景嘉微背景(“中国版英伟达”暴雷聊一聊景嘉微和信创产业)

Posted 2023-05-28

篇首语：卧疾丰暇豫，翰墨时间作。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理，主要介绍了景嘉微背景(“中国版英伟达”暴雷聊一聊景嘉微和信创产业)相关的知识，希望对你有一定的参考价值。

被称作“中国版英伟达”，国内GPU第一股景嘉微，发布半年报，22年上半年营收5.4亿元，同增14.47%，净利润1.25亿，同降0.86%。业绩不及预期，收跌7个多点。原本预计22年有4亿多利润，结果半年才完成1.25亿，目前估计22年能有3亿利润就不错了。

前几天我说军工可以适当配置的时候有朋友留言说了几个军工企业，其他几家我确实比较陌生，但景嘉微我关注过一段时间，毕竟是国内的GPU龙头，肯定是知道一些的，只是对于个人投资决策我不愿介入太多，所以当时也没多说。

没成想紧接着就半年报不及预期，确实我也不是事先知道，但当时没能把自己了解的一些情况说明白还是挺不好意思的。

景嘉微在逻辑上是有一些问题的，虽然说是军工股，但其实他的军品、民品大概各一半，军品业务相对稳定，而民品是比较依赖信创市场的。

信创，即信息技术应用创新产业。过去这些年，由于各种原因，国内信息技术领域一直是比较落后的，国际IT巨头占领了大量市场份额，包括IT底层标准、架构、产品、生态等等几乎都是国外的IT巨头制定的。

即便是像国内的阿里、腾讯这种互联网巨头企业的各种产品也不过是在国外的IT基础之上的上层应用而已，这中间就存在着诸多信息安全问题。

2016年3月4日，24家专业从事软硬件关键技术研究及应用的国内单位，共同发起成立了一个非营利性社会组织，并将其命名为“信息技术应用创新工作委员会”，简称“信创工委会”。

随后全国各地又相继成立大量信创产业联盟，这些组织共同催生出信创产业。

后来，随着中国不断崛起，至2018年，个别国家开始在贸易、科技等领域不断挑事，试图打压中国的发展，而且可以预见这将是未来的常态，那对于中国这样一个大国来说，不得不去直面这个问题。自此，信创产业的重要性大大地提高。

基于这样的背景，信创自然而然就与国产化、自主可控、信息安全等挂起钩来，或者再说直白点，信创，就是为了在信息技术产业上反制老米。现在回想起来，当年“信创工委会”的成立还是很有前瞻性的。

信创产业的发展，按照各行业对信息安全、自主可控的重要性和迫切程度，大概分三步走：

1、党、政等封闭市场。

2、八大国计民生行业：金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗、航天航空。

3、最终全面推向消费市场。

说了这么一大堆，大家应该也就理解信创产业的问题了，政府部门是一个比较强势的甲方，企业话语权不强，另外政府部门这些年手头也不富裕，都在缩衣节食降低地方负债。所以，一个强势的甲方，还比较穷，这样的生意想想也是比较难做的，信创产业一直以来景气度都不大行，很依赖政策支持。。。

此外，景嘉微还有一些别的问题，比如景嘉微新产品推广速度也不是很给力，虽然JM9系列研发成功，但现在出货还是以老产品为主；还有，芯动科技等企业已经向GPU行业进军，该行业可能将迎来竞争加剧，这应该也是政府部门乐意看到的。

从景嘉微的半年报中也能看出，分业务来看，军品方面增速相对稳定，能维持在30%左右，但民品方面，受疫情影响，党政信创招标进度不及预期。

这并不是说我们会因为一份财报去否定一家企业。投资不是简单的读财报，我们投资的是一家家鲜活的企业，不是一份份冰冷的答卷。真正读懂企业的业务（商业模式），理解企业当下的处境（竞争格局），理顺投资的逻辑，当财报出来，你会发现，财报不过是投资逻辑演绎过程中特定时间的一组数据而已。

市场消息：

1、三角防务发布半年报。上半年营收9.12亿元，同增95.35%；净利润3.01亿元，同增82.35%。符合预期。

公司是做军机模锻件，与中航重机同是军工锻件龙头企业。由于军品一直在放量，军工行业景气度一直不错，不过细分行业确实太杂了，没法系统梳理，就看到一个说一个吧。

2、海南防疫新闻发布会称，8月12日将实现社会面清零。这个过程前后大概十天，我怀疑这么表态是不是低估了病毒的传播能力？但如果确实如此，说明我们防疫方面有了很大的进步，真的可以最小限度影响经济的情况下控制住疫情，那消费复苏就真的只是时间问题了，所以中免今天又涨回来了。

3、联创电子发布中报。上半年营收48.7亿元，同增1%；净利润1.03亿元，同增6%。二季度比一季度有明显改善。

公司主营光学元器件，上半年受疫情影响，以及消费电子市场不景气，业绩相对低迷，半年报中车载光学元器件明显接棒了消费电子业务。

之前写智能驾驶的时候只写了激光雷达，其实车载摄像头也是用量很大的，但主要是担心企业受消费电子不景气影响了业绩，目前来看，联创电子似乎来到了拐点，车载摄像头业务开始放量了，后面是比较值得关注的。

4、光伏板块继续大涨。没什么消息，还是在演绎硅料降价的预期，电池片和组件略好一些，表格中剔除了隆基绿能，隆基硅料硅片业务比较多，稳健但弹性差一些，也并非不看好，因为说光伏也很难真正绕开隆基，只是相对更看好天合一些。

我是“零基础投资”，逻辑、观点、实盘，期待你的关注。

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实盘（仅供参考，不构成投资建议）

2018年底~2021年底盈利44万，复合年化35%。

今日无操作。赚2万，仓位110%，22年赚49万。