挖掘机车桥(九月挖掘机销量保持两位数增长六股望率先发力)

Posted 2023-05-27

篇首语：知识虽宝贵，但更可贵的却在于运用。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理，主要介绍了挖掘机车桥(九月挖掘机销量保持两位数增长六股望率先发力)相关的知识，希望对你有一定的参考价值。

挖掘机车桥(九月挖掘机销量保持两位数增长六股望率先发力)

9月挖掘机销量保持两位数增长国产龙头企业有望受益

根据中国工程机械工业协会数据，挖掘机9月单月销量15799台，同比增长17.8%，国内市场销量13182台，同比增长12.5%，出口销量2617台，同比增长54.9%，销量增速自7月开始连续3个月重回两位数增长，行业需求韧性和景气度持续超预期， 1-9月已累计销售17.9万台，同比增长14.7%。

9月三大国产龙头三一、徐工、柳工销量分别同比增长13.4%/48.0%/61.1%，单月市场份额分别为25.3%/14.1%/8.3%，三一由于去年同期基数较高，因此增速略低于行业平均增速，而徐工和柳工销量增速继续保持远超行业的水平；1-9月三一、徐工、柳工市场份额分别达25.6%/14.1%/7.2%，分别较2018年提升2.5/2.6/0.2pct 。

中银国际认为，未来随着国产龙头中大挖技术水平的提升、产品性价比优势的进一步凸显及服务体系的完善，市场份额还将进一步扩张，持续重点推荐中联重科、三一重工、徐工机械、恒立液压，建议关注建设机械、柳工等。

三一重工2019年半年报点评:业绩再续辉煌,经营质量不断提升

三一重工 600031

研究机构：光大证券分析师：贺根,王锐撰写日期：2019-09-04

事件:公司发布了 2019年半年度报告,上半年公司实现营业收入 433.86亿元,同比增长 54.27%;归属于母公司净利润 67.48亿元,同比增长99.14%; 经营活动产生的现金流量净额 75.95亿元,同比增长 22.1%。

上半年销量超市场预期,市场地位稳步提升: 国内工程机械经历十年完整周期后,自 2016年起迎来新一轮复苏,景气度持续至今。 2019年上半年,公司各线产品实现强劲增长,挖掘机械销售收入实现 159.10亿元,同比增长 42.56%,市场份额得到进一步提升;混凝土机械实现收入 129.23亿元,同比增长 51.17%;起重机械收入达 85亿元,同比增长 107.24%。

在收入实现高速增长的背景下,公司盈利能力也得到快速提升。公司产品总体毛利率 32.36%,较上一年度同期增加 0.72个百分点;销售净利率为15.99%,较上一年度同期上升 3.49个百分点。另外,公司期间费用费率为 11.8%,较上一年度同期大幅下降 2.63个百分点,为历史最低水平。

资产质量持续提升,经营现金流创历史新高: 在经历此前一轮扩张后,公司十分注重经营质量与风险管控。 2019年上半年,公司应收账款周转率从上年同期的 1.46次提升至 1.89次,逾期货款大幅下降,新增价值销售逾期率控制在历史最低水平。公司经营活动净现金流为 75.95亿元,同比增长 22.1%,再创历史新高。

国际化战略稳步推进,海外市场再续辉煌: 公司利用海外业务布局优势、抓住“一带一路”机遇,坚定的推进国际化战略,目前已为公司业绩增长提供强有力的动力。 2019年上半年,公司实现国际销售收入 70.26亿元,同比增长 15.34%,出口市场份额持续提升,其中三一印尼、三一印度、三一欧洲、三一美国等大部分海外区域销售收入实现快速增长。

对公司长短期看法的修正: 受益于工程机械整体复苏和挖掘机市场持续高景气度,通过历史包袱出清、调整资产结构, 叠加海外市场收入快速增长,近年来公司业绩取得快速增长。鉴于公司上半年盈利能力超出我们此前预期, 我们上调公司 2019-2021年净利润为 109.92、 122.23、 136.41亿元,对应 EPS 为 1.31、 1.46、 1.63元,维持“增持”评级。

风险提示: 下游基建投资项目缩减; 海外市场拓展进度放缓; 行业竞争恶化;汇率变动风险。

徐工机械:盈利能力大幅提升,系列板块全面发力

徐工机械 000425

研究机构：安信证券分析师：李哲撰写日期：2019-09-02

事件:公司发布2019年半年报,上半年度公司营业收入为311.56亿元,同比增长30.12%;归母净利润为22.83亿元,同比增长106.82%。

盈利能力增加明显,现金流和资产质量大幅提升。2019年上半年,公司毛利率为18.68%,同比增加1.08Pct;期间费用费率为8.20%,同比下降2.93Pct,控费效果明显。其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率较2018年同期分别下降0.69、0.40、0.61Pct。受益于毛利率提升和费用率下降,公司盈利能力增加明显。除此之外,公司现金流情况良好,经营性现金流净额28.41亿元,同比增长45.97%;资产质量大幅提升,上半年公司加权平均净资产收益率8.15%,同比提高3.42Pct。

起重机械保持优势,系列板块全面发力。上半年,公司移动起重机市场占有率稳居世界第一,在国内百吨级移动起重机市场市占率近50%,千吨级大型起重机也处于领先位置。随车起重机市场占有率历史性达到60%以上的高位。除起重机外,公司旋挖钻机、水平定向钻两钻产品和平地机、压路机、摊铺机三大筑路机械产品市场占有率均居国内市场第一;环境车厢可卸式垃圾车市场占有率成为国内行业第一,扫路车、洗扫车市场占有率均跻身国内行业前三强;高空作业车增长迅速,市场占有率与国内第一名差距缩小;举高类消防车市场份额稳居国内第一。

国际化业务开拓顺利,海外出口保持第一。上半年,据海关统计数据,公司出口总额、自营出口双双稳居行业第一位。公司在亚太、中亚、非洲等地区出口份额持续保持第一。其中,公司出口增速在亚太地区的增幅高于所有竞争对手,在非洲和中亚地区的市场占有率处于绝对领先地位。目前,在“一带一路”沿线65个国家中,公司在35个国家中出口占有率第一。

混改进度顺利,母公司旗下优质资产有望后续注入。母公司徐工有限混改进度顺利,有利于公司健全激励机制,提升活力。另外,母公司旗下的挖掘机、重卡、塔机、混凝土机等发展势头良好的资产或被注入上市公司徐工机械,公司盈利能力有望继续提升。

投资建议:预计2019~2021年公司净利润分别为40.66亿元、50.02亿元和57.47亿元,对应EPS分别为0.52元、0.64元、0.73元。首次给与买入-A评级,6个月目标价5.2元,相当于2019年10X市盈率。

风险提示:基建投资不及预期、国内需求大幅下滑、海外业绩增速放缓。

中联重科:中报业绩靓丽,将继续受益更新周期

中联重科 000157

研究机构：东吴证券分析师：陈显帆,周尔双撰写日期：2019-09-05

事件: 公司 2019年上半年实现营收 223亿元,同比增长 51.2%;实现归母净利润 25.8亿,同比增长 198%(业绩预告区间是 24-27亿);扣非归母净利润21.1亿,同比+226%,符合业绩预期。其中 Q2单季实现营收 132.5亿,同比+58%,归母净利润 15.7亿,同比+223%。

投资要点n 主营产品收入大幅增长,将继续受益更新周期: 分行业看,工程机械板块中混凝土机、起重机(包括工程起重机和塔机)、土方机械等其他工程机械和产品分别实现收入 75亿、 110亿、 25亿,同比增长 31%、 95%、13%,主营产品销量持续快速增长,起重机械、混凝土机械国内产品市场份额持续保持前三; 农业机械收入 9.1亿元,同比-2.6%,开始趋稳。

工程起重机+混凝土机作为后周期品种迎来更新高峰,受益于更新换代、环保趋严等因素销售持续旺盛,接力挖机增长。上半年行业汽车起重机销量为 2.3万台( +50%)。预计起重机 2019-2020每年更新数量为 3-4万台,预计 2019年销量增速为 30%以上; 2019-2021年每年泵车的更新数量在 7000-9000台左右,对应 2019年销量增速在 40%以上。中联将受益于行业集中度提升,预计销量增速高于行业。

塔机受益于装配式建筑占比提升而供不应求,公司作为国内市占率第一的龙头企业,呈现量价齐升趋势,塔机收入在上半年实现翻倍以上增长;

目前在手订单充足,预计下半年依旧维持高增长。

n 盈利能力大幅提升,期间费用率下降明显: 综合毛利率 30%,同比+4.4pct。分产品看, 混凝土机/起重机/其他机械和产品/农机机械的毛利率分别为 27.4% / 32.2% / 26.2% / 10.4% ; 分别同比+5.2pct/+3.8pct/-1.3pct/+0.2pct。综合毛利率提升原因为: 1)主营产品持续产销两旺,规模效应明显; 2)附加值高的 4.0新产品以及国六泵车等开始销售,拉高了整体的毛利率。销售净利率为 11.6%,同比+5.8pct,其中 Q2单季净利率为 12%,环比 Q1增长 1.12pct,自 2018年以来逐季增长; ROE 为 6.5%,同比+4.3pct,提升明显。期间费用率为 16.9%,同比-2.4pct,其中管理费用+研发费用率 5.7%,财务费用率 2.8%,同比分别-1.1pct, -1.5pct。公司费用控制严格+规模效应使整体费用率下降。

n 经营性现金流持续改善,营运能力明显提升: 公司经营性现金流 35.8亿元,同比增长 124%,经营性现金流达到历史最好水平。报告期内公司存货周转天数为 115天,同比减少 21天;应收账款周转天数 202天,同比大幅减少 73天,营业周期已接近上一轮周期时的健康水平,主要系公司保持较为严格的信用政策,收款速度提升,营运能力大幅提高。

n 新兴产业蓄势待发,全面推进智能制造:公司的高空作业平台开局良好,产品受到客户广泛好评,有望成为高空作业平台领域的第一梯队企业。

土方机械强势进击市场,完成全国省级销售服务网点布局,其油耗、效率优势突出,有望成为公司未来的增长点。同时公司还深入推进智能制造,上半年推出多款 4.0产品。全球最大的中联重科塔机智能工厂已稳步达产,高空作业平台臂式智能产线实现量产,此外还有规划建设中的搅拌车智能制造产业园、液压关键元件产业园,公司智能化将再上台阶。

n 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2019/2020/2021年的净利润是 42、48、 53亿元,对应 PE 为 10/9/8X,给予“买入”评级。给予 2020年目标 PE 10倍,对应目标价 6.14元。

n 风险提示: 工程机械行业景气度不及预期;新业务开展不及预期

艾迪精密2019年一季报点评:液压破碎锤龙头企业,一季度业绩大幅增长

艾迪精密 603638

研究机构：东莞证券分析师：何敏仪撰写日期：2019-04-22

一季度公司业绩同比、环比均实现快速增长。2019年第一季度,公司实现营收3.6亿元,同比增长68.0%,环比增长34.3%;实现归母净利润8908.2万元,同比增长74.5%,环比增长78.0%;实现扣非后归母净利润8853.1万元,同比增长73.8%,环比增长81.6%;实现每股收益0.34元。第一季度,挖掘机销量持续超预期,带动液压破碎锤及液压件需求高涨,公司各项产品产销两旺,业绩持续保持快速增长态势。

毛利率有所下降,净利率小幅提升。第一季度,公司毛利率达43.2%,同比降低1.7pct;净利率达24.5%,同比提升0.9pct;ROE达8.0%,同比提升2.3pct。销售费用率/管理费用率(含研发)/财务费用率分别同比提升0.3/-3.3/0.1pct。公司毛利率有所降低,但净利率、ROE持续提升,管理费用率(含研发)大幅下降,盈利能力有所增强。

2018年液压破碎锤业务大幅提升,定增加码主业发展。2018年,公司液压破碎锤/液压件分别实现营收6.6/3.5亿元,分别同比增长67.2%/43.8%;毛利率分别为43.9%/39.3%,分别同比提升0.3/-0.3pct。2018年,受益于工程机械行业的持续向好及公司首发募投项目的产能逐步释放,公司液压破碎锤及液压件业务大幅增长。2018年,公司定增拟募集7.0亿元,拟投资于液压破碎锤、液压马达、液压主泵等产品,项目实施完成后公司产能将得到有效提升,市场份额有望进一步提升。

一季度挖掘机市场行情火爆。2019年3月,挖掘机销售4.4万台,同比增长15.7%,环比增长136.2%,3月销量达到历史同期最高水平。2019年第一季度,挖掘机共计销售7.5万台,在去年高基数的背景下仍实现了24.5%的同比增幅,一季度挖掘机市场延续2018年的火爆行情,开工旺季各大主机厂持续产销两旺。2019年,挖掘机行业复苏动力充足,挖掘机销量有望再创新高。挖掘机销量的增长有望带动液压破碎锤等属具产品的市场销售,2019年公司业绩有望持续高增长。

未来挖掘机配锤率有望提升。据统计,发达国家挖掘机配锤率在35%以上,日本、韩国等国家配锤率达到60%,而中东等戈壁地区挖掘机配锤率高达80%。目前,我国挖掘机配锤率仅为20-25%,仍有较大的发展空间。破碎锤行业市场需求量未来有望稳步提升。

投资建议:公司是我国液压破拆属具及液压件行业领先企业。我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为1.30/1.69元,当前股价对应PE分别为24.2/18.7倍,给予公司“推荐”评级。

风险提示:宏观经济下滑,行业景气度下降,市场竞争加剧等。

柳工:受益行业高景气度,公司业绩快速增长

柳工 000528

研究机构：东北证券分析师：刘军,张晗撰写日期：2019-04-15

事件:今日公司公布年报,2018 年实现营业收入180.85 亿元,同比增长51.48%,归母净利润7.9 亿,同比增长127.7%,点评如下:

1、受益于行业持续高景气度,公司业绩持续快速增长。2018 年全年工程机械保持高景气度,挖掘机、汽车起重机、装载机分别销售20.3 万台、3.23 万台、10.8 万台,同比增速分别为45%、58%、21%,公司各产品表现靓丽,其中挖掘机、汽车起重机分别销售1.43 万台,1122 台,同比增长速度分别为74%、51%。

2、受益费用率水平下降,公司盈利能力小幅提升。2018 年公司综合毛利率为22.81%,与去年同期基本持平,从各个季度来看毛利率基本保持稳定;全年三费水平为15.87%,较同期下降1.25 个百分点。资产减值损失较去年增长接近1 个亿,主要是公司融资租赁板块业务产生的长期应收账款减值损失带来的。综合来看,公司2018 年整体净利率达到4.37%,较同期提升1.5 个百分点。

3、公司运营质量进一步提升。公司存货周转天数以及应收账款周转天数进一步提升,今年全年两个指标分别为117 天和63 天,均较2017 年下降23 天左右时间账期。但公司现金流稍微差一些,2018 年经营性现金净流入达到6.34 亿,同比下降39%。

4、今年行业高景气度有望继续维持,公司可长期投资。公司作为装载机龙头,经过几十年潜心发展,目前已经发展成具有完整产品结构(挖机、起重机等)、产业链配套以及全球战略布局的企业,在关注新技术研发的同时进一步完善内部团队管理,从而推动公司整体发展, 具备长期投资价值。业绩预测:预计公司2019-2021 归母净利润至10.9 亿、13.4 亿、14.7 亿, PE 为11 倍、9 倍、8 倍,维持“买入”评级。

风险提示:基建和房地产投资不及预期,实体经济大幅下滑。

浙江鼎力:臂式产品开始预热,有望接棒剪叉推动公司新一轮成长

浙江鼎力 603338

研究机构：太平洋分析师：钱建江,刘国清撰写日期：2019-05-29

事件:根据公开信息,5月26日,来自浙江全省40余家租赁商的50余位客户齐聚鼎力,参观了解公司新臂式系列产品操作演示等。

新臂式产品开始预热,有望推动公司新一轮成长:公司新臂式产品为租赁公司量身打造,具有几大特点:1)模块化设计,95%主要部件、80%结构件通用,提升维保销量,同时降低维修配件成本;2)下沉式设计,稳定性更好,相同承载情况下整体重量更轻;3)工程机械专用车桥,动力更强劲,越野性能更好。第一批40余家租赁公司客户齐聚鼎力深入了解新臂式情况,客户对新臂式的动力性能、安全性等表示满意,同时这也意味着公司新臂式产品已开始预热。目前公司募投项目“大型智能高空作业平台建设项目”也已完成主要厂房的建设工作,现处于建设末期及设备采购阶段,预计将于2019年5月达产,未来新臂式产品投放市场,有望推动公司新一轮成长。

出口受美国加征关税影响,加大国内市场拓展力度:2018年公司国内外收入分别是7.16亿和9.25亿,同比分别增长84.23%和30.18%。

海外出口中,美国市场占比约40%左右,今年受到美国加征关税的影响。公司将通过加强成本端管控以及向下游涨价来消化加征关税的不利影响,汇率贬值也将对冲一部分压力,估计海外仍会保持平稳增长。

国内高空作业平台市场仍然处于爆发期,目前行业保有量仅9万台左右,对比美国、欧洲合计100万台的存量,市场潜力巨大,今年国内特别是华南地区保持了较快的增长。公司加大了国内客户的拓展力度,2018年首次与国内规模最大的租赁公司上海宏信达成战略合作关系,打破其只采购国外品牌的局面,目前公司已成为宏信剪叉设备采购的第一中标人,预计未来国内市场收入占比有望进一步提升。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为6.04亿、8.09亿和10.97亿,对应PE分别为29倍、21倍和16倍,维持“买入”评级。

风险提示:竞争加剧导致利润率下降,新臂式推广不及预期等。

本文源自证券时报网

挖掘机车桥(九月挖掘机销量保持两位数增长 六股望率先发力)

挖掘机车桥(九月挖掘机销量保持两位数增长 六股望率先发力)

挖掘机车桥(九月挖掘机销量保持两位数增长六股望率先发力)

挖掘机车桥(九月挖掘机销量保持两位数增长六股望率先发力)