抗氧剂3114与1010的区别(新股避坑，选股秘籍（0809）)

Posted 2023-05-27

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抗氧剂3114与1010的区别(新股避坑，选股秘籍（0809）)

新股申购策略

（2022年8月9日）

总体策略

鼎际得（732255）

公司介绍

公司是国内少数同时具备高分子材料高效能催化剂和化学助剂产品的专业提供商，形成了聚烯烃高效能催化剂和化学助剂的研发、生产和销售为一体的业务体系，公司致力于为高分子材料行业提供专业化、定制化的产品。聚烯烃催化剂产品为下游产业烯烃聚合技术的核心，具有较高的技术壁垒，经过近三十年的发展，目前国内市场形成了以国产化产品为主、供应商相对集中的竞争格局。

公司自设立以来，一直专注于聚烯烃催化剂领域的研发积累，已形成了以齐格勒-纳塔第四代催化剂为核心的产品序列，并在茂金属催化剂进行了研发布局，能够覆盖聚烯烃的主流生产工艺，是国内主要聚烯烃催化剂供应商之一。聚烯烃抗氧剂产品为下游产业聚烯烃造粒过程添加的主要化学助剂，用于改进聚烯烃产品的抗氧化、热稳定性等性能。公司从 2006 年开始布局抗氧剂业务，并陆续推出抗氧剂 168、抗氧剂 1010、抗氧剂 1076、抗氧剂3114 等核心产品。凭借多年产品、技术和经验积累，公司以抗氧剂单剂为基础，能够为客户提供专业化、定制化的复合助剂方案，在下游高分子材料客户所需的化学助剂和添加工艺日趋复杂的情况下，能够满足客户一站式、多样化需求。公司主要产品通过瑞士 SGS 认证和欧盟 Reach 认证，广泛应用于塑料等高分子材料。公司与主要客户保持长期稳定的合作关系，客户覆盖中石油、中石化、中海油、中国中化、国家能源集团、延长石油、中煤集团、恒力石化、浙江石化、万华化学、宝丰能源等大型国企或上市公司。

（摘自公司招股说明书1-1-44页）

财务数据

（摘自公司招股说明书1-1-47页）

特别风险

报告期内，公司前五名客户的销售收入总额分别为 32,410.67 万元、31,644.52万元和 35,832.93 万元，占同期营业收入的比例分别为 73.41%、59.94%和49.01%。公司的主要客户为中石油、国家能源集团、延长石油、中海油、中煤集团、恒力石化、利安隆等大型国企或上市公司。如果公司在技术创新、产能保障、产品质量控制、交货期等方面无法及时满足主要客户的要求，或主要客户由于自身原因或下游市场的重大不利变化减少了对公司产品的需求，会使客户订单量发生一定的波动，对公司收入和利润造成一定的影响。

（摘自公司招股说明书1-1-30页）

估值说明

本次发行价格 21.88 元/股对应的 2021 年扣除非经常性损益的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为 22.99 倍，根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）的规定，发行人所属行业为“化学原料和化学制品制造业”(C26)。截至 2022 年 7 月 13 日中证指数有限公司发布的最近一个月行业平均静态市盈率为 19.46 倍。公司估值高于行业指数。

农心科技（001231）

公司介绍

公司的主营业务为农药制剂产品的研发、生产与销售，主要产品包括杀虫剂、杀菌剂和除草剂。多年来，公司以农作物的防治需求为产品研发、生产的根本出发点，深入田间调研危害作物健康生长的病虫草害问题，围绕拟防治的目标病虫草害以及区域作物特征开展产品研发与生产工作，为农户提供精准高效、绿色环保的农药制剂产品。公司贯彻我国“预防为主，综合防治”的植保工作方针，针对农药制剂产品同步形成配套的科学用药方案，深入田间为广大基层农户提供系统的用药指导服务，实现病虫害的提前预防与精准高效防治，助力提升农产品品质并实现稳产、增产。

截至本招股说明书签署日，公司及全资子公司上格之路熟练掌握 20 个制剂剂型的生产工艺，并拥有 282 项农药登记证、203 项发明专利和 15 项外观设计专利。2009 年至今，上格之路被连续认定为国家高新技术企业。

2017 年 3 月，上格之路被西安市农业林业委员会评定为“西安市农业产业化经营重点龙头企业”。2020年 4 月，上格之路参与的“重要果蔬作物病原菌抗药性研究及其抗性治理关键技术应用”项目被陕西省人民政府评为“陕西省科学技术进步一等奖”。

（摘自公司招股意向书42页）

财务数据

（摘自公司招股意向书43页）

特别风险

报告期各期末，公司存货净值分别为 13,520.52 万元、13,996.70万元和16,494.13 万元，占期末流动资产的比例分别为38.57%、32.52%和 37.80%，占比较高。公司各期末存货金额较大主要是由于所处行业季节性原因造成的，每年一二季度为销售最集中的季节。为了迎接来年的销售旺季，公司会提前进行针对性的备货。存货构成主要是原材料、在产品和产成品。

（摘自公司招股意向书第29页）

估值说明

本次发行价格17.77元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为22.99倍，根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。本次确定的发行价格17.77元/股对应的发行人2021年摊薄后市盈率为22.99倍，高于截至2022年7月13日中证指数有限公司发布的化学原料和化学制品制造业（C26）的最近一个月平均静态市盈率（19.46倍）。公司估值高于行业指数。

博纳影业（001330）

公司介绍

公司是国内首家从事电影发行业务的民营企业，深耕影视行业多年，不断向产业链上下游延伸，现已成为行业知名的全产业链布局的电影集团公司。公司的主营业务为电影的投资、发行、院线及影院业务。

影视作品作为一种大众文化消费品，没有一般物质产品可量化的判断标准。消费者往往基于过往的主观经验来进行选择判断，并且其主观经验也会随社会文化环境的变化而变化。正因如此，影视作品在符合当下消费者喜好的同时，还必须不断创新，从而引领社会文化发展的潮流，吸引广大消费者。影视作品的创作者对消费者的主观喜好和判断标准的认知也是一种主观判断，只有创作者取得与多数消费者一致的主观判断时，影视作品才能获得广大消费者喜爱，才能取得良好的票房或收视率，从而形成旺盛的市场需求。

本公司有着多年的影视作品投资和发行经验，但仍无法确保创作团队的主观判断与广大消费者主观判断能完全一致，因此，公司影视作品的市场需求仍具有一定的不可预见性，影视作品的投资回报存在一定的不确定性风险。综上，公司未来投资发行影片的市场认可度依然会存在较大不确定性，从而可能导致公司未来营业利润波动，提请投资者注意相关风险。

（摘自公司招股意向书1-1-1-25页）

财务数据

（摘自公司招股意向书1-1-1-41页）

特别风险

2020 年爆发的新型冠状病毒肺炎疫情对公司各业务板块的日常运营及业务开展均带来了不利影响。电影投资业务方面，疫情期间发行人所投资的影片暂停拍摄工作；电影发行业务方面，疫情期间影院停业，原定档上映的院线影片全部撤档，发行人的相关发行计划均已推迟档期；院线和影院业务方面，根据新冠疫情防控的需要，发行人于 2020 年 1 月 24 日关闭旗下所有境内电影院的对外运营，院线经营同步暂停。

（摘自公司招股意向书第1-1-1-25页）

估值说明

本次发行价格 5.03 元/股对应的 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为22.99 倍，根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“广播、电视、电影和影视录音制作业（R86）”，截至 2022 年 8 月 3 日（T-4 日），中证指数发布的“R86 广播、电视、电影和影视录音制作业”最近一个月平均静态市盈率为 47.41 倍。公司估值低于行业指数。

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