板对板(汽车连接器行业研究报告：鉴巨头泰科成长之史，寻向上突破之路)

Posted 2023-05-29

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板对板(汽车连接器行业研究报告：鉴巨头泰科成长之史，寻向上突破之路)

（报告出品方/作者：上海证券，开文明、王琎、马雨池）

1 汽车高压、高速连接器有望迎来国产替代契机

1.1 连接器应用场景广泛，孕育千亿大市场

连接器为电子系统设备之间电流或光信号等传输与交换的电子部件。通过独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，并且保持各系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。连接器可传输多种介质，连接方式多样，种类繁多。按照传输的介质不同，连接器可以分为电连接器、微波连接器、光连接器。按照连接形式可粗略分为线对线连接，板对板连接，线/线缆对板连接等。

连接器性能要求高、定制化程度高、精加工要高、设计难度大。1）性能要求：据安费诺官网，连接器的基本性能可分为机械性能、电气性能和环境性能，因应用场景不同，连接器在功能特征、技术水平的侧重点存在差异。2）定制化程度：连接器产品主要根据客户的需求进行定制，一般具有非标准化的特征，各细分领域或不同型号产品的外观、尺寸、材料、结构、性能以及使用场景存在较大差异。 3）精密加工要求高：据瑞可达招股说明书，连接器模具精度和产品精度按 1 微米计算，注塑模具加工精度平均水平为±10 微米，领先水平可以达到±1 微米。且连接器具备小型化趋势，精度要求愈加提升。4）设计难度：需要同时运用材料、电路、电接触、微波、化学、物理、通信等行业知识储备。此外，模具的设计研发也较为关键。

连接器应用场景广泛，2021 年全球市场规模高达 4748 亿元。连接器可广泛应用于汽车、通信、轨道交通、工业、消费电子、航空航天等领域，蕴含巨大行业空间。据 Bishop & Associates 数据，2021 年连接器行业规模为 736 亿美元（约合人民币 4748 亿元），前五大应用领域为通信、汽车、工业、通信、轨交，市场份额分别为 24%、22%、13%、13%、7%。

1.2 传统连接器行业竞争充分，龙头地位稳固

高频次并购下，连接器行业集中度持续上升。据 Bishop & Associates，1985 年至 1999 年，连接器行业发生 126 次并购， 2000 年至 2018 年，连接器行业发生 463 次并购。高频次并购下连接器行业集中度持续上升。据 Connector Supplier 数据，1980 年~2020 年全球连接器行业前十厂商市场份额由 38%提升至 61%。

泰科电子、安费诺、莫仕占据优势市场地位。自 1980 年以来，泰科电子、安费诺、莫仕均保持优势市场地位，且市场份额持续提升。据 Connector Supplier 数据，泰科电子、安费诺、莫仕合计市场份额由 1999 年的 29%提升至 2017 年的 35%。

1.3 电动智能化催生新细分赛道，竞争格局有望变革

1.3.12025 年充电枪及高压、高速连接器有望新增 334 亿市场空间

汽车为连接器重要应用领域，传统汽车连接器以低压连接器为主。汽车连接器广泛应用于汽车动力系统、车身系统、信息控制系统、安全系统、车载设备等方面。据中商产业研究院，2021 年全球汽车连接器行业规模约为 171 亿美元（约合 1102 亿人民币）。

传统汽车连接器领域市场份额集中度高。据 Connector Supplier 数据，2019 年汽车连接器市场份额前三厂商分别为泰科电子、矢崎、安波福，CR3 为 67%。

电动化带来高压连接器需求。高压连接器主要应用场景包括汽车整车系统及充电系统。 1）整车端：电动车内部电路较为复杂，工作电压从传统汽车的 14v 跃升至 300V-600V。目前汽车高压连接器向着额定电压 1000V 以上、额定电流 250A 以上发展。 2）充电端：充电耗时长影响使用便捷性，为满足快速充电，多家车企发布采用快充技术的新产品和平台，充电枪充电功率也开始呈现大功率化趋势。目前，各整车厂和充电运营商都有布局大功率直流充电桩。

智能网联化带来高速连接器需求。电动车在自动驾驶领域的发展以及车载娱乐等方面配置的丰富化，将带动高速连接器的需求。根据泰科自动驾驶白皮书，汽车车载网络系统、信息娱乐系统、安全系统将带来高速连接器需求。

市场空间

低压连接器：根据鼎通科技的招股说明书，燃油车单车低压连接器价值量约 1000 元。我们预计到 2025 年国内市场空间约 292 亿元。高压连接器：根据车型配置不同，单车价值量在 700-3500 元左右。商用车含有多个电池包，其高压连接器价值量比乘用车更高。这里审慎假设单车价值量约 1000 元。我们预计到 2025 年国内市场空间约 129 亿。高速连接器：随着 L2 级智能驾驶渗透率的提升，百兆、千兆的数据传输需求提升，L3 以上将提升至 10Gbps 量级。这里假设 L1 及以下汽车单车高速连接器价值约 200 元，L2 及以上约 1000 元。我们预计 2025 年国内高速连接器市场空间将达到 164 亿。充电枪：充电枪的价格与功率大小等因素有关。此处假设交流、直流和大功率直流充电桩单枪价值分别约 200、1200 和 7000 元。考虑到大功率直流充电枪为新产品，预计价格未来保持每年 5% 的年降。我们预计到 2025 年充电枪市场空间将达到约 41 亿元。电动车带来的高压连接器、高速连接器和充电枪等新增需求预计 2025 年将提高到 334 亿元，2022~2025 年 CAGR 约 21%。

1.3.2 连接器新细分赛道诞生，格局有望变革

我们认为国内连接器厂商有望借助汽车电动化、智能化契机实现客户突破，进而实现崛起。主要原因为：

一）下游整车厂竞争格局变化，带动自主品牌供应链崛起。燃油车时代中国自主品牌落后于海外车企。

据 Marklines 数据， 2022 年全球销量领先的汽车品牌为丰田、大众、本田、福特、现代，前五大品牌全球销量占比达 30%。但自主品牌在电动化转型过程中步伐领先，目前我国电动车市场领先品牌以自主品牌为主。据 Marklines 数据，2022 年比亚迪、五菱、广汽埃安、奇瑞、长安均进入全球电动车市场销量 TOP15 品牌。

二）保障供应链安全、降本需求与车型替换周期加快，带来客户切入契机

1）切换国内厂商可更好保障整车厂供应链安全。缺芯等供应链问题让整车厂零部件紧缺，供应链安全收到极大威胁。在此背景下，整车厂通过与多个零部件供应商合作以及与国内零部件厂商合作的模式，更好保障供应链安全。2）电动车降本压力带来供应商替换需求。电动车电池成本相比燃油车较高，据奥纬咨询数据，2020 年电动车成本比燃油车高 45%。整车厂积极寻求可实现降本的零部件供应商。2）新车型加速推出带来替换机会。电动车车型推出加快，带来的零部件厂商替换机会增加。

三）国内部分优秀连接器厂商已基本完成技术积累

中国为全球连接器第一大市场，国内厂商具备连接器研发生产能力。据 Bishop&Associate，2021 年中国连接器市场规模达到 1815 亿元。我国连接器厂商相较海外厂商起步较晚，受限于技术、规模，较多集中在中低端连接器，但也已具备一定研发生产能力。据海关总署数据，2020 年我国连接器出口金额为 35.9 亿美元（约 247.8 亿人民币），同比+15%。

部分国内优秀厂商已突破中高端连接器领域。1）小赛道积淀产品技术：随着多年以来在汽车领域、轨道交通领域、通信领域、消费电子领域、军工领域连接器的研发制造经验积累，国内厂商也加快缩小与海外巨头的差距。2）强服务突破客户：国内厂商更贴近下游整车厂客户，服务响应能力更快，具备更好的客户服务优势。目前部分优秀国内连接器厂商已具备提供完整新能源车连接器解决方案的能力，实现汽车高压连接器定点突破。

2 复盘泰科：伴随行业成长，深植汽车领域

2.1 泰科由军工起家，交通业务为基本盘

泰科电子历史悠久，与连接器行业共同成长。连接器行业的成长与下游应用领域的扩张与爆发息息相关。20 世纪初，连接器最早被应用于军工领域，后续扩展至通信、家用电器、汽车、消费电子等领域。下游应用领域的快速成长使得连接器行业规模快速扩张，也使得连接器厂商快速成长。泰科电子前身 AMP 成立于 1941 年。成立之初，公司无焊电气连接业务主要依靠军方需求实现发展。20 世纪 50 年代起，AMP 开始进入工业市场，产品应用于通信、汽车及家用电器领域。后续公司通过产品开发、生产方式优化、国际市场开拓、并购等方式，逐渐成长为全球连接器领先企业。据 Bishop & Associates，1980~2020 年，泰科电子（AMP）在全球连接器市场均保持全球第一的地位。目前，公司已形成运输、工业、通信三大业务板块。

泰科电子历年营收保持在 120 亿美元以上，归母净利总体向上。FY2010 以来，公司营收维持在 120 亿美元以上的水平，受 2008 年金融危机及 2020 年新冠疫情影响，公司营收规模旅游波动，但总体呈现增长趋势。FY2022，公司实现营收 162.81 亿美元，同比+9%；归母净利 24.28 亿美元，同比+7%。FY23Q1，公司实现营收 38.41 亿美元，同比+1%；归母净利 3.97 亿美元，同比-11%。

交通领域连接器解决方案为泰科电子业务基本盘。FY2022，公司交通解决方案营收 92.19 亿美元，占比 57%。此外，泰科电子资本开支也主要向交通部门倾斜。泰科电子交通运输部门资本开支逐年增长，占比也逐年提升。FY2022 年交通运输部门资本开支为 4.83 亿美元，占公司总体资本开支的 63%。

泰科电子毛利率保持 30%以上高水平。FY2010 年以来，公司毛利率均保持 30%以上的高水平，且保持上升趋势。分业务部门看，交通解决方案经营利润率总体高于公司平均水平，通信部门在剥离盈利能力较差子公司后经营利润率快速恢复。FY2022，公司毛利率为 32%，同比-0.4pct。FY23Q1，公司毛利率为 31%，同比-1.3pct。

泰科电子期间费用率稳中略降： 1）销售、行政及一般费用率：近十年保持稳定，整体呈缓慢下降趋势。FY2022 ，公司销售、行政及一般费用率为 9.7%，同比-0.4pct。FY23Q1，公司销售、行政及一般费用率为 10.2%，同比+0.7pct。 2）研发及工程费用率：FY2007 ~ FY2022，公司研发及工程费用率基本维持在 4%~5%。FY2022 为 4.4%，同比-0.1pct。 FY23Q1 为 4.5%，同比-0.1pct。

泰科电子自由现金流表现强劲。公司自由现金流总体保持上升趋势，且在营收规模下降、盈利能力下滑年份，仍能保持较好韧劲。FY2020，公司归母净利下滑至-2.41 亿美元，同比-113%，扣非归母净利下滑至 14.22 亿美元，同比-25%；自由现金流仅下滑至 14.32%，同比-14%。

2.2 把握汽车电动智能化方向，实现股价抬升

泰科电子上市以来复权后股价最大涨幅高达 28 倍，股价表现与汽车行业及相关业务相关性较高。自 2007 年上市以来，公司复权后股价由最低约 5.6 美元最高上涨至约 164 美元。从股价来看，经历了稳健增长期、调整期、高速增长期，与汽车行业及公司汽车业务相关性较大。

1）稳增期（2009~2017）：汽车行业恢复，稳定向好，公司汽车业务量利双升，公司复权后股价由最低 5.6 美元最高涨至 88 美元。行业层面：金融危机后全球汽车行业恢复。据 OICA 数据， 2009~2017 年全球汽车产量由 6176 万辆增长至 9730 万辆，复合增速为 6%。公司层面：营收端，公司通过并购等方式切入传感器等赛道，营收规模持续增长。FY2010~FY2017 公司交通解决方案营收由 42 亿美元增长至 70 亿美元，复合增速为 8%。盈利端，公司盈利能力持续优化。FY2010 ~ FY2015 年公司交通解决方案经营利润由 5.15 亿美元增长至 12.94 亿美元，复合增速 14%；经营利润率由 11%提升至 18%。

2）调整期（2018 ~ 2020 初）：全球汽车行业下行叠加疫情影响，公司复权后股价调整至 47 美元左右行业层面：全球汽车行业发展进入疲软期。据 OICA 数据， 2018~2019 年全球汽车产量持续下滑，2020 年因疫情影响。全球汽车产量大幅下滑至 7762 万辆。公司层面：营收端，受行业影响， FY2018~FY2020 公司交通解决方案营收下滑。盈利端，公司交通解决方案经营利润下滑， FY2020 年因计提大额商誉减值，经营利润为负；经营利润率由 19%减少至-1%。

3）高增期（2020 年初至 2021 年底）：电动车行情带动公司估值提升，公司复权后股价由 47 美元左右最高涨至 164 美元。行业层面：电动车进入渗透率快速提升阶段。据 Marklines 数据，2021 年，全球电动车销量为 639 万辆，同比+118%，渗透率为 8.0%，同比+4.1pct；美国电动车销量增长至 67 万辆，同比 +102%。渗透率为 4.4%，同比+2.2pct。公司层面：公司积极布局电动车连接器解决方案，产品涉及高压连接器、传感器、充电插头等，单车价值显著提升。据公司资料，相比燃油车型，混动车型产品单车价值将增加至 1.5 倍，纯电动车型产品单车价值将增加至 2.0 倍。FY2021，因电动车销量高增与疫情影响消散，公司交通解决方案营收与经营利润快速恢复。

3 鉴巨头成长之史，寻向上突破之路

泰科电子在成长的过程中，对内：1）丰富产品组合，保持技术领先；2）优化制造、强化规模效应，实现成本管控。对外：1）重视销售与客户服务；2）小额多次并购突破市场。内部基础的夯实与外部积极扩张，使得泰科电子成长为连接器龙头，且地位稳固。目前，国内连接器厂商已完成初步产品、技术、工艺经验积累，可借鉴巨头成长之路，探寻向上突破的方式。

3.1 稳扎细分赛道，积淀产品与技术优势

泰科电子产品性能、技术优势明显，是前期立稳脚跟的根本原因。公司稳扎细分赛道，在下游行业快速增长的同时，也实现了自身规模的快速增长。公司前身 AMP 于 1941 年成立，成立契机为公司创始人惠特克先生发明无焊连接器。无焊连接器的简易性、便捷性使得其大受欢迎，在飞机、船只领域获得大量订单。 20 世纪 50 年代起，AMP 接连推出条形端子以及用于插针和插座、同轴电缆、印刷电路的连接器等产品，开始进入工业市场。泰科前身 AMP 产品的性能优势是其获得订单的根本原因，在此过程中产品、技术、工艺的积淀也为后续发展奠定了坚实基础。

新进入者在传统充分竞争的连接器领域较难与龙头抗衡，但连接器应用领域广泛、种类繁多、更迭快，孕育着众多新生赛道。

一）新进入者已通过细分赛道成长经验，形成基本产品组合与技术工艺积淀：1）连接器基础性能要求为机械性能、电气性能和环境性能，具有共通性。国内厂商在汽车、军工、轨交等连接器领域经营多年，已具备较丰富产品组合与扎实技术基础。2）连接器制造工艺复杂，总体分为金属冲压/压铸、金属表面处理、注塑、组装虽应用场景不同，连接器制造工艺流程相似度高。

二）汽车高压、高速连接器是高技术要求的新赛道，但厂商可依托现有产品技术实现场景切换。汽车高压、高速连接器技术要求高：1）高压连接器：高压连接器因高压、高电流的特点，对于热管理、电磁兼容性、高压防护、抗应力/热应力松弛等有较高要求。特种领域、工业轨交领域连接器适用恶劣环境下的高压、高电流场景，具有相同技术壁垒。2）高速连接器：性能要求主要侧重于阻抗、EMC、触波比、回波损耗等等电磁及微波的性能要求，此外因高振动环境，对于抗应力/热应力松弛也有较高要求。对于汽车高压、高速连接器，是随着电动车渗透率提升而出现的新赛道，国内厂商与泰科电子等龙头均位于同一起跑线。不同应用场景的连接器有相同的性能与技术要求，需观察哪些厂商可优先实现技术突破与场景切换。

3.2 丰富产品+快速服务，实现客户绑定

泰科成长过程中重视销售与客户绑定，实现与下游行业的共同成长。1952 年，AMP 成立 AMP Special Industries 营销部门，由此从军工市场转向工业市场，公司产品应用于通信、汽车及家用电器等当时快速发展的行业领域。此外，为扩大销售，1950 年代，AMP 在澳大利亚、英国、荷兰、意大利、日本、墨西哥和西德增加了子公司。据 FundingUniverse 数据，AMP 从 1950 年代中期开始的十年间保持了 15% 的年增长率。泰科电子目前采用大客户战略，通过与各领的领先企业合作，保证公司市场地位稳固、收入稳定、技术领先，实现与下游的共同成长。

与大客户捆绑的关键在于丰富的产品组合、快速的响应能力、稳定的供应能力。

1）丰富产品组合：泰科电子凭借丰富的产品组合与深厚的产品技术积累可为客户提供完整的产品解决方案。 2）快速响应能力：针对下游行业的变化与客户的新需求，泰科电子也可凭借丰富的研发设计经验与产品组合，为客户高效提供新解决方案。 3）稳定供应能力：泰科电子在全球设有生产中心与下属机构，且与运输机构建立良好合作，可保证产品的稳定交付。此外，与大客户深度捆绑，可更快了解下游需求变化，布局下一代新技术。

3.3 制造优化+规模效应，实现成本管控

泰科电子成本管控高效，毛利率在高水平稳步爬升。连接器产品更迭快，竞争激烈，行业内存在明显的价格侵蚀。 FY2010~FY2020，泰科电子价格侵蚀占总体营收的比例基本保持在 1%~2%之间。在激烈竞争、价格侵蚀之下，成本管控为保持盈利的关键要素之一。FY2010 年以来，公司毛利率均保持 30%以上的高水平，且保持上升趋势。总体来看，FY2008~FY2010、 FY2020 毛利率出现较大波动，我们认为影响公司毛利率的主要因素有：制造足迹、产线生产效率、规模效应。

一）优化制造足迹：分地区来看，FY2022 泰科在亚太、欧洲、美州营收占比分别为 35%、35%、30%。泰科针对公司全球市场结构变化情况与公司贴近客户的工厂布局策略，不断优化全球制造足迹。历年来，泰科持续消除过剩产能，在成本较低地区扩大工厂布局，公司主要重组费用用于制造足迹的优化。2019 年起公司开始所有业务部门的制造足迹优化，净重组费用上升至 2.55 亿美元；2020 年在疫情的影响下，公司制造足迹优化加快。

二）产线优化提升生产效率：连接器制造工艺复杂，通过产线流程优化与提高产线自动化程度，公司可较好提升产线的稳定性与流畅度，以提升生产效率，降低成本，并保证产品的一致性。

三）规模效应：连接器的成本构成以原材料、制造费用为主，据瑞可达招股说明书数据，连接器原材料成本占比在 50%以上，制造费用占比 20%以上。因此，连接器行业规模效应显著。从泰科电子整体毛利率与折旧情况来看，近年随着公司营收规模增加与制造足迹的优化，毛利率水平逐步提升；在营收规模下滑的年份，折旧摊销/营收会显著提升。如：1）FY2009，公司营收同比29%，毛利率-4.3pct 至 24.7%；据公司年报，毛利率下滑的主要原因是营收下滑。2） FY2010 公司营收同比+28%，毛利率同比 +6.6pct 至 31.3%；据公司年报，毛利率回升的主要原因是营收增长带来的规模效应。

3.4 小额多次并购，为内生增长赋能

泰科电子小额多次并购，实现市场快速切入。电子元器件多为充分竞争的成熟行业，因此相比研发投入，并购为更高效的进入细分市场的方式。FY2005 以来，泰科电子并购次数达 40 余次，并购金额达 75 亿美元以上。通过小额多次并购，泰科电子实现多领域规模快速增长：1）传感器：公司并购 American Sensor Technologies、Measurement Specialties、Jaquet Technology Group、First Sensor 等公司，FY2022 传感器营收规模已达 11.10 亿美元，FY2014~FY2022CAGR 为 24%。2）医疗：公司并购 AdvancedCath、Creganna Medical 等公司，医疗业务营收规模由 FY2010 年的不到 3 亿美元，增长至 FY2019 的 7 亿美元左右， FY2010~2018 CAGR 为 13%。此外，公司收购了 Deutsch 等应用于恶劣环境的连接器公司，使得公司原有业务市场份额市场了稳步增长。

小额多次并购为公司内生增长赋能：1）实现产品系列扩充，现有客户体系内提升价值量； 2）实现新客户切入，现有产品实现新客户导入。公司并购带来的直接营收增长并不高，但通过并购为公司注入的新产品、新客户为公司的有机增长提供了源源不断的动力。FY2006~FY2021，除个别年份外，公司营收增长主要来源于自身有机增长。

泰科电子及时剥离协同性不强、盈利能力弱的业务，聚焦主业、提升盈利能力。公司售卖多家业务协同性低、盈利能力弱的业务部门，使得公司更聚焦主业，为恶劣环境应用场景提供连接器。FY2007 以来，公司累计剥离业务 9 个。其中，2015 年起，公司加快通信解决方案协同性低、盈利能力弱业务的剥离。2015 年公司以 30 亿美元售卖宽带网络解决方案业务，2016 年公司以3.33 亿美元售卖电路保护装置业务，2019 年公司以 2.97 亿美元售卖海底通信业务。FY2014~FY2022 通信解决方案经营利润率由 5%提升至 24%。

4 投资分析

4.1 永贵电器

公司主营业务为电连接器、连接器组件及精密智能产品的研发、制造、销售和技术支持，目前已形成轨道交通与工业、车载与能源信息、军工与航空航天三大业务板块。

公司车载与能源信息板块产品包括高压连接器及线束组件、高压分线盒、充/换电接口及线束、交/直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、通讯电源/信号连接器、储能连接器、高速连接器等，其中车载产品为新能源汽车提供高压、大电流互联系统的整体解决方案，并已进入比亚迪、吉利、长城、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系。 2021 年，公司实现营业收入 11.49 亿元，同比+9%；实现归母净利润 1.22 亿元，同比+16%。

4.2 徕木股份

公司主营业务为连接器、屏蔽罩为主的精密电子元件的研发、生产和销售。按照应用领域的不同，公司产品可分为汽车精密连接器及配件、组件，汽车精密屏蔽罩及结构件，手机精密连接器，手机精密屏蔽罩及结构件。公司在汽车连接器领域开发出多类高电压高电流连接器、高清高速连接器、高频连接器产品，产品已全面覆盖终端新能源整车、ADAS 智能辅助驾驶、智能网联、5G 通讯等应用领域，主要应用于智能驾驶舱系统、辅助驾驶系统、发动机系统、CDU、电池组、三电系统、充放电系统、域控制器系统等。公司已实现对法雷奥、麦格纳、科世达、比亚迪、宁德时代、蜂巢电驱等国内外知名汽车零部件公司供货，产品应用于大众、通用、奔驰、福特、丰田、本田、上汽、一汽、比亚迪、长城、吉利、日产等传统整车厂及特斯拉、小鹏、理想、蔚来、金康等造车新势力中。 2021 年，公司实现营业收入 6.86 亿元，同比+29%；实现归母净利润 0.48 亿元，同比+11%。其中汽车连接器实现收入 4.31 亿元，同比+57%，占营业收入的 63%。

4.3 合兴股份

公司主要从事汽车电子、消费电子产品的研发、生产和销售。在消费电子领域，公司产品应用于手机、电脑、黑白家电、打印机等电子产品。公司在汽车电子领域形成了新能源、智能驾驶、智能座舱和传统能源车动力总成等四大系统的关键零部件产品。公司汽车电子业务客户主要为博世、联合电子、大陆、博格华纳等知名汽车零部件供应商。公司的产品也借此进入了大众、宝马、奥迪、通用等汽车品牌的供应链体系。

2021 年，公司实现营业收入 14.22 亿元，同比+18%；实现归母净利润 1.95 亿元，同比+3%。其中汽车电子实现收入 9.47 亿元，同比+13%，占营业收入的 67%。

4.4 中航光电

公司从事高可靠光、电、流体连接器及相关设备的研发、生产、销售与服务，并提供系统的互连技术解决方案。公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，产品广泛应用于防务、商业航空航天、通信网络、数据中心、新能源汽车、石油装备、电力装备、工业装备、轨道交通、医疗设备等高端制造领域。在新能源汽车业务领域，公司近年战略转型加快，2021 年订货实现翻番增长，成功定点多个国内外重点车型项目，通过多家国际一流车企供应商审核。公司主要客户有奇瑞、比亚迪、北汽、宇通、中通等。 2021 年，公司实现营业收入 128.67 亿元，同比+25%；实现归母净利润 19.91 亿元，同比+38%。

4.5 瑞可达

公司主要从事连接器产品的研发、生产、销售和服务，主要产品包括传输交换电流的电连接器、传输交换数据信号的高速数据连接器、传输交换光信号的光连接器和传输交换微波的微波射频连接器，可以提供新能源汽车、通信系统（民用和防务）、工业和轨道交通等综合连接系统解决方案。在新能源汽车连接器领域，公司开发了全系列高压大电流连接器及组件、充换电系列连接器、智能网联系列连接器和电子母排等产品，公司已获得美国 T 公司、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、比亚迪、江淮汽车、金龙汽车、小康股份、安波福、宁德时代、鹏辉能源等国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供货。 2021 年，公司实现营业收入 9.02 亿元，同比+48%；实现归母净利润 1.14 亿元，同比+55%。

4.6 沪光股份

公司主要从事公司主要从事汽车高低压线束的研发、生产及销售，目前已与大众、戴姆勒奔驰、奥迪、通用、福特、理想、捷豹路虎、金康新能源等国际知名整车厂商建立了稳定的合作关系。未来，公司具备向连接器领域扩展的能力。 2021 年，公司实现营业收入 24.48 亿元，同比+60%；实现归母净利润-0.01 亿元，同比-101%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。「链接」