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2012年5月，东诚生化股份有限公司（简称“东诚生化”）登陆A股市场，成为山东省烟台市第25家上市公司。

这一年，对于东诚生化而言喜讯不断。2012年报显示，东诚生化公司商标“东诚”被认定为山东省著名商标，并完成了在美国、欧盟及日本的海外商标注册工作。

5年后的2017年底，山东烟台市中级法院的一纸判文，揭开了东诚药业（原东诚生化）获取山东省著名商标的隐情。

30万元上演“空手道”

《财镜》获得的资料显示，2018年1月初，山东省烟台市中级人民法院公布一起受贿案。经山东省烟台市中级人民法院审理查明，2010年至2015年2月，当事人曹某在担任烟台开发区副局长并分管商标广告科期间，利用职务便利，为14家烟台企业申报山东省著名商标提供帮助，合计受贿188万元，东诚药业是14家行贿的企业之一。

案情显示，2012年5月至2013年7月间，曹某与其子共谋，代理东诚生化申请认定山东省著名商标业务并收取代理的方式，为东诚生化申报山东省著名商标提供帮助，收受该公司给予的人民币30万元。

这是一个十分微妙的时点。2012年5月，筹备多年的东诚生化正式登陆资本市场，成为烟台市第25家A股上市公司。招股书显示，东诚生化注册资本8100万元，注册地位于烟台市开发区之内。上市即行贿，其最终结果使得东诚生化在山东省一炮打响。

2012年9月，山东省工商行政管理局发布《新认定著名商标名单》，合计466件注册商标被认定为著名商标，东诚生化公司的“东诚”商标亦在其中，行贿产生的效果明显。

事实上，“花钱”办事的东诚生化并不吃亏。《财镜》注意到，2012年2月，烟台市工商局开发区分局发布的一项奖励政策提出，以当年新注册商标公告为依据，每年对新获得中国驰名商标、山东省著名商标的企业，分别给于100万元和30万元的奖励。并且，还将把驰名商标、著名商标企业的产品优先列入政府采购目录，进一步完善了对实施商标战略企业的鼓励政策。

按奖励政策要求，东诚生化作为山东省著名商标企业，将获得30万元的奖励，金额与行贿的贿款相当。也就是说，实际上没花一分钱，东诚生化即获得山东省著名商标称号，扎扎实实地上演了一出“空手道”。

好处不仅于此。获得山东省著名商标后，东诚生化的政府补助金额随即步步升高。2013年半年报显示，东诚生化获得50万元政府补助，来源为“烟台开发区著名商标奖励。”截至2013年6月，东诚生化获得的当期政府补助高达1560万元，占同期扣非净利润的三成以上。

8次并购市值缩水逾30%

2014年6月，东诚生化更名为“东诚药业”。

更名之后的东诚药业开始动作连连。2014年10月，东诚药业因重大事项停牌，最终以7.5亿元的价格收购成都云克药业有限公司52%的股份。

复牌之后的东诚药业股价飙升，短短1个月之内，股价从24元蹿至71元，涨幅达195%，市值也从40亿元飙升至120亿元。

从此之后，“买买买”成为东诚药业市值管理的主题。据《财镜》不完全统计，2016年全年，东诚药业至少进行了5次并购及增资，耗资总额8.6亿元。

2017年11月，东诚药业向中国证监会申报，拟通过支付现金和发行股份方式收购南京江原安迪科正电子研究发展有限公司（以下简称“安迪科”或“经销商”）100%股权，标的作价16亿元。

上市5年的时间里，东诚药业合计进行了8次并购。在收购过程中，东诚药业曾因为多起高溢价收购而遭到质疑。收购成都云克药业的时候，东诚药业溢价6倍，2016年的一起并购中，东诚药业16倍溢价收购中泰生物遭到深交所问询。收购安迪科的过程中，东诚药业仍然存在溢价的情况，按收益法评估，溢价高达4.5倍。

频繁并购并未让东诚药业一飞冲天，相反，在多次运作后，东诚药业的市值逐渐压缩收窄。截至3月14日收盘，东诚药业市值不足80亿元。从巅峰时期迄今，东诚药业市值缩水36%。

定增“圈钱”实控人溢价套利

大手笔并购，资金何来？

《财镜》发现，自2015年以来，东诚药业年年定增，年年“圈钱”。

2015年9月，东诚药业非公开发行股份购买云克药业股权并募集配套资金获得证监会批复，东诚药业向实控人由守谊、厦门鲁鼎思诚股权投资管理合伙企业（有限合伙）、西藏中核新材料股份有限公司合计发行4377万股股票，购买其合计持有的云克药业52.11%股权，同时向自然人徐纪学非公开发行403万股股票，募集配套资金8000万元。

一年后，东诚药业以非公开发行股份及支付现金相结合的方式收购公司股权，共计发行数量超过2000万股，同时向5名特定对象发行2170万股，募集配套资金3.8亿元。

2017年11月，东诚药业定增发行梅开三度。资料显示，东诚药业收购安迪科预案中，由东诚药业支付现金购买安迪科48.5%的股权。购买完成后，再由东诚药业发行股份购买剩余的51.5%股权，并向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金不超过2.8亿元。按16亿元的交易对价以及11.48元的公告发行价格测算，东诚药业发行股份的数量将达到9200万股左右。

值得一提的是，东诚药业4.5倍溢价收购安迪科，还有实控人套利的身影。《财镜》注意到，安迪科曾为境外上市搭建了红筹架构，为简化股权结构，安迪科原有股东将向由守谊、温昊、鲁鼎志诚和中融鼎新转让14.2%股权。再由上市公司发行股份购买上述转让股权。

东诚药业2016年报显示，由守谊直接持有上市公司13.27股权，并通过鲁鼎志诚和烟台东益生物公司间接持有上市公司逾20%股权，是上市公司实际控制人。

交易方案显示，由守谊拟转让2286万元东诚药业股权，转让股权占比9.13%交易作价1.46亿元。资产评估机构发布的《资产评估报告》显示，安迪科净资产权益账面价值为2.9亿元，按此计算，9.13%的股权价值与由守谊拟转让的股权价值相当。

另外，由守谊控制的鲁鼎志诚也将以3500万元的价格转让安迪科547万元的股权。这也意味着，实控人持有的价值2800万元股权，溢价6倍有余出售给了上市公司，转手获利将近1.5亿元。

2018年3月7日，东诚药业支付现金及发行股份购买资产并募集配套资金事项无条件审核通过，次日放量涨停。3月9日，东诚药业再次放量高开低走，股价巨震5%，当日翻绿收盘，创下年度成交量新高，市场用脚投票给出了回应。（《财镜》记者陈勇敢）