百分点。

不过，在金徽酒的高档酒产品中，多数产品价位集中在100-400元，500元以上的次高端以及千元高端酒产品较少。据浙商证券研报，今年上半年，400元以上的金徽酒18年、金徽酒20年收入占比10%。

金徽酒方面对记者表示，“近年来，公司高档产品销量稳步提升，带动公司产品均价提升，逐步形成以金徽28、金徽18、柔和金徽为核心的高端产品矩阵。未来，公司将加快营销模式升级，优化产品渠道，不断提升高端产品销量和占比，巩固金徽酒品牌地位，打造高端白酒引领者。”

复星系减持

作为典型的区域性白酒，2020年金徽酒引入复星系，便以产品高端化作为业务重点，同时开启全国化。

据民生证券研报，金徽酒通过为复星集团内企业开发定制，嫁接团购资源，开展以“名酒进名企”等活动，开拓空白市场，推动公司营销网络扩张。

纳入复星系两年间，金徽酒在上海、江苏两地成立销售公司，省外扩张也渐有成效。2022年上半年，金徽酒省外及其他市场上半年实现营业收入2.78亿元，同比增长30.34%，保持高增长态势。

今年9月初，复星系放弃金徽酒控股权，就此金徽酒易主老东家亚特集团，随着复星系减持，金徽酒原有的省外扩张之路该怎么走？金徽酒方面对记者表示，公司有独立的生产运营体系，制定了明确的战略目标，股东变化不会对公司生产经营产生影响。

不过，资本市场并不持乐观期待，自复星系减持后，金徽酒的股价从27.2元/股一路下跌，至10月25日股价为22.07元/股。

民生证券研报指出，受限于地区经济发展水平，甘肃省内白酒市场总需求容量相对较小，大约为60-70亿元左右。据公司透露，目前金徽酒在甘肃本省市场占有率已达到30%左右，这也意味着，未来金徽酒继续增长的动力还在于省外扩张。

针对全国化方面，金徽酒对记者表示，公司按照“布局全国、深耕西北、重点突破”的发展路径，正逐步打造“西北+华东+北方”核心发展区，实现西北、华东、北方市场的物理围合。

据悉，金徽酒为自己定下的长期战略目标是跻身中国白酒十强，打造中国知名白酒品牌。若按照2022年中报的数据来看，目前金徽酒以12.26亿元在19家白酒上市公司中排位第15名，营收与第十名舍得酒业（600702.SH）差了几乎整整一倍，欲跻身白酒十强，金徽酒仍任重道远。

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