排版机(掘金光伏设备｜横跨光伏、锂电、半导体热门赛道奥特维有何来头？)

Posted 2023-05-27

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众所周知，最近两三年间，光伏、锂电、半导体算是A股市场最受青睐的几个行业板块，而有一家公司同时拥有这三大热门概念傍身，这就是奥特维（688516.SH）。

从股价（前复权）走势来看，自2020年5月21日登陆科创板至6月14日，在两年左右的时间内，奥特维已经累涨了近361%，放在整个市场中也算是非常优异的表现。

奥特维何以身兼三大热门概念？

横跨三大热门行业，光伏设备是核心

奥特维成立于2010年，目前的主营业务是高端装备的研发、生产和销售，产品主要应用于光伏行业、锂电行业、半导体行业封测环节，客户包括晶科能源（688223.SH）、隆基绿能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）等。

具体来看，在光伏领域，于硅片端，公司拥有产品单晶炉（用于制作电池片所需的单晶硅棒的设备）、硅片分选机；于电池端，奥特维有烧结退火一体炉（光注入）；于光伏组件端，该公司有划片机（将全片电池片分割为半片或更小片的切割设备）、串焊机（用于串焊加工工序的设备）、排版机、叠焊机。

在锂电领域，奥特维拥有锂电模组/PACK生产线、圆柱外观检测设备，前者于2021年首次取得单一订单金额超过1亿元。

在半导领域，该公司拥有铝线键合机（应用于半导体制程的后道封测环节，利用铝线、金银铜线或者铝带把Pad和引线通过焊接的方法连接起来），并已于2021年获得无锡德力芯半导体科技有限公司首批订单。

除了销售新设备外，奥特维还为客户提供已有设备的改造、升级服务和备品备件。

虽然说是横跨了光伏、锂电、半导体三大热门赛道，但从2021年的业务结构来看，光伏设备贡献了84.29%的收入和83.92%的利润，毛利率为37.5%，是该公司最核心的产品，尤其是硅片、组件设备。

值得一提的是，在上述众多光伏设备中，奥特维在串焊机领域具有龙头地位，据悉这一产品2021年的全球市占率约为70%。

近年业绩节节飙增，一季度新签订单创新高

受益于光伏行业的高度景气，身为光伏设备生产商的奥特维，取得了非常不错的业绩表现。

数据显示，自2017年以来，奥特维的营收和归母净利润持续录得增长，且增速表现亮眼。

其中，在2021年，该公司实现营收20.47亿元，同比增长78.93%；实现归母净利润3.71亿元，同比增长138.63%。

业绩高增长的核心原因是客户加大对公司新型串焊机采购量，期间费用率持续优化及投资收益所致。

另外，2021年的毛利率、净利率分别为37.7%、18%，同比增长1.6个百分点、4.4个百分点。

在去年原材料价格上涨的背景下，该公司的毛利率还能稳中有增，足以表明其产品具有比较强的议价能力。

而在2022年一季度，奥特维实现营收6.25亿元，同比增长70.3%；实现归母净利润1.07亿元，同比增长109.5%；实现扣非净利润1亿元，同比增长116.9%。

据悉，期内毛利率为38.62%，环比提升2.03个百分点，同比提升1.07个百分点，净利率为16.2%，同比提升2.4个百分点，这受益于大尺寸串焊机销售占比的提升以及规模效应。

值得注意的是，2022年一季度，奥特维新签订单14.4亿元，创历史单季度新高，同比增长了84.6%，在手订单48.9亿元，同比增长了77%。

一季度新签订单和在手订单的大幅增长，也增加了2022年业绩延续增势的确定性。

展望未来，奥特维长期前景如何？

结合业务结构来看，关于奥特维未来的长期前景，最重要的决定因素就是光伏行业的发展情况。

在双碳目标及“平价时代”的大背景下，光伏行业的前景被广泛看好。

据东北证券研究人员对未来十年光伏装机量测算，预计光伏新增装机量将持续增长，期间的年均复合增长率有望达13%左右。

浙商证券的研究人员也测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。

虽然这些券商研究机构测算出来的数据存在一些差异，但大的趋势是一致的，那就是装机量在一个比较长的期间内仍将延续稳增长态势。

而装机量的增长，也意味着需要更多的光伏设备。

此外，目前虽然PERC（包括Plus版本）仍然是光伏行业的主流技术，但是这种技术越来越接近天花板，新的高效技术正越来越成熟，后续技术迭代带来的设备更新需求也值得期待。

具体而言，串焊机和单晶炉最值得留意，因为奥特维是串焊机领域的全球龙头，而后者的价值量很高，占硅片制作成本68%左右。

锂电领域仅次于光伏领域，同样也是奥特维很看重的地方。

据了解，该公司前期锂电PACK业务由于受方形锂电池市场占有率高等因素影响，公司圆柱、软包模组PACK线的市场开拓并不及预期。

不过，预计未来几年，随着软包电池产能逐步释放、海外整车厂加速配套主流车型以及在特斯拉4680大圆柱效应带动下，软包及圆柱电池渗透率有望进一步提升。

目前，在这一块业务方面，奥特维已经于2021年底获得蜂巢能源1.3亿订单，获得了头部客户认可。

在半导体领域，设备可分为前道、晶圆制造设备和后道、封装测试设备，奥特维的设备即属于封测前段工艺核心环节。

从大的趋势来看，半导体行业非常受重视，前景向好，且当下国内半导体设备领域还是以海外企业为主导，因此存在着非常强烈的国产替代预期。

国金证券研报显示，从设备进口金额来看，引线键合装置国产替代空间上百亿。

结语

总的来看，虽然奥特维还只是光伏设备细分领域的龙头，但好在该公司布局广泛，且进入的都是当下及未来的高景气赛道，算是站在了“风口”上，后续只要发挥好自身的优势，延续业绩的高增长趋势大有希望。

作者：明羲

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