快克电焊台(预见未来？这国人10年前就布局机器人与人工智能，如今赚翻了)

这年头已经到了不谈AI也枉然，在创投圈、一二级市场，谈起人工智能人人神采飞扬，个个眉飞色舞。

在A股，名字中含有“智能”的公司就有23家。不过仔细看下去，多数是挂羊头卖狗肉之辈：

比如沈阳博林特（002689，SZ），本来是安装电梯的，雄心勃勃的“进军高铁、军工市场，伺机并购海外机器人资产”（这段来自公司官网未来发展规划，非杜撰），摇身一变就成“远大智能”；

又比如说友利控股（000584，SZ），本来是做房地产的，多次更换马甲，从“蜀都A”到“舒卡股份”、“友利控股”，最近听说人工智能有想象力，那就改名叫“哈工智能”吧；

仿佛人工智能成了一个万能的百宝箱，什么东西都可以装进去，再倒出来就有点石成金的魔力了。

事实证明，改名救不了那些垂死挣扎的企业。

频繁更换主业，盲目转行到热门新兴行业，蜂拥而上大干快上，一顿操作并购重组，最终留下的只是满地鸡毛。

没有夕阳产业，只有不争气的公司。

反倒是那些深耕一个行业，在充分理解自己本行业特点之后，深挖市场需求，不断创新的企业，虽然喊不出什么“智能”“生态”“互联网+”之类的宏大口号，但是里子却越活越滋润。

今天的主角——快克股份（603203，SH），就是这样一个企业。

1

快克，听名字总让人联想到感冒药。

你以为他是个卖药的，其实他是个做电焊设备的。你以为他只会卖电焊设备，其实他本质是个做机器人的。

感觉像周星驰灵魂附体？不，他绝不是来搞笑的。

提到电焊，你的脑海里或许浮现的是一个焊工，一手拿一把手弧焊，一手拿焊接面罩，一路火花带闪电的景象。

谁也不会把这个劳动密集型产业和赚钱联系起来，尤其是在人力成本不断攀升的今天。

那么做电焊设备的，自然也不会好到哪里去。

但我们看快克的业绩，今年前三季度实现营收2.68亿元，同比增长27.46%；归属净利润9386万元，同比增长36.26%。

快速奔跑的秘诀何在？

进入早，埋头苦干，然后，等到风口来了。

有多早呢？早在上个世纪的1980年代末，快克的创始人戚国强就进入锡焊装联设备行业了，一浸淫就是30年。

锡焊技术，并不是普通的焊铁之类，应用对象是以印刷电路板为载体的各类电子模块。

（锡焊技术的应用，资料来源：招股说明书）

最开始的时候，戚国强的主要成功方法论是拆解国外的先进设备、生产线，将其国产化，并且依靠低价抢占市场。

这种路径依赖跟比亚迪的王传福很像，当初老王就是靠一双手拆解了日本的电池生产线，成功跃升为一代“电池大王”。

在锡焊设备行业打出名堂之后，2005年，快克做了一个重要的决定：进行锡焊机器人的研发和实验。

这为快克实现一个亿的小目标打下了坚实的基础。

你要知道，2005年啊，那是多么早的年代，还是中国劳动密集型产业发展的黄金期呢，廉价打工族充沛的不要不要的，又有几个人会想到要去做机器换人的念头？

如此这般，快克比中国的机器人浪潮整整早了10年去探索，收集客户反馈，锡焊作业端搭配、系统集成电路设计、控制软件程序编写、应用示教方案……一路细致打磨。

到2010年，风仍未起，但快克的锡焊机器人系列已经相当成熟。

比如以下这种：

（四轴自动锡焊机器人）

又比如这种：

（点胶机器人）

……等等，我裤子都脱了，你就给我看这个！

这是机器人吗？！

是的，这可是工业应用啊，一切以效率、实用为本，可不会像终结者里的T3000，又或者是复仇者联盟中的奥创，那么花哨、科幻。

但正是凭借这些其貌不扬的锡焊、点胶机器人，快克在当年就实现了 700 多万元销售收入，潜伏成为机器人界的隐形冠军。

于是当几年之后，中国人口红利消褪，用人成本越来越高。2014年，网易新闻出现了这样的报道：月薪七千招不来熟练焊工。

另一方面，中国低端制造业开始转移，产业升级过程中，对智能精密制造的要求越来越高。

风呼啦啦的往这边刮起来，而快克，蹲在井口边已许多年，凭借一套成熟的锡焊机器人技术，迅速跑马圈地。

2

随着客户越来越多，快克很快就发现了一个市场痛点。

不同的下游应用，对使用场景的需求是有很大差异的，只有适应这种变化才能真正获得客户的认同。

2013 年，快克正式推出为客户定制的，柔性自动化生产线产品，提供从装联生产线前期设计、设备选择、模块组装的整体解决方案。

所谓柔性生产，是这么一种概念，比如同样一条碳酸饮料生产线，可能甲客户要可乐不加糖，乙客户要添点盐，丙客户要兑点橙汁……这一切，都需要通过软件和硬件的特殊设计，满足客户的要求。

就这样，快克不知不觉就变成了一个智能装联设备及自动化解决方案提供商。

下游客户，也一步步向3C智能手机模组、汽车电子、锂电池、医疗电子等行业渗透，打进了那些我们耳熟能详的大公司生产线。

比如：京东方、富士康、松下、瑞声科技、歌尔股份、台达、舜宇、欧菲光、立讯精密、金龙机电、法雷奥、麦格纳、史丹利、百得、德赛电池、伟创力等。

举个例子，手机外观的创新已经进入到白热化阶段，3D玻璃和OLED屏幕今年已经成为旗舰机的标配。

但是3D玻璃盖板与显示屏的贴合技术，已经成为3D玻璃加工工艺最大的难点之一。

以iPhoneX为例，一个3D TOUCH传感器模组，要将超过10层不同功能的材料贴合在一起，加工难度非常之大。

这一度成为了业界难以攻克的技术瓶颈，而富士康采购自快克的3D真空贴合机，就解决了这个问题。

所谓3D真空贴合机，就是将手机液晶屏幕和3D玻璃盖板，放置在真空环境的腔体里，利用气缸压力将玻璃盖板和液晶屏幕完全压合。

这是解决3D玻璃、OLED曲面屏的贴合，最重要的技术之一。

3

中国的机器人公司如今多如牛毛，快克强不强，我们说了不算。

通过财务指标来跟业界里的其他公司对比一下，或许是最好的一杆秤。

先说负债。

快克最新的资产负债率，仅为13.56%，真是漂亮的不像实力派。

再拆开一看，负债1.07亿元，流动负债1.01亿元，几乎全部是流动负债。

而在1.01亿元的流动负债中，应付账款3390万元，预收账款3247万元，这两项合计占到流动负债的65.71%。

这说明什么呢，说明快克大量的占用了别人的无利息资金，具有这种能力的，一般只有格力这种行业巨头，才能够对上游和下游形成非常强的议价能力。

再看毛利率。

在A股，还有另外一家也是做焊机设备的公司——劲拓股份。这两家公司，经常被拿来作比较。

劲拓股份上市的时间更早，按道理来说，应该是老大哥才对，确实也是如此，劲拓的毛利率高达39.48%，作为一个制造业公司，已经相当了得。

但是快克呢，2016年的综合毛利率为58.64%，比劲拓这个老大哥要高了19个百分点！

不是劲拓不够努力，实在是快克股份太优秀。

和A股的其它电子设备公司相比，快克也是一览众山小。

（数据来源：广发证券）

拆开来看，快克的业务分为两大块。

首先是传统业务——锡焊装联类产品，这部分非常优秀，毛利率常年稳定在57%以上。

另一块是工业机器人及自动化智能装备。

这部分毛利率高达65.15%，更是未来之星，而且营收比重越来越高， 2016年已经占到收入来源的41.52%。

（快克股份产品线）

与那些一心想着追逐风口，哪种概念热就往哪里飞的苍蝇公司相比，快克其实是无心插柳柳成荫。

人们常说，早走半步是先驱，早走一步可能就是先烈了。

快克告诉我们，早走十年，这叫眼光。当其他业界公司仍在摸索着机器人组装的套路时，快克已经将机器视觉作为重点布局的技术方向之一，全力钻研。

这是通往人工智能的金光大道。

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作者：君临团队. 欢迎关注微信公众号：君临【junlin_1980】更多行业解读、证券分析尽在证券分析第一平台—君临