有处理电子厂废料的吗(新一代澳洲“淘金热”：废旧锂电这座“金矿”到底好不好挖？)

Posted 2023-05-29

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有处理电子厂废料的吗(新一代澳洲“淘金热”：废旧锂电这座“金矿”到底好不好挖？)

导读

全球锂电池回收市场前景广阔
回收模式和商业路径已经清晰
澳洲能赶上锂电回收风口吗？

动力电池回收的生意，业内都在等待“风起”。

自2015年起，新能源汽车产销出现爆发，而其配套动力电池的平均寿命则在5-8年。因此，在2023年前后，全球将迎来第一波动力电池退役的高峰。这一市场机会，也催生出许多电池回收的企业。

据德勤中国估算，全球动力电池（主要是车用锂电池）的回收市场，预计在五年内将突破210亿澳元（约一千亿人民币）的规模。

数据来源：德勤中国

动力电池回收行业成为下一个风口，似乎只是时间问题。据了解，目前投资圈对电池回收赛道的关注热度很高，澳财投研研究认为，背后驱动原因有两点。

第一，锂离子电池中的成分，如锂、镍、锰、钴等，均是可以回收和再利用的宝贵材料。出于制造成本和ESG因素的驱动，全球对这些回收材料的需求在未来几年只会增加。这为希望投资于一个不断增长和可持续发展的行业的投资者提供了巨大的机会，并且最终达成环境和经济的双赢。

第二，此前对于废电池的回收主要来自于消费电子类产品，其收集成本较高，来源较为分散，企业利润较低。而随着动力电池的产能增长，高效率的回收电池成为可能。由此，与车企签订协议，能够获得长期稳定电池来源的回收企业有望成为新一代的“独角兽”。

澳财投研团队研究发现，目前澳大利亚动力电池（主要是车用锂电池）回收行业较为空白，仍然是一个待深度开发的领域。那么，澳洲新一代“淘金”生意，到底蕴藏哪些机会？在探究澳大利亚电池回收行业之前，我们先来理解一下锂电池回收利用的原理及其商业模式。

锂电池回收的可行性

首先，从环保的诉求出发，废旧锂电池对环境的危害极大，锂电池的各部分材料都能与环境中的某些物质发生化学反应而产生污染，一旦进入土壤、大气和河流中，就会造成严重污染。

而废旧电池还不是造成环境压力的唯一原因。开采锂电池所需的各种金属同样需要大量资源。比如一吨锂矿的精炼，就需要消耗2000多立方的水。

如果能够对废旧电池进行回收利用，不仅能够减少这部分污染，而且回收原材料较新生产所排放的温室气体有明显减少，对节能减排和环保等都有所帮助。

数据来源：德勤中国

如何有效地理解锂电池的再生。我们可以将锂电池想象成一个有许多层隔的书架，而在充放电的过程中，锂离子会快速从书架间移动，每次循环都会回到最上面的一层，其中，经济价值较高的锂金属化合物是“书”，而承载书的“书架”便是石墨（Graphite，见下图）。

随着电池充放电的次数增加，石墨结构会逐步崩塌，当存放“书”的格子逐渐失效后，我们就需要一个新的书架来装载原来的“书”。

而充当“书”的金属化合物在充放电的过程中并没有受损，所以当我们有足够经济的方式把“书”回收起来，我们就可以重新搭建一个“书架”，将“书”放回去，这样就完成了锂电池的再生。

锂电池如何回收再利用？

当前，动力电池（主要是车用锂电池）的回收以梯次利用和拆解回收为主。

梯次利用，指的是将电池的应用场景进行转换。当动力电池的容量衰减至额定容量的80%以下时，就无法满足汽车的动力需求，需要从新能源汽车上退役。但电池本身没有问题，依然可以正常使用。

因此，可以将电池移植到以老头乐为代表的低速二轮车、三轮车领域，以及电力储能、通讯基站等后备电源等场景中，实现对动力电池的二次利用。

而所谓拆解回收，就是将旧电池中的金属化合物提炼出来。

通常的方法是把旧电池进行分解、切碎和燃烧，混合成浆料，最后分离出有价值的镍、锂、钴和铜离子。这种方法被称为“湿法冶金（hydrometallurgy）”，对电池的原材料的回收率较高，但是相应的工艺也较为复杂，成本比较高。

锂电池回收的商业模式

由于不同型号的电池之间使用形式、归属权存在不同，锂电池回收行业有着三种比较典型的商业模式：

第三方回收机构回收：回收机构通过自建网络实现电池的回收及资源的利用，通常受到电池厂商与汽车厂家的委托。代表企业有：格林美、Li-cycle、Redwood等
整车企业回收：通过组建联盟，建立广泛的回收渠道，与产业链各环节协同合作，降低回收成本。代表企业有：比亚迪等
电池生产商回收：通过对动力电池的回收，实现降本增效，保障产业链的稳定。在一定程度上还可以增加对产业链上游的话语权。代表企业有：宁德时代、LG新能源等

这三种商业模式，本质上就是电池回收渠道的差异，而长期稳定的电池来源便是锂电池再利用的核心环节。

回收渠道的稳定不但会对电池回收企业的成本造成影响，而且还将影响企业后续再利用环节的业务规模。

澳洲锂电池回收业刚起步

电动汽车市场需求的稳步增长，已经促使全球汽车行业花费数十亿美元来提高锂电池的可持续性。中国目前是锂电池的最大生产国，因此在回收领域也有能力领先全球。

回到澳大利亚来看，随着电动车和储能设施的不断增加，澳大利亚每年也在产生约3,300吨锂离子电池废料。据CSIRO统计，澳大利亚的锂离子电池废料将以每年20%的速度增长，到2036年可能超过137,000吨。

根据这些电池的成分、金属商品的当前价值以及电池废物生产的情景预测，CSIRO计算出一吨电池废物的潜在可回收价值在4,550澳元至17,252澳元之间（见下表），预期到2036年，回收电池行业的潜在收益在8.13亿到30.9亿澳元之间。

然而截止到2021年，澳大利亚只有10%的锂离子电池废料得到了回收。可以很明显的看出，目前澳大利亚锂电回收行业较为空白，仍然是一个待深度开发的领域。

澳大利亚锂离子回收起步较晚的原因，一方面由于澳洲是锂矿大国，开采出来的锂大量出口，本土对锂回收的需求还没有显现。另一方面，由于澳洲电动车起步较晚，第一波电池退役潮主要发生在中国和欧洲，澳洲则存在滞后性。

CSIRO在一份澳洲电池回收的相关报告指出，目前澳洲的废旧锂电池主要出口到海外进行离岸回收，但是出于环境和安全角度考虑，旧电池的接受国家随时可能会限制或中断电子废料的进口，因此离岸回收具有不可持续的风险。

另外，当前低下的回收率和大量锂电池填埋的做法，也造成了不可避免的环境损害，各州和联邦政府以及国会势必会以行政规定或立法的方式，鼓励在地回收的加速推进。

从上述两个方面考虑，澳洲本土锂电回收行业当前已初步具备“天时，地利，人和”的条件了。

澳洲回收企业能站上“风口”吗？

如前文所述，尽管澳大利亚本土电池回收行业的外部条件逐步具备，但是行业内的参与者并不多。

在澳大利亚，由电池制造商、回收商、零售商、政府机构和环境团体共同组成了一个非盈利的组织，叫做澳大利亚电池回收项目(ABRI)，旨在促进所有电池的收集、回收和安全处置。

在ABRI的会员单位中，不仅有三星、佳能、AGL等大型电池、能源企业，也有像Envirostream这样的本土电池回收公司，这也是澳洲唯一一家成规模的电池回收加工设施。

Envirostream是上市企业Lithium Australia (ASX: LIT) 旗下的全资子公司，也是澳大利亚唯一一家获得认证的B级*循环实体。

*注：B级循环（B-cycle）旨在创造一个负责任的电池生命周期——购买更好的电池，到安全使用和方便的回收利用。这个计划得到了澳大利亚联邦政府和各州及领地政府的支持，并获得竞争与消费者委员会（ACCC）的授权。

Envirostream的生产车间，图/公司官网

Envirostream几乎可以回收市面上的所有电池，包括储能系统 (ESS)、电动汽车 (EV)、电网规模系统、工业电池和家用电池等，其技术还支持将电动汽车的电池电芯和模组进行翻新。

在2022年1月开始实施B级回收计划后，Envirostream电池的回收和处理量皆有所增加。

Lithium Australia 董事总经理 Adrian Griffin 此前表示，“作为澳大利亚唯一获得 EPA 许可和混合电池（包括锂电池）回收执照的公司，Envirostream 有能力将废旧电池从垃圾填埋场中剔除，同时为制造新的锂离子电池提供尽可能多的可持续原料。“

目前，公司的技术可以回收90%以上的锂离子电池，回收的材料包括活性金属，它们被合并之后生成可以用于制造新锂离子电池的混合金属粉末。

不过值得注意的是，虽然Lithium Australia拥有可以回收锂电池的技术，但公司目前通过回收加工，重新出售的产品仅为铜、铝、镍和钴等材料。

那么，回收的锂去哪儿了呢？这里就不得不提Lithium Australia旗下另一家全资子公司VSPC。

VSPC官网截图

VSPC在其位于布里斯班的化学实验室和试验生产设施中，通过Envirostream回收的锂，生产高性能的动力电池阴极粉末，例如磷酸铁锂(LFP)和磷酸锰铁锂(LMFP)。

当前，全球 LFP 阴极粉末产量中只有2%来自中国以外的地区。因此，许多电池生产商正在努力确保替代供应链的安全性，以降低集中性风险，而VSPC提供了这种安全的保障，有助于锂电池零部件供应较少的国家不必过于依赖中国。

此外，VSPC还研发出一套提取和精炼的技术，该技术可将回收的锂直接提炼出磷酸锂（LP），用于作为磷酸铁锂（LFP）正极粉生产中，这使得锂电池的生产周期省略了生产中间化学品，如氢氧化锂或碳酸锂的步骤，极大提高了效率，并且降低了成本。

不过由于该技术还没有进入商业化周期，因此母公司Lithium Australia在2022年8月宣布，进行一项融资的计划，预计通过配售筹集1210万澳元用于加速其电池回收业务，以及完成VSPC现有设施扩建的研究。

令人遗憾的是，由于市场预期该计划会对Lithium Australia的股价造成稀释，其股票反而遭到了抛售。

从财务数据上看，Lithium Australia整体主要的销售收入来源是回收提取出的原材料再售卖，占2022年总营收的50%。由于锂回收在澳洲尚未形成气候，加上出售的产品附加价值不高，因此Lithium Australia目前并没有盈利，2022财年的销售额接近300万澳元（见下表，来源：公司财报），但是年度亏损却达到了两千万澳元。

当前，Lithium Australia的现金和应收账款约为600万澳元左右，但以目前的“烧钱”速度来看，只够存续半年多的时间，如果公司不能在今年拓展销售渠道，会面临较为严峻的流动性风险。

在2019年1月时，Envirostream位于墨尔本北部Campbellfield的电池回收厂遭遇火灾，给公司造成约500万澳元的损失。据公司财报显示，其诉讼索赔已由保险公司和解，金额为171.5万澳元，预计保险公司还将支付更多的理赔，但仍对公司资产负债表造成压力。

整体来看，Lithium Australia (ASX:LIT)的财务状况并不理想，VSPC研发的缓慢拖累了集团营收的表现，大量的亏损使得公司的现金头寸逐步亏空，在2023年，LIT面临着诸多挑战。

因此，当下并不是很好的投资时机，可以持续关注Lithium Australia业绩的变化。

澳财投研观点

到2025年左右，数以百万计的电动汽车的电池将达到其寿命周期，因此一个简单而富有效率的动力电池回收流程，对包括澳大利亚在内的全世界经济体都深具吸引力。

随着新能源汽车和储能电池的快速发展，全球锂资源一直保持着紧张的供需关系，也令锂电池回收行业的商业逻辑愈发合理，即将成为新一代的“淘金”生意。

在这期间，首先能抓住商机的便是掌握着新能源汽车产业链中下游的电池生产商和整车企业，由于渠道优势，他们更容易打通锂电池的回收网络。

反观澳大利亚由于新能源应用的普及速度慢于其他地区，动力电池的退役也晚于全球，因此澳洲本土的锂电池回收还比较空白，参与者也很少，但是这个行业的前景已经显现。

从CSIRO的研究报告中可以看到，澳洲的回收企业需要进一步摸索适合其国情的回收模式。

比如部署移动式处理设施；研发成本更低、效率更高的提取技术；成为从新西兰等邻国废旧电池原料的回收中心等等。这将进一步确保供应，提高经济可行性，并能够支持各种规模的回收加工方案。

动力电池回收的“风口”已经来临，澳大利亚的企业能否熬过漫漫长夜，展现出其投资价值，需要所有利益相关者的共同推进。

近期，澳财投研团队将推出一份2023新能源投研特刊，团队将详细、深入地探讨澳洲新能源行业从上游到下游全产业链上的投资机会。敬请关注。

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