日本SMC原装进口(3000万美国人缺少呼吸机中国上市公司半年赚10亿，股价早已翻倍)

Posted 2023-05-28

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日本SMC原装进口(3000万美国人缺少呼吸机中国上市公司半年赚10亿，股价早已翻倍)

文 / 极客君

世界上最贵的东西，都是免费的。

没有人想到，呼吸这项简单的动作，也会成为最奢侈的需求。

随着全球疫情的泛滥，中国的呼吸机愈发抢手，英国首相在与特朗普的通话中，迫切的提到了呼吸机缺口巨大。

甚至英国已故物理学家斯蒂芬霍金的家人，都把霍金生前使用的呼吸机捐给剑桥一家医院，以帮助救治新冠病毒感染者。

知名博主郭杰瑞在视频中提到：3000万美国人没有任何保险，每个州都在抢呼吸机。

呼吸机概念的火热，也让一些公司业绩水涨船高，这里就不得不提来自江苏的鱼跃医疗。

01

4月17日晚，医疗器械生产商江苏鱼跃医疗设备股份有限公司发布2020年一季度财报和2019年年报。

一季报显示，期内鱼跃医疗实现营收13.91亿元，同比增长15.8%；实现净利润3.83亿元，同比增长55.16%。

同日发布的2019年年报显示，鱼跃医疗2019年实现营收46.36亿元，同比增长10.82%；实现净利润7.53亿元，同比增长3.49%。

对比一季报和2019年年报，鱼跃医疗在2020年一季度已完成上一财年约三成营收，实现上一财年净利润的50.86%。

紧跟着，4月19日，鱼跃医疗发布业绩预告，公司预计2020年1-6月归属上市公司股东的净利润8.00亿至8.27亿，同比变动50.00%至55.00%，医疗器械服务行业平均净利润增长率为26.41%。

鱼跃医疗发布的半年预告盈利已达2019全年利润的110％，说明至少上半年鱼跃的盈利非常明确，按照疫情发展真正的半年盈利极有可能超过这一数值(可能10亿以上)。

在公告中，鱼跃医疗第一季度呼吸机的销售是7000多台，总销售额是1.3-1.4亿，符合之前董秘回复的1.5万元一台。

预计鱼跃医疗二季度，每天产能是800台，订单排到5月底，保守销量是5万台，6月继续开挂的话还有2万多台的增量，价格一季度是成本价。

二季度则完全是供需关系，单价比一季度要高不少，预计2-3万一台，二季度的呼吸机的销售额约为12.5亿；卖1.5万的毛利是70%，现在则是更高。

除了呼吸机业务，鱼跃医疗的其他业务也是火热。

在耳温枪业务上：鱼跃医疗的销量130万-140万台，总销售额是3.5亿，得出均价250元一台，Q2的订单是饱满的，每天的产能是2.8万台，预估是q2的保守产销是240万台，价格按国内的售价算，7个亿的营收。

在制氧机业务上，鱼跃的制氧机的订单也是排到了5月下旬了，呼吸机的量是5万台，制氧机以两倍数量计算，保守为10万，单价预计1.5万，Q2的销量为15亿；利润率和呼吸机相当或更高。

洁肤柔一季度的产销为2亿瓶，二季度日产能为12万瓶，单价20-30元，二季度产能有所加大，预估3亿收入。

自3月10日以来，鱼跃医疗收到的海外呼吸机订单大增，每日接到的订单需求从以往的每天不足百台，增至数千甚至万台以上。鱼跃医疗称，无创呼吸机的海外订单“以给付全款为前提”。

美国重症医学会估计，美国总共将有96万名患者由于感染新冠病毒而需要使用呼吸机，但目前美国只有约20万台呼吸机。

美国纽约州州长科莫3月31 日表示，纽约州已经从中国订购了1.7万台呼吸机。由于面临严峻的紧缺，售价高达数万美元的呼吸机价格不断攀升，3月末呼吸机的价格已经较纽约州首次试图采购时上涨了1.5倍。

疫情期间让中国、让世界都知道了鱼跃，股价市值也成翻倍走势。

02

疫情产生的需求一般都是暂时，但最终会不会成为一地鸡毛呢？

首先来分析中国的呼吸机市场，目前国产品牌主要占据中低端市场，并向中高端市场渗透。

迈瑞、谊安等生产企业的产品也销往海外，并获得不错的市场反馈，能够占到发展中国家呼吸机市场份额的 30%-40%。

国产医用呼吸机出口方面，迈瑞医疗一骑绝尘，根据2019年上半年统计数据，迈瑞占比高达 77.54%，基本垄断医用呼吸机的海外出口，北京谊安次之。

家用呼吸机则是鱼跃的主要阵地，占比达 45.02%。

呼吸机的需求并不是疫情带来的短期一过性的，而是长期存在，且有较大增长空间。

我国的人均呼吸机保有量与欧美发达国家相比，仍有不小的差距。

我国无创呼吸机 2018 年的采购量约为8000台左右，根据5-7 年的更替速度估计，目前我国的呼吸机保有量在8万台以内，对应每百万人拥有的呼吸机数量约为 60 台。

美国的呼吸机保有量约为16万台，对应的百万人拥有呼吸机数量为485台，中国百万人口呼吸机人均保有量仅为美国的12.4%。

呼吸机行业过去偏小众，医疗机构的需求有限。去年全年国内呼吸机销量不到 2万台，根据调研数据，三级医院ICU保有量约十几台，二级医院则不超过5台，且一台呼吸机使用寿命通常在6年以上，更新换代的周期也比较长。

在此，我们假设 2018 年全国三级医院的呼吸机平均保有量为10台，更新周期为 6 年；二级医院呼吸机平均保有量为3台，更新周期相对更长，约为10年。

经测算，2018年我国ICU科室呼吸机保有量约为 51398 台，2019 年达到57925台。

预计疫情之后我国ICU建设逐步落实到位，医疗机构呼吸机配置更为合理，预计 2020年总增量需求为15342台，同比增长 30.15%，预计到 2021 年我国 ICU呼吸机总保有量将达到82412台。

除ICU科室外，二级及以上医院其他科室也有呼吸机新增需求。

根据国家卫健委2016 年颁布的《县医院医疗服务能力基本标准》，共有神经外科、呼吸内科、心血管内科、胸外科、麻醉科、儿科、急诊医学科、重症医学科等8个科室明确要求配置呼吸机。

即使没有疫情发生，我们国家的整体呼吸机配置仍然较低。考虑到疫情情况，以及后续可能成为一个较为常态化的呼吸性疾病，国家有望从优化资源结构、提升公共卫生应急能力的角度出发，提升呼吸机的配置率。

03

不仅大量的中国公司在生产口罩，也增加了呼吸机产量，那不禁让人疑问，中国的生产力难道没有风险么？

事实上，中国的生产商要警惕蜂拥而至订单背后存在的风险，标准不一和国际贸易经验缺失的商业风险。

首先，CE认证资质（欧盟强制产品认证）和 FDA（美国食品药品监督管理局）的认证批准是进入欧美市场的敲门砖。

目前，由于中外对于医用产品的标准不一，在外方订货紧急的情况下，一些中国厂家为了赶订单临时转产，并且未与买方进行有效沟通，出现产品规格和质量不符合对方要求的现象，无疑增加了口罩、防护服、呼吸机等相关医用物资生产企业的市场风险。

二是由于缺乏国际贸易经验，对国际贸易流程不熟悉易造成损失。

由于时下受疫情影响国际经济形势不好，一般国际贸易中存在的履约、汇率、保险、运输、结算和政府政策等传统风险加大，再加上部分利欲熏心的不法商人，内外勾结从中行骗牟利。

根据媒体报道，呼吸机加价倒卖，一小时能涨几万。

特别是抓住口罩等已形成产能的防疫物资生产企业，利用他们对出口国家法律法规不熟悉，或者节约成本等心理，签发出一些无效的认证，导致企业在后续出口过程中需要承担极大的法律风险。

此外，我国的法律对于捐赠行为的法律后果规定相对宽松，但西方国家法律体系复杂，捐赠造成人身和财产损失依然可能负法律责任。

远离市场带来售后和服务不到位的信誉风险。与口罩、防护服等医疗物资不同，呼吸机等设备的研发与生产仅完成了第一步，安装、培训、售后服务等是实现正常使用的重要环节。

而且，呼吸机并非普通产品，在各个国家都属于管制类，我国属于二类医疗器械，在欧洲属于三类。

呼吸机出口看似是一次巨大的机会，但这种出口业务与传统的大宗贸易有区别，存在出口风险。

此前捷克和菲律宾都曾称中方检测试剂盒错误率高，后查实为医务人员使用方法不当所致。

检测试剂盒尚且如此，对于像呼吸机这样更为复杂，对医护人员使用能力要求非常高的设备，若因安装或操作失误对病人的生命造成威胁，可能带来的法律风险更大。

此外，在疫情发生前中国只有少数呼吸机生产企业有出口经验，真正有出口运营能力的中国呼吸机制造企业并不多。

效率和成本掩盖不了的技术风险。中国制造参与国际竞争中的高效率和低成本的优势，对于高端产品出口作用有限。

目前，我国医疗产品出口依旧以中低端为主，在高端医疗设备方面受疫情影响，核心部件进口不畅及物料供应短缺，成为我国产量短期内无法大幅提高的主要原因。

我国呼吸机制造企业部分零部件可自主供给，但涡轮压缩机、传感器、芯片等核心部件仍主要靠从瑞士 micronel、美国霍尼韦尔、日本 SMC 等公司进口，据估计约占关键零部件的 30%~40%。

此外，其他医疗产品也是不同程度存在核心技术难题，还有的国产零部件，其性能、一致性、可靠性和寿命等也很难达到国外同类产品水平。

通过这次不期而遇的疫情，认识到呼吸机的配置意义，提升呼吸机采购意愿以及呼吸机相关使用的培训，提升国产品牌影响力与公信力，或许是中国品牌为之努力的方向。

*图片来源网络，资料来源备注：

①：江瀚视野观察：股价狂飙83%的鱼跃医疗还能火多久？2020年4月24日

②：亿欧网，中国制造拯救全球呼吸机产能，2020年4月23日

③：时代财经，体温仪公司业绩暴涨海外订单量已超国内，2020年4月18日

④：同花顺金融研究中心，鱼跃医疗预计半年度净利润同比增长50%至55%

2020年4月20日