曙光冷冻设备(IPO观察｜三类股东“老大难”海容冷链过会，200名“集邮客”迎来曙光)

Posted 2023-05-29

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曙光冷冻设备(IPO观察｜三类股东“老大难”海容冷链过会，200名“集邮客”迎来曙光)

5月15日，继新三板公司文灿股份、芯能科技带着“三类股东”IPO过会之后，曾饱受三类股东问题困扰的海容冷链也终于闯关成功，200多名新三板集邮者苦等两年盼来曙光。

早在2015年11月，新三板挂牌公司海容冷链便向证监会递交了IPO申请材料，公司拟申请在上交所上市，拟IPO发行不超过2000万股，募集资金不超过5.98亿元，用于“年产50万台冷链终端设备项目”等项目。但随着2017年新三板“三类股东”问题的发酵，交投活跃的海容冷链也饱受其困扰。

2014年7月，海容冷链挂牌新三板，先后完成两轮融资，募集资金总额高达1.55亿元，招商基金、鼎锋资产、九泰基金等投资机构成为公司股东。申报IPO前最后一轮融资，海容冷链的估值达到了13.2亿元。

在2014年年底变更为做市转让方式后，海容冷链更是受到了二级市场的追捧，交易活跃，股东人数迅速增加，多支资产管理计划、契约型基金、集合信托计划在这个时候被引入。到2015年11月公司申报IPO之时，海容冷链股东户数已由挂牌时的18户增加到了276户。

去年底公司预披露招股说明书显示，国寿安保基金-银河证券-国寿安保-国保新三板2号资产管理计划持有138.5万股，位列第十大股东。九泰基金-新三板分级2号资产管理计划、鼎锋明道新三板汇泰基金、中建投-新三板投资基金集合信托计划1号等其他三类股东的持股也均未处置。今年3月，海容冷链从新三板摘牌，以处理三类股东问题。

在海容冷链之前，已有文灿股份、芯能科技带着“三类股东”成功过会。文灿股份是首家携带三类股东成功闯关IPO的新三板公司，而芯能科技三类股东占比非常小，因此采取清理和穿透两种方式处理了“三类股东”问题。

对比而言，此次过会的海容冷链，存在“三类股东”数量较多以及持股比例较高的情况，因而选择了摘牌处理的方式。

除了无法穿透核查的三类股东，对于其他200多名海容冷链中小投资者而言，等待两年半，终于迎来过会的喜悦，其中还包括公司的3家做市商，中信证券、国金证券和兴业证券。《招股说明书》显示，三家做市商持有股份分别为69.5万股、8.1万股和26.6万股。

目前A股上和海容冷链业务产品最为类似的是另一家冷链装备制造企业四方冷(603339.SH)，四方冷链2017年营业收入10.09亿元，净利润1.72亿元，和海容冷链不相上下，目前四方冷链市值42.14亿元、市盈率26.3倍。

根据公开资料，海容冷链主营商用冷链设备的研发、生产、销售和服务，公司以销售商用冷冻展示柜为主，该类产品销售收入占主营业务收入的比重分别为77%、68%、70%及73%。蒙牛、伊利等国内知名乳制品生产商以及联合利华、雀巢等快消品企业，均是海容冷链的主要客户。

2014-2017年上半年，公司营业收入分别为5.73亿元、8.65亿元、8.44亿元、5.97亿元。同期扣非净利润为4710万元、1.2亿元、1.23亿元和8660万元。