提升机胶带(和泰机电、多利科技、彩蝶实业三家主板企业获批文)

Posted 2023-05-27

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提升机胶带(和泰机电、多利科技、彩蝶实业三家主板企业获批文)

来源：小财米儿

小财米儿注意到，2023年2月2日晚，证监会网站披露，核准深市主板杭州和泰机电股份有限公司和滁州多利汽车科技股份有限公司及沪市主板浙江彩蝶实业股份有限公司共三家企业的首次公开发行股票的批复。

杭州和泰机电股份有限公司

据了解，和泰机电主营业务为物料输送设备的研发、设计、制造和销售。公司主要产品包括板链斗式提升机、胶带斗式提升机等多系列输送设备及其配件，广泛应用于水泥建材、港口、钢铁、化工等多个行业，为客户提供环保高效的散状物料搬运解决方案。报告期内，公司主营业务收入按产品分类如下：

2018年至2021年，和泰机电实现营业收入分别为29,273.93万、33,525.93万、41,047.38万、51,165.41万，同期净利润分别为6,078.85万、10,477.98万、11,128.60万、20,623.50万。公司净利润与经营活动现金流金额相比配，两者比值分别为1.05、0.77、0.91、1.55，两者基本吻合。

和泰机电稳健的经营活动现金流净额，为其积累了大量的资金，公司货币资金整张明显。2018年至2021年，公司货币资金分别为3,144.88万、3,690.81万、22,710.87万、40,348.16万，主要银行存款。

充沛的资金满足公司基本运营之外，和泰机电还进行了大量的分红。招股书披露，公司在2018年分红2,880万、2019年分红3,126万、2020年分红7,500万、2021年分红3,492万、2022年2月分红4,850万。2018年至2022年，和泰机电累计分红2.18亿。

滁州多利汽车科技股份有限公司

据了解，多利科技是一家专注于汽车冲压零部件及相关模具的开发、生产与销售的企业。公司主要产品为汽车冲压零部件和冲压模具。其中汽车冲压零部件主要为白车身冲压件，汽车冲压模具主要用于配套生产汽车冲压零部件。报告期内，公司主营业务收入构成如下：

2018年至2021年6月，多利科技实现营业收入169,272.25万、160,990.15万、168,438.19万、118,757.52万，同期净利润分别为21,114.64万、25,861.84万、19,200.73万、17,530.06万，销售净利率分别为12.47%、16.06%、11.40%、14.76%。2019年，多利科技销售净利率最高，自后又迅速下降至2018年水平。

而从其成本结构来看，主要是其毛利率的增加。2018年至2021年6月，多利科技毛利率分别为24.40%、28.28%、23.21%、24.27%，2019年毛利率最高。对此，公司招股书中称：

公司毛利率波动主要受冲压零部件产品结构变动和原材料价格变动两方面因素的影响。2019年度公司冲压零部件的毛利率较高，主要是当期毛利率相对较高的零部件产品的销量和收入占比有所提高，以及2019年主要原材料钢材的采购价格有所降低所致。

据了解，多利科技主要原材料为钢材、铝材，其中钢材在营业成本中占比最高。2019年，受下游整车市场下滑影响，多利科技冲压零部件的收入和成本都出现了不同程度的下降，最终导致公司2019年营业收入轻微下滑，净利润出现了快速增长。

之后，2020年及2021年上半年，多利科技通过多年在新能源汽车行业的市场布局和技术积累，对特斯拉、理想汽车、蔚来汽车等新能源汽车客户的业务订单大幅增加，相应营业收入增加迅速。但是总体来看，公司2020年净利润出现下滑趋势，同时经营活动现金流也是从2020年出现下滑。

2018年至2021年6月，多利科技经营活动现金流净额分别为14,923.44万、33,743.62万、29,288.60万、6,487.16万，呈逐年下降趋势，且与同期净利润的差额逐渐扩大。

对此，多利科技招股书中称：

2021年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额下降幅度较大，主要是因为用于购买原材料支付的现金增加导致。

但是，从其资产结构图中，我们发现多利科技资产中应收账款及票据以及存货金额较大。2018年至2021年6月，公司应收账款及票据分别为64,477.18万、55,911.00万、63,255.50万、62,331.58万，同期存货余额分别为42,672.84万、28,700.53万、28,612.49万、35,713.90万，两者之和占总资产比例分别为50.64%、45.58%、44.76%、44.65%，占用公司大量资金。

尤其是应收账款及票据，从2019年后开始逐年递增。也就是这一年后，多利科技开始转变策略及市场布局，对特斯拉、理想汽车、蔚来汽车等新能源汽车客户的业务订单大幅增加。不知应收账款及票据与上述策略转变是否存在关联。

浙江彩蝶实业股份有限公司

据了解，彩蝶实业专注于涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工业务。其中，涤纶长丝业务生产的DTY可以用于涤纶面料和无缝成衣的生产，同时染色及后整理也是涤纶面料和无缝成衣生产的必要工序之一。公司的主要产品为涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝，主要服务为染整受托加工。报告期内，公司按产品分类的主营业务收入构成情况如下：

2018年至2021年6月，彩蝶实业实现营业收入分别为91,282.00万、86,522.77万、62,437.26万、37,981.79万，同期净利润分别为7,987.22万、7,588.94万、9,347.59万、6,012.49万，销售净利率分别为8.75%、8.77%、14.97%、15.83%。公司营业收入呈现一定的下降趋势，但是其净利润却稳步增长。尤其是2020年，彩蝶实业营业收入下降38.58%，而同期净利润却上涨23.17%，导致公司销售净利率明显提升。

从其成本结构来看，彩蝶实业营业成本占营业收入比例逐年下降。2018年至2021年6月，公司营业成本分别为74,923.03万、69,188.35万、44,788.29万、26,321.96万，占营业收入比例分别为82.08%、79.97%、71.73%、69.30%。营业成本无论是具体金额还是占比均逐年下降。

对此，彩蝶实业在其招股书中称，营业成本逐年下降，一方面是随着营业收入的下降而下降，另一方面是原材料价格下降。涤纶面料方面，受国际原油市场价格下跌，涤纶POY、DTY、FDY等市场价格跟跌，公司原材料采购单价相应下降。无缝成衣原材料价格也在持续下降。

另外，彩蝶实业产品的平均销售单价也呈一定的下降趋势。涤纶面料2018年至2021年6月，平均销售单价分别为22,303.96元/吨、21,896.73元/吨、20,332.65元/吨、19,862.39元/吨，无缝成衣的平均销售单价分别为15.31元/件、16.63元/件、15.65元/件、15.39元/件，上述两种产品合计销售收入占总营收比例接近60%。而染整受托加工服务及涤纶长丝平均单价存在一定的波动。

但是最终，彩蝶实业的毛利率呈逐年上升的趋势。2018年至2021年6月，公司毛利率分别为17.92%、20.03%、28.27%、30.70%，2021年上半年，公司毛利率达到最大，同时公司的存货周转率却降为历史最低值。同期，公司存货周转率分别为7.20次、6.72次、3.36次、1.71次。

分析人士称，一般企业毛利率提升说明其产品价值在提升，市场需大于求，比较好卖，理论上企业原材料消耗比较快，库存商品不多，存货周转率应该是提升的。但是彩蝶实业的情况却是相反的，公司存货周转率逐年下滑，则说明公司的原材料消耗、库存商品等出现积压，应该降价“清仓”。

具体到存货细分类别，2018年至2021年6月，彩蝶实业存货中原材料余额分别为2,599.59万、2,612.69万、7,417.17万、3,163.64万，同期库存商品余额分别为7,073.94万、7,235.30万、7,931.15万、9,620.09万，两者账面余额占存货比例接近90%。从具体数值来看，公司存货呈逐年上升的趋势，尤其是2021年上半年库存商品增加明显；原材料存在一定的波动。

对此，彩蝶实业在其招股书中称：

2021年6月末，公司存货余额较2020年末有所减少，主要系2020年大量采购的涤纶POY、FDY等涤纶长丝在2021年逐步消耗，导致2021年6月底结存的原材料较2020年末减少。

那么我们是不是可以理解，2021年上半年彩蝶实业消耗原材料生产产品，原材料减少，但是其销售不及预期，库存商品增加。而2021年上半年，公司库存商品大幅增加并未在招股书中说明。