有好的项目如何寻找投资人(怎样高净值选股)

Posted 2023-05-29

篇首语：时间铭记梦想的足迹，历史镌刻奋斗的功勋。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理，主要介绍了有好的项目如何寻找投资人(怎样高净值选股)相关的知识，希望对你有一定的参考价值。

有好的项目如何寻找投资人(怎样高净值选股)

如今这个环境下，怎样挖掘出这些有价值的公司，今天聊聊心得。

对行业，心里要有数。有些行业，你玩不转。钢铁、水泥这些，城镇化都过去了；农林牧副渔，老天爷一发怒赐个灾赏个疫情啥的立马一锅端；开座山挖个矿，自然资源集中度很分散，没有定价权的分分钟被行业玩死；物流行业市场足够大，可门槛也足够低，你来得人家也来得，就是几个人几个车的事，啥资产也没得，为了抢生意大家往死里卷吧；酒店餐饮虽然毛利高，但奈何消费者口味天南地北各有不同，就是一个屋檐下也是众口难调，同一个口味吃多了也不好吃，很少有长久生意。就算餐饮行业里面的细分类如调味品市场，各区域饮食习惯都不同，一家公司也很难做到全国市场绝对的市场份额。就说醋吧，主流就有川醋、湘醋、闽醋、苏醋、晋醋，以及其它大大小小的醋，众口难调。

如果一家公司在所处的这个行业里，要么产量受制于天，要么定价受制于同行或受制于买方，要么行业准入门槛低几乎不可能建立市场份额护城河，这样的公司想要有多好的成长性那基本上是不可能的。

选行业要选垄断；要选高门槛，比如牌照；要选未来有持续高需求的，比如人生老病死都离不开的。这样一圈下来，我们发现，90%的公司几乎都被拒之门外了，而剩下这些不到10%的标的公司，TO C的公司数量占压倒性的，说白了，他们的产品和服务都是我们消费者触手可及且离不开的。

选好行业之后，就是选公司了。

首当其冲就是要选有业绩护城河的公司。只有护城河才能使公司不受或最大化减少经济波动带来的不利影响。有些公司的产品秘方是独一无二的而且几乎无法仿制；有些公司的产品有地域保护其它地方也很难复制；有些公司本身它的品牌已经升华到某种特定象征上面，消费者只认这个这品牌。像这样的公司简直就是个宝贝。

同一个行业如果有好几家公司进入了总决赛圈，那就得白刃相见真刀真枪的PK，才能比出高低。那这个时候就需要分析财务报表，这也是体现一个优秀的投资者他真正水平的时候了。

首当其冲是现金收入比，也就是货币回笼占当期销售收入的比重。做过销售的人体验最深刻，你的业绩做得再好，如果款迟迟收不上来，拿不了提成，每天在客户那里求爷爷告奶奶的，这样的日子要多累有多累，心累。公司也是一样，如果一家公司产品和服务卖出去了，却收不回来钱，只能眼睁睁被拖死。现金收入比越大，说明公司越强势。有些公司的现金收入比是大于1的，意味着当期收入不仅全部回款，还收到预付款，说明公司的产品和服务是抢手货，供不应求。去看看茅台、长高、格力，片仔癀等这些公司的，根本不担心货款问题。现金收入比的分子来自于现金流量表，分母来自于利润表。

资产负债率。合理的负债水平是正常的，甚至是最佳的。合理水平的负债反而有助于提高企业的赚钱能力。但一个公司70%以上的负债规模（金融行业除外），估计你要把眼睛擦亮了好好瞅瞅了。负债率指标需要分拆一个流动负债率的问题，也就是还需要看看短期负债还是长期负债的比例。如果一家公司的资产负债率大部分是流动负债，也就是一年期间内需要偿还的负债，那么接下来就要分析这家公司的短期偿债能力。

短偿比。一个会计期间的现金（或现金等价物）盈余与应偿还的短期债务的比例，有些公司能做到大于1，比如长春高新，近三年它的短偿比都在1以上，说明资金链非常安全。但也并非越大越好，如果这个比例过大，说明企业有过多的闲置资金没有充分利用。很多绩优公司的短偿比在0.5-1之间，也不能说明公司短期的刚性兑付有问题，因为再短期的债务在该会计期间它也是分散式的，我们看到的只是一个静止时点的财务数据。企业的经营是持续性的，现金流也是持续不断的，这个时候我们要结合公司的季度报才能下结论是否有问题。当然，不少公司的现金流是负的，短偿比也是负的，这样你就需要高度注意了。

对于短偿比低于0.5甚至是负数的，需要仔细去分析现金流量表中造成短期流动性不足的问题出在哪里，也就是钱都去了哪里。

销售毛利率。这个绕不开。毛利率间接反映了公司的市场地位。越有定价主导权的公司它的毛利率才会越高，你提价，需求弹性不大甚至趋于0，这就牛逼了。而且高的毛利率是公司高业绩和高成长性的保证。

别只笼统的看毛利率数据有多高心花怒放，你还得进一步做功课，打开利润表仔细分析这个毛利是怎么来的。大部分公司都是分业经营，收入由多个项目组成的。要看主营收入的比重，和往年同向去比较一下，和同行业竞争对手的收入来源横向比较一下，才能定义这个销售毛利率的含金量。

销售净利率。别看销售毛利率高，最后权益人能拿到手的没有几块钱，七一算八一算，原来毛利率虽漂亮，可净利率太低，仔细一查，什么销售费用、管理费用什么的活生生啃去百分之六七十，这还得了！公司管理不行，内耗太高，这要是和同行竞争对手白刃相接，还怎么干得过人家？！迟早被吃。

非经常性损益净利比。在利润表里，会计统计净利润的最后，都要加上一笔，扣非经常性损益。意思是会计期间发生的跟公司经营活动无关的一些开支或收入，基本上绝大多数情况下是列的支出项。这个里面是很有学问的。一家公司如果它的利润表老是在这个非经常性损益上出现过高比例的扣除项，你就得好好想想了。

存货增长率。这个指标太关键了，纵向看能评估公司周转情况，横向看能评估公司在所处行业的竞争力水平。一般来说，营收逐年增长，存货增长率一定要低于营收增长率。但如果营收在逐年增长，存货增长率不增长反而在降低，短期内可能没问题，看报表附注是企业在改变营销手段去库存，但长期这样肯定是有问题的。存货增长率高于营收增长率，麻烦来了，说明企业库存开始积压。跟随营收增长率保持较低水平的库存增长速度，才是健康的。我建议看存货增长率指标要结合同行业竞争对手的一起看。

营收增长率和净利增长率。这个是实实在在的反映企业成长情况的指标。营收和净利一旦放缓或者停止增长，更有甚者出现负增长，都要格外警惕了。要分析大的市场环境和公司内部出现了什么问题，同样也需要拿同行竞争对手对比分析。像20年疫情这种突发的全面性天灾，各行各业的营收和净利增长性都出现了问题，这种情况是非周期、非结构性的，也不是公司内部的问题，自当别论。

研发投入增长率。这个指标间接性的反映创业的创新能力。跟同行业对比，研发投入比重过低，或者研发投入增长率过慢，说明企业没有不断创新产品适应市场的动力（但部分一招鲜吃遍天的公司除外，比如茅台酒，再比如卖独门配方药的）。医药和科技型公司的研发投入增长率都不能过低，这是常识。这里有几个问题需要注意，有些公司的研发投入增长率不高，每年都比较稳定，你也不能说明他创新动力不足，要结合终端市场的感受才能评价，就像有些公司每年研发投入增长率很高，但真的没看到他有什么创新的东西搞出来。消费者是最直观感受的，一年两年可能没什么感觉，但每年都这样，不用脑瓜想就知道这个公司的研发费用有问题，很多跟产品研发不相关的费用找个由头都能做进来，操作空间实在是太大。

说到这里，就绕不开财务报表的真实性问题。我们了解上市公司最直接也是最主要的手段是读上市公司财报，与其老是对财报的真实性持怀疑态度，不如多研究一下验别财报真伪的本事。因为，财报做假想长期做到滴水不漏，是根本不可能的事，欠缺的只是你那双辨别真伪的慧眼。聊下我的感受。

读财报，各指标要相互关联起来，一旦关联起来，很容易发现问题。三大报表是有强逻辑关联性的，牵一发而动全身。分析财报需要跟同行业作横向比较，顺藤摸瓜分析起来，很容易发现疑点，一旦发现疑点，揪着别放，多下功夫去分析，一定能发现问题。有些问题就算短期发现不了，长期一看还是盖不住。拿不准的干脆先别去碰这家公司。

常识性的，拿净利率来说，如果一个行业普遍能做到的是10%，一家公司今年突然冒出15%甚至更高，你就要注意看他是不是请了哪路神仙了。

有些公司的存货很难定价，这也同时提供了造假空间，存货难定价的公司建议都不要碰了。比如农林牧副渔，或精神文化行业等。

财务指标没有连续性，业绩玩蹦极的，上窜下跳的。有些公司前三个季度报告还是亏的，年报一出来结果业绩扭亏甚至翻番，难道是快过年了，那几天搞了个神通大促卖，全国人民都来捧场了吗？

读往年的财务，发现经常没有被审计出具“标准无保留意见”的。

突然换律所换审计的，是不是之前合作的审计突然不听话了？

被监管单位发函问询或者经常被问询的。

应收账款增多，一次性减值准备计提居高不下甚至较大的，商誉占比较大的。

销售费用、管理费用等这些费用项目出现大幅波动的，会不会是虚增来做账的？

企业连年赚大钱，规模不断扩大，却没看到职工人数增加和人均收入增加的。

不分红的。公司再赚钱，每年都不分红的，这样的公司看都不要去看。

大股东经常大比例质押或出售股权的，春江水暖鸭先知，大概率是搞不下去了。

高管像流水一样换来换去的，甚至大股东一人身兼多职的，怕是有猫腻吧。

......

只要公司出财报，数据肯定是有变动的，只要有变动就一定有内在逻辑可循，顺着这个逻辑多用脑子分析，有些讲财务逻辑，有些讲生活常识，有些讲人性规律，有些可以同行业多比较，真造假，一定会被发现。

选好了公司，接下来就需要定价，当然这又是另外一门学问了。

一分钱一分货，这是万变不离其宗的最硬逻辑，一切短期的市场行为，结局都是很快被潮起潮落洗涤淘汰，裸泳者谁都无法永远藏身。只有那些高成长性支撑起来的公司才会真正高歌一路向上，一骑绝尘直至你难望其项背。

当你开始进入这个市场，你的想法和态度就决定了你的结果。

投资是考验眼光和耐心的。不知其趣者自觉枯燥无味，知其趣者自当乐在其中。投资就是选公司，选择决定结果。选择什么样的公司，就是一个价值挖掘、筛选和发现的过程，要从现在五千多家挂牌公司中选出靠真金白银堆砌起来的公司，需要智慧。