斯太尔全车配件(德隆系身影再现A股斯太尔动力破产，牵出德隆系资本运作往事)

文 | 杨万里

德隆系，在A股故事不少。

当年，德隆系靠德恒证券、金新信托等金融平台构建了千亿资产。令人唏嘘的是，唐氏兄弟在资金链上折戟，“三驾马车”很快倒塌。

德隆系看似解崩离析，但它的旧部却依然活跃在资本市场上。

这一次，斯太尔成为了故事的主角。

近日，上市公司斯太尔公告称，江苏斯太尔”的全资子公司 Steyr Motors GmbH因拖欠供应商大量货款，存在破产清算风险，已于 2018 年 12 月 1 日进入重组程序，并于 2019 年 2 月 20 日被当地法院宣告正式进 入破产程序，江苏斯太尔不再对奥地利斯太尔的财务与经营具有控制权。

根据合同约定，奥地利斯太尔已于 2019 年 8 月 23 日正式关停，并已将所有资产及相关法律关系等移交收购方。

短短六年，上市公司斯太尔股价从4元左右最高上涨至21.88元，然后又跌至1.46元（截至9月16日收盘），股民们经历了一轮过山车。

回顾历史，彼时博盈投资（现在名称：斯太尔）是“汽车配件厂商”，收购斯太尔动力后，摇身一变已成为“柴油机设备商”，上市公司随后也改名为斯太尔。

从巨额收购到业绩爆雷，斯太尔在资本运作后，已经一地鸡毛。德隆系的身影也不时出现在上市公司中。

2012年11月，停牌四个月之久的博盈投资（现在名称：斯太尔）抛出增发预案，以4.77元/股的价格向英达钢构以及其它5家PE（长沙泽瑞、长沙泽洺、宁波贝鑫、宁波理瑞、天津恒丰）发行约3.14亿股、募资15亿元收购柴油机发动机百年老店——奥地利SteyrMotorsGmbH（斯太尔动力）以及武汉梧桐100%股权。

资料显示，斯太尔动力公司，前身是拥有150年历史的奥地利老牌柴油设备制造企业斯太尔-戴姆勒-普赫集团(Steyr-Daimler-PuchAG)的柴油发动机分部，后并入斯太尔动力技术公司，2001年通过管理层收购获得独立，改名为“斯太尔动力”。

要注意的是，在当年4月，武汉梧桐以3245万欧元收购斯太尔动力，而此次用于购买武汉梧桐100%股权的交易价格则高达5亿元，与当初收购价相比增值了76%。

武汉梧桐又是谁呢？根据当时增发预案描述：“武汉梧桐是天津桐盈为收购斯太尔动力而设立的收购主体，除了持有斯太尔动力股权，并作为斯太尔动力的母公司履行正常职责，规划和统筹斯太尔动力的经营业务和国产化生产事宜，武汉梧桐没有实质进行其它经营性业务。

巧合的是，香港有一家梧桐资本集团，董事长是著名的传媒大亨、凤凰卫视老板刘长乐，而其总裁是曾任光彩集团董事长、德隆集团执行主席的向宏。如果武汉梧桐和梧桐资本集团有关联，这意味德隆系再次涉足A股上市公司。

而且，早在2009年，博盈投资（现在名称：斯太尔）曾发布公告称，拟提名“德隆系”原高管王世渝等人担任公司独董，另一个德隆旧部程昌军也被提名为监事会监事人选，后来不知为何，王世渝未能担任独董。

更有意思的是，之前有媒体报道称，在参与定增的5家PE机构里，长沙泽洺、长沙泽瑞的实控人江发明疑似德隆系旧部。

作为对赌协议，英达钢构在预案中承诺：英达钢构承诺斯太尔投资（江苏）2014年、2015年、2016年扣非净利润分别不低于2.3亿、3.4亿和6.1亿。若未实现承诺利润数，英达钢构以现金形式对差额部分进行补偿。而其余5家投资机构承诺，仅作为上市公司的财务投资者。

2016年斯太尔年报显示，2016年斯太尔投资（江苏）未达英达钢构承诺，利润为1.23亿元，英达钢构也未进行实际的业绩补偿。半年报显示，截至6月底，英达钢构仅向斯太尔支付业绩补偿款500万元，剩余业绩补偿款、违约金及其他费用均未支付。

值得关注的是，6家投资者所持的股份锁定期均为36个月，解禁期是2016年12月9日。

数据显示，从2018年12月开始，宁波理瑞、天津硅谷天堂、宁波贝鑫等股东分别发布了减持计划。从股价走势看，自大股东减持后，斯太尔的股价开始加速下跌之路。

斯太尔的麻烦还不止一个。

2018年8月20日，斯太尔动力股份有限公司董事长李晓振失联。公司及子公司因涉及诉讼，多个银行账户被冻结，公司及子公司生产经营及管理活动已受到较大影响。

2019年6月27日晚间，*ST斯太（维权）公告称，收到中国证监会 《调查通知书》（深专调查通字2019140号），因公司涉嫌信息披露违法违规被立案调查。

近日，裁判文书网又公布了一份财达证券与英达钢构的的2亿证券回购合同纠纷的判决，斯太尔控股股东英达钢构被财达证券追债。目前，英达钢构所持有的全部斯太尔股份已被全部冻结。

综合来看，斯太尔面临着业绩爆雷、奥地利斯太尔破产、卷入诉讼案、被证监会立案调查等麻烦，而现在，它已成为一只st股。