无铅水溶性锡丝(光伏+新能源车+5G通信，这匹“小黑马”连续三年产销量国内第一)

Posted 2023-05-28

篇首语：送饥者一条鱼，只管一天不饿；教他学会捕鱼，能使他永不受饿。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理，主要介绍了无铅水溶性锡丝(光伏+新能源车+5G通信，这匹“小黑马”连续三年产销量国内第一)相关的知识，希望对你有一定的参考价值。

无铅水溶性锡丝(光伏+新能源车+5G通信，这匹“小黑马”连续三年产销量国内第一)

近期新能源赛道反弹，个别具有独特亮点的次新标的或有更好弹性。

电子焊接材料供应商【唯特偶】产品应用领域广泛，主要服务细分领域头部客户，通信领域有华为、中兴等，光伏领域有晶科科技、晶澳科技等,新能源汽车领域有比亚迪、长城等知名品牌。

公司2019-21年连续三年锡膏产销量/出货量国内第一 ,助焊剂产销量/出货量国内第二。目前国内锡膏市场约50%份额由知名外资企业占据，随着华为、中兴通讯、海康威视等为代表的国内企业转向国内供应商，公司作为细分赛道国内龙头厂商将持续受益。

预测2022-24年公司分别实现归母净利润0.91/1.35/1.90亿元，同比增长10.75%/48.17%/40.54%,给予公司2023年35倍PE估值。

一、行业进口替代趋势明显，下游驱动行业市场空间扩大

根据中国电子材料行业协会，我国国内整体电子锡焊料市场的产量由2015年12.80万吨增至2019年15.00万吨，2020年我国微电子焊接材料总体市场规模约为300亿元，市场空间广阔。

在电子元器件发展日渐轻薄智能的发展趋势下，行业企业相继引进SMT自动化制程，使得锡膏市场呈逐步增长态势,市场规模达40亿元。行业主要以知名外资企业为主，内资企业仍有差距。但国内科技企业为防止关键技术或材料受制于国外供应商，保证供应链的安全稳定，转向国内优秀微电子焊接材料供应商，加快了产业链产品的进口替代。

下游市场方面:

①光伏新增装机规模将持续增长，根据国金研究所预测2023年全球/中国光伏新增装机量中性情况将达到

350/140GW, 4年CAGR分别为28%/31%;

②电气化将带动微电子焊接材料需求，根据国金研究所2022年全球/中国电车渗透率为12%/23%，预计2025年将增长至29%/47%;

公司2021年光伏/5G/新能源车行业客户的销售额同增39%/64%/729%，重点领域业绩增长较快。

二、公司行业地位领先，深度受益于进口替代

公司2021年研发支出同比增加30%，重视自主创新，目前公司已属于国内领先优质企业。截至公司招股书签署日，公司拥有授权专利26项，其中发明专利23项。具体来看，公司研发的低温无铅锡膏、超细粒度锡膏、水溶性锡膏、低温焊锡丝、水基型清洗剂已通过华为认证，现已进入小批量试产阶段。

公司主要客户为细分应用的头部企业，包括智能家电领域领先企业冠捷科技、格力电器、海尔智家等;消费电子领域领先企业富士康、EMS服务厂商亚马逊等; LED领域欧普照明、艾比森等;通信领域华为、中兴等;计算机领域联想、戴尔、冠捷等等。

下游客户对微电子焊接材料供应商的认证非常严格，知名客户的认证周期通常达到1-2年。公司2021年旧客户销售金额占比高达90.48%，客户粘性强，品牌信赖度高。得益于公司优质客户业务规模的持续增长，公司的业务规模也保持快速增长。