智能药房(智能药房引领者国内行业第二一签或赚2万)

Posted 2023-05-29

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智能药房(智能药房引领者国内行业第二一签或赚2万)

【本文共2299字，预计全部阅读时间3-5分钟，可直接翻至文末查看小结！】

1、 公司概况：医疗物资智能化管理解决方案提供商！

公司专注于医疗物资的智能管理领域，主要为各级医疗服务机构提供医疗物资智能化管理整体解决方案，产品主要包括覆盖自动化药房、自动化病区、自动化物流三大板块的医疗物资智能管理设备及软件信息平台。

2、 主要产品及服务：核心为自动化药房业务！

公司具体产品包括快速发药机、高速发药机、输液成品分拣机、智能存取机等；主要应用场景为大中型医院、社区医院、医药供应链服务企业、城市中央药房、中药自动集中代煎中心等方面。

从公司具体三个版块来看，占比最高的为自动化药房版块，20年上半年占比达到61.86%！其他版块收入较低！

3、 市场情况及行业增速：由于解决行业痛点，市场会随着医疗机构的认可快速增长！

国内医疗机构针对医疗物资管理，有着严苛的存储环境要求、高时效性的传输需求、复杂多样的调剂、分拣、配发模式、以及高度专业的合规管理监控。医院医疗物资长期依赖高强度的人工处理，一直以来很难实现全面高度的自动化管理，但随着医改政策的不断落地，医疗物资智能化管理不断成为医院需求。

公司自动化药房可以解决行业的几个痛点，具体为一是提升处方处理速度，改善门诊服务；二是可将药品发送差错率降至0，从而保证用药安全；三是药品存储、流通可以实现数字化管理，便于追溯；四是提升效率，降低成本，促进供应链整合。

可以看出公司产品可以大幅提升医药效率，并解决关键痛点！随着信息化对医院及药房的不断普及和认可，将迎来高速发展阶段。

我国政府卫生支出不断增长。据中国卫生和计划生育统计年鉴统计，10年至18年我国政府卫生服务支出由2,566亿元增长至6,908亿元，年均复合增长率为13.18%！10至17年，全国卫生新增固定资产投入由1,028亿元增长至3,222亿元，年均复合增长率达到17.73%！随着新冠疫情对医疗体系的影响，预约看病，无接触诊疗，智能化医药预计将对医院固定资产投资产生正面影响！

4、 同行业对标：18年调研全国第二与第一差距较小，大幅领先第三名！

国内医疗物资智能管理业务属于新兴行业，正处于成长期，其中部分小型产品设备存在国内外品牌相互竞争。

公司主要竞争对手健麾信息，截止上周五市值28亿（流通市值7亿），公司于20年12月下旬刚刚上市，但其上市为主板！其19年营收3亿、归属净利0.9亿元与公司相当，但盈利能力好于公司，公司合理市值应与其接近，但考虑到公司在科创板上市，且该公司上市后最高市值曾达44亿市值，预计公司周一上市可能一步到位！

其他只有老肯医疗在新三板上市且在去年11月底从新三板摘牌，但其主要是消毒供应中心的解决方案在细分市场上与公司存在显著差异，同时受新冠疫情对消毒中心的重视，其20年上半年净利润大幅增长了超9倍！

截至目前，公司产品已覆盖国内600 余家医疗卫生机构（其中包含300 余家三甲医院），包括上海瑞金医院、华中科技大学同济医学院附属同济医院、中南大学湘雅医院等国内著名医院。

18年咨询机构弗若斯特沙利文对我国门诊药房自动化市场曾进行调研，根据调研结果，公司占比达为国内第二，与第一名差距不大，明显领先于第三名！

5、客户情况：客户较分散，20年上半年前五客户占比31%！

公司前五客户较分散，20年上半年前五名客户占比31.41%。

6、募集资金用途：募集资金投入营收占比最大的药房自动化设备生产基地，夯实主业！

募集资金主要投入药房自动化设备生产基地项目，夯实主业！

7、业绩及预测：20年营收微增，净利润增3成！21年一季度营收增近3倍！扣非净利大幅减亏，但仍亏损！

20年公司实现营收3.10亿元，同比增长6.37%，归母净利润0.72亿元，同比增长33.80%，扣非归母净利润0.63亿元，同比增长22.95%，公司扣非净利润增长超营收增长主要是受高毛利的自动化药房系列产品收入增长！

公司预计21年一季度营收至高为0.41亿元同比增长305.47%！归母净利润至高亏损132.02万元，同比减亏80.88%！归母扣非净利润亏损132.02万元，同比减亏86.80%！

8、重点关注：部分子公司亏损！毛利率超过60%！

1）、子公司亏损：公司共有8家子公司（其中全资4家），但有3家子公司处于亏损状态，19年合计亏损290万元！

2）、毛利率保持高位：17-20年上半年公司毛利率分别达到55.04%、60.09%、57.25%和60.29%，维持在较高水平。

9、特别关注：员工跟投！

10、小结：

艾隆科技，药房自动化解决方案一体提供商，公司切入的赛道属于随着信息化、智能化与传统行业交织逐步加深领域，未来空间主要看医院等大型医药集团对于效率的提升以及对公司产品的信赖程度影响，毕竟医药领域没有小事！从事该行业的公司并不多，最为核心的为系统的稳定性，对于传统医药企业来讲，简单、可理解的系统会更容易取得信任！目前来看尽管想像空间很大，但实际市场空间尚未打开，根据18年咨询机构的调研报告，行业前两名均已上市，占比达到接近60%，但前两名的总营收也不过6亿元！尽管相关产品毛利率超60%，但行业目前看空间有限！

公司与20年底上市的健麾信息高度可比，该公司主板上市最高市值达到约44亿元，但后续股价不断回落，截止上周五回到高于发行价一个板的位置（涨幅44%），说明市场对行业未来并不乐观，但鉴于公司为新股，且科创前五天不设置涨跌幅，预计第一天可能能达到44亿市值！但后续存在下跌预期！当然对标健麾信息目前市值公司涨幅在1倍以内存在交易性机会，若大涨则可以考虑健麾信息的交易性机会！

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