新余液碱化工车(航锦科技变革“三部曲”：业务转型、股权优化与创新蜕变)

Posted 2023-05-28

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新余液碱化工车(航锦科技变革“三部曲”：业务转型、股权优化与创新蜕变)

2019年7月9日，航锦科技发布《关于控股股东、实际控制人拟发生变更暨重大事项复牌的提示性公告》称公司控股股东新余昊月信息技术有限公司(简称“新余昊月”)筹划涉及公司控制权变更的重大事项。航锦科技自2017年切入军工电子领域以来，三年内上演变革“三部曲”：业务转型、股权优化与创新蜕变。

业务转型：打造新的利润增长极

航锦科技在切入军工领域之前主营业务为化工，主要化工产品包括烧碱(液碱)、环氧丙烷、聚醚和聚氯乙烯等，以其为原料生产的最终产品广泛应用于钢铁、化纤、医药、建筑、以氧化铝为代表的有色金属冶炼加工等行业。2017年下半年，公司成功收购长沙韶光及威科电子两家军工企业正式切入军工电子领域，并通过“内生+外延”的方式，不断扩宽公司军工版图，打造新的利润增长极。公司的转型升级有以下三大看点：

1.原业务继续发力贡献业绩

公司化工板块区域优势明显，其中液碱在东北地区长期占据主导地位。2018年公司化工业务实现营业收入34.20亿元、净利润3.86亿元，同比分别增长3.07%和74.66%，持续为公司业绩作出贡献。

在销售方面，公司主要产品烧碱、环氧丙烷的经营模式是“以产定销”，按照产能满负荷生产；聚醚由于型号众多，则根据客户的需求“以销定产”。公司通常会根据客户的要货需求，从生产、物流、售后整个业务流程与向客户提供全方位服务，力求最大程度让客户满意。

在环保方面，2018年公司投入近亿元对公司现有环保设备进行升级改造，“废水、废气、废渣”的处理效果领先于环保督察的要求；通过优化生产环节，提高了最终产成品的稳定性和质量。

2.新产业链延伸布局成合力

连续三年三次收购：公司在2017年收购做芯片的长沙韶光，做厚膜集成电路的威科电子之后，2018年长沙韶光再往下游拓展，收购做加固计算机的九强讯盾，又利用威科电子收购做电源的中电华星，加上2019年6月份发布的欲购买国光电气98.00%股权和思科瑞100%股权，已是连续三年三次收购军工电子企业。

协同发展能力显著：行业内研究人员分析指出，公司军工业务的发展路径已十分清晰：以军用芯片为切入点，以“自主可控”为发展重点，通过“内生+外延”并举的方式，逐步构建一条从材料、芯片、板卡到模块、单机、软件再到整机、系统的完整产业链，覆盖产品研发、生产、销售、服务等全范围，利用各个成员单位的技术、产品、市场优势，充分发挥产业协同效应。

3.军工业务利润增长极凸显

已有业务贡献率提升：2018年军工业务实现营业收入4.05亿元、净利润1.17亿元，占合并报表口径营业收入和净利润的比例分别提升至11%和23%。军工子公司长沙韶光和威科电子均超额完成业绩承诺，军工业务在公司合并层面的业绩贡献率提升至23%。

拟收购标的继续助力：通过航锦科技与两个标的方签订的《利润补偿协议》来看，国光电气在2019年至2021年期间各年度实现的合并报表中归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润数分别不低于人民币8,000万元、10,000万元、12,500万元(含)(三年合计净利润为30,500万元)。思科瑞在2019年至2021年期间各年度实现的合并报表中归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润数分别不低于人民币7,000万元、8,400万元、10,080万元(含)(三年合计净利润为25,480万元)。两家标的公司加上航锦科技现有的军工业务盈利能力，未来军工业务净利润将会超过化工业务成为新的增长极。本次交易完成后，航锦科技的盈利能力和抗风险能力将得到提升，综合竞争实力和持续经营能力将进一步增强。

股权优化：互利共赢谋合作发展

2019年7月9日，航锦科技发布公告称，公司收到新余昊月出具的《关于拟实施债务重组的告知函》及新余昊月与武汉信用投资集团股份有限公司签订的《债务重组意向协议》，控股股东新余昊月筹划涉及公司控制权变更的重大事项。行业研究人士分析认为，本次债务重组从内容上看是积极主动作为，双方本着互利共赢合作发展的原则进行重组，武汉市国资委入主后，可为企业发展搭建更为有利的股权结构，企业实力将更加雄厚，有利于军工业务的进一步拓展，有利于新老股东和全体股民。本次债务重组有二大看点：

1.相互配合快速推进，股权结构将更为优化

公告显示，武汉信用集团与新余昊月应相互配合，于2019年7月19日之前在《债务重组意向协议》基础上完成债务重组的框架性协议；并于2019年8月31日前完成本次债务重组。本次权益变动后，武汉信用集团将持有不低于上市公司总股本20%的股份。上市公司控股股东变更为武汉信用集团，实际控制人变更为武汉市人民政府国有资产监督管理委员会。本次债转股即化解债务危机，又使得股权结构更为优化。

2.保持核心团队稳定，继续发展“军工+化工”双主业

从协议内容来看，武汉信用集团与新余昊月同意上市公司继续实行“化工+军工”双主业的发展战略，保持上市公司及上市公司现有核心管理团队的基本稳定。这说明本次重组是基于充分考虑公司现有发展情况，保持“军工+化工”发展战略方向不变，而且紧随6月份发布的欲购买国光电气98.00%股权和思科瑞100%股权事项发出，进一步表明本次重组不影响军工业务收购，相反是密切合作达成的共识。

创新蜕变：走创新驱动发展之路

航锦科技实行“化工+军工”双主业发展战略的核心都离不开创新驱动。公司着力打造的军工业务在发展上注重产业链打通，各业务板块协同，加强自主研发能力，强化核心产品高端引领作用。公司现已拥有完全自主知识产权的核心产品，三款主导产品均系自主研发、打破禁运、独家供货。

化工业务创新方面：公司注重新产品的研发和传统产品在新领域的应用，2018年拓展食品添加剂烧碱项目、申报多项实用新型和发明专利、申请高新技术企业资格认证并于期后成功通过认证。

军工业务创新方面：2018年公司自主研发的高性能图形处理器芯片一次MPW流片成功，并获专利权保护。公司全年共申请专利软件著作权5项、实用新型专利2项、发明专利2个和集成电路布图专利2项。此外，公司新产品SG32FXXX电路送样10余家客户，完成产品交付50余只；SG320FXXXXX电路送样客户，进行器件板级验证。公司设立了孙公司沈阳四四三五，组建研发团队公司，有针对性地参与了空军、陆军、天军的多项目立项，成功取得了10余项科研项目的参与资格。

来源: 证券之星

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