弧齿锥齿轮模拟(航发动力（600893）——透过十年财报看航空发动机的天空之翼)

Posted 2023-05-25

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弧齿锥齿轮模拟(航发动力（600893）——透过十年财报看航空发动机的天空之翼)

梳理要点：

一、两次转身：注入硬核资产，农转工，高端材料到顶尖叶片

二、研发持续加码

三、军工我也不懂，简单看和平年代靠供点样机，换点装备，起不来量。也不能赚国家（老百姓）的钱不是？！保持技术创新，有生产线就行了（看过二战历史的都知道，平时美国战机产量和战时动员后完全不能比，有技术就行）。所以最终看点还是国产大飞机，现在的进度：试飞6架次都是通过验收的订单已经突破1000架了

后续跟踪：试飞的次数和频率增加，订单数增加

(1) 控股股东及实际控制人具体情况介绍本公司控股股东-西安航空发动机（集团）有限公司（简称西航集团）前身为国营红旗机械厂，是国家“一五”期间 156 项重点建设项目之一，于 1957 年兴建。1985 年 9 月 28 日，改名为“西安航空发动机公司”，1998 年 3 月 12 日，完成改制并更名为“西安航空发动机（集团）有限公司”。2001 年 12 月 28 日，根据债转股协议，原中国航空工业第一集团公司和中国华融资产管理公司共同出资组建“西安航空发动机（集团）有限公司”，注册资本 121,298 万元，其中：原中国一航以净资产出资 101,098 万元，占注册资本的 83.35%，中国华融资产管理公司以债权转股权方式出资 20,200 万元，占注册资本的 16.65%。西航集团由国有独资变更为有限责任公司。西航集团作为中国大型航空发动机研制生产基地，先后研制生产了涡轮喷气发动机、涡轮起动机、涡轮发电装置、涡扇发动机及大功率燃气轮机，开创了中国航空发动机陆用和舰用的先河，已取得了 200 余项省、部级以上科研成果奖。历经几十年建设，西航集团已成为我国重要的航空发动机及零部件制造商之一，也是目前我国能够生产大功率等级燃气轮机燃气发生器的少数厂家之一。2008 年 11 月,西航集团通过资产重组,完成了对本公司的控股,成为本公司控股股东。西航集团法人代表蔡毅，注册地为西安市未央区徐家湾。公司实际控制人中国航空工业集团公司（以下简称“中航工业”）是在原中国航空工业第一集团公司和原第二集团公司所属的全部企事业单位基础上组建而成，成立日期为 2008 年 11 月 6 日，法人代表林左鸣，公司注册资金 640 亿元人民币，注册地为北京市朝阳区建国路 128 号。中航工业是由国家出资设立的国有特大型企业，是国家授权投资的机构，国务院国有资产监督管理委员会代表国务院对中航工业履行出资人职责。

2009

2009 年,实现营业收入 512，584 万元，同比增长 22.96%，其中主营业务收入 505,971 万元,同比增长 24.15%。公司主营业务三大业务板块中,航空发动机及衍生产品实现收入 303,206 万元，同比增长 26.74%；外贸转包实现收入 107,431 万元，同比减少 15.98%；非航空产品实现收入 95,334 万元，同比增长 135.72%。实现利润总额 19,340 万元，同比增长 34.24%；归属于上市公司股东的净利润 15，484 万元，同比增长 31.27%。主要增长原因：航空发动机及衍生产品业务保持了稳定增长的势头，为整体业务增长起到了基础保障作用；外贸转包生产虽受国际金融危机的影响，收入出现较大幅度的下降，但订单仍保持了相对较快的增长，当年新订单承揽达 4.14 亿美元，创历史新高，为以后外贸转包的跨越式增长奠定了基础；非航空产品及其他业务，报告期有大幅度的增长，主要是航空动力下属各子公司，以创新体制和机制为动力，积极开发市场、拓展业务、争取订单，拉动了非航产品总量收入的增长。

（2）公司具备的优势 ① 品牌及产品优势：公司是国内大型航空发动机制造基地企业，曾研制生产了我国第一台大推力涡轮喷气发动机、第一台涡轮风扇发动机、第一台舰用燃气轮机燃气发生器，承担过航空、航天、核工业等多项尖端科研试制任务。公司参与的国内多个新型航空发动机的科研、制造任务，特别是“秦岭”发动机的试制成功，填补了我国大中型航空涡轮风扇发动机制造技术的空白，参与的“太行”发动机的研制成功，标志着我国同类航空发动机制造技术接近世界先进水平。报告期内公司圆满完成了建国 60 周年国庆阅兵、“和平使命 2009”中俄联合军演、“红箭”系列实弹演习、“跨越 2009”联合演习服务保障工作，接受了党和国家领导人的检阅，向世人展示了公司的装备制造水平和承担国家重大任务的能力。民用航空发动机转包生产方面，已与美国 GE 公司、PW 公司、英国 RR 公司、法国斯奈克玛公司等世界著名的航空发动机制造厂家建立了长期稳定的业务与合作关系，已为 20 多种型号的发动机加工生产上千种零件，其中有近百种关键零部件被国外发动机公司确定为唯一的供应商。公司与美国 GE 公司开展的 RSP 合作项目，进一步提升了公司航空发动机零部件制造供应商的地位。1998 年公司经国家批准为外贸出口基地企业，长期以来航空零部件外贸转包出口交付量列我国航空工业内首位，2009 年度公司又获得美国联合技术公司“金牌供应商”资格，首获美国 GE 医疗集团全球最佳供应商奖、2009 年度美国 GE 航空集团最佳技术进步奖、法国斯奈克玛项目获“最佳交付表现奖”。② 科研及技术优势技术创新、科技进步是企业提高核心竞争力的主要途径。公司目前已形成了以研发为主、技术改造及外部交流等多途径并举的运行模式，通过加强自主研发能力建设、以开发自主知识产权为核心，全力开展技术创新、科技进步工作，并取得了丰硕的成果。目前公司在航空发动机制造方面拥有国内先进的技术和众多技术储备，特别是国家重大专项研制任务总承制单位落户公司，体现了公司研制生产大中型航空发动机的能力。③ 装备及加工能力优势西安航空动力股份有限公司 2009 年年度报告 25 公司拥有各种国内外先进的冷、热加工设备和计量测试设备，在机械设备中，精密数控设备占到 30%以上，在加工制造和计量检测等方面达到了世界先进水平。拥有价值近 10 亿元的数控加工中心与及一大批先进技术设备，广泛引进和采用 UG、CAPP 技术，在航空发动机制造的核心技术及相关技术上具有强大的实力，是国家认定的企业技术中心单位。目前公司已建成全国一流水平的精锻中心、精铸中心，建成盘环件、机匣、轴、叶片加工、中小钢件五条数字化生产线，盘、轴类零件高精度复杂型面的加工技术达到国际先进水平，并建有发动机结构强度试验室、工艺试验室、理化试验中心、无损探伤中心、计量测试中心等具有国内一流的研究、试验中心。通过跟踪航空发动机设计的发展，引进国外先进技术与设备，进行大规模的技术改造，公司装备能力不断提高，满足了新型航空动机制造的要求，形成了国家及行业范围一流水平的制造能力。④ 管理及文化优势随着航空发动机制造技术日益复杂、新型材料的应用及参与生产的单位增多，企业管理和企业文化发挥的作用越来越明显，直接影响产品的质量、生产成本和交付时间。作为我国航空工业系统航空发动机研制生产基地，公司通过半个世纪的实践，已建立了适应航空发动机生产、质量管理、供应链配套的管理体系，以及与之相适应的企业文化。特别是近年来公司大力开展的管理创新和文化创新活动，创建了“年精益、季目标、月改进、周计划、日看板、时记录”精益管理方法，初步打造了企业高效的执行和不断改进体系，为包括“综合平衡计分卡”、精益“六西格玛”管理在内的各种先进管理方法落地生根培植了良好土壤；通过成立管理创新学会，出版会刊、设立 “总经理管理创新奖”、建立每年召开管理工作大会并推出管理创新主题年制度等举措，营造浓厚的管理创新氛围；同时公司创新发展观念、完善发展思路，构建了“十个三”特色文化，形成了公司发展的指导思想、核心价值、发展要素、工作方针、系统模式、行动理念、思维方式、道德规范、执行原则和职业要求，增强了企业的活力提升了企业的软实力。形成了独具特色的企业管理及文化体系。报告期内，公司首次公开发行《企业综合平衡计分卡实战手册》，已成为中航工业普及推广的基础教材；一项管理成果获得国防科技工业管理创新成果三等奖；两项管理成果分获中航工业管理创新成果二等奖、三等奖；五项管理成果分获中航工业西北片区管理创新成果一、二、三等奖。并获得全国军工创新文化示范单位、全国企业文化建设优秀单位荣誉称号。

2010

报告期内公司圆满完成了“和平使命-2010 联合反恐军事演习”、“友谊 2010”中巴合练等服务保障工作，以良好的质量和优质、高效的服务，为部队提供了全方位、零距离的服务保障，受到了参演部队的好评，为航空工业和公司争得了荣誉。2010 年 12 月 27 日，西安航空动力股份有限公司正式获得由国家国防科技工业局颁发的《中华人民共和国武器装备科研生产许可证》，成为全国军工上市公司中首家获得关键军工项目武器装备科研生产许可证的单位。

2011

航空发动机及衍生产品收入增长的主要原因是：报告期公司产品订货量增加，通过作业计划、进度跟踪、资源调配、看板监控等措施，加强产品制造全过程管控，确保了产品顺利交付。非航空产品及贸易收入增幅较大的原因是：下属子公司西安商泰进出口有限公司（以下简称“商泰公司”）受国际经济环境影响，报告期内重点开拓了国内贸易业务。航空零部件外贸转包报告期实现收入较上年同期降低 1.57%，主要是受欧洲主权债务危机和国际金融市场动荡的影响，为规避经营风险，商泰公司调整业务发展方向，大幅减少了出口贸易业务。虽然有国际环境及行业因素等种种不利因素的影响，公司航空零部件转包加工业务完成情况相对较好，依然保持了两位数的增长。

2012

收入 (1) 驱动业务收入变化的因素分析航空发动机及衍生产品收入同比下降的主要原因是报告期主要产品订货量同比减少，虽然通过争取客户订单、扩大维修服务等措施，确保了公司年度目标的实现，但同比仍略有下降。航空零部件出口转包同比增长主要原因是产品交付表现提升，履约率提高，新产品研发取的成效，促使外贸业务逆势中持续增长。非航空产品及贸易收入同比增长主要原因是公司挖掘内部潜力，利用品牌优势，加大合同承揽力度，为公司非航空产品收入注入新的活力。同时，孵化新产品，为公司非航空产品后续发展奠定基础。(2) 以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析航空发动机及衍生产品业务方面，主要以航空发动机为主。报告期内，主产品订货减少，导致航空发动机及衍生产品业务同比去年略有下降。航空零部件出口转包业务方面，主要以零部件制造为主，组件、单元体制造等业务较少。报告期内，盘环类、叶片类零部件出口收入同比去年增长，确保了公司航空零部件出口转包业西安航空动力股份有限公司 2012 年年度报告务整体增长。非航空产品方面，主要以铝产品、风电设备、烟机、叶片等产品为主，其中：铝业公司通过引进新产品，开发笔记本电脑键盘板和底板型材等，为公司非航空产品销售收入增长奠定基础。(3) 订单分析报告期内，公司防务产品订单同比去年略有减少。报告期内，公司航空零部件出口转包业务新签订合同额 321,313 万元，同比 2011 年增长 46.0%。公司非航空产品业务方面，通过不断开发新产品，加大合同承揽力度，保障公司非航空产品订单满足生产经营需要。报告期内，公司非航空产品新签订合同额 59,162 万元，同比 2011 年增长 12.9%。(4) 新产品及新服务的影响分析报告期内公司主营业务未出现重大调整。其中防务产品方面，新产品处于科研试制阶段，研发周期较长，未出现重大变化或调整；出口转包产品方面，由于新型航空零部件及其制造技术研发周期较长，故未出现重大变化或调整，新产品研发的成功将对今后公司的发展起到一定的支撑作用；非航空产品方面，公司通过出台相关激励政策、提供产品研发资金支持等措施，培育、开发了园林式全封闭垃圾收集转运设备、智能塔式抽油机、成品油罐清洗设备、碳纤维牵伸机等新产品，为公司非航产业的发展奠定良好基础。

2013

②重大资产重组情况：因公司实际控制人中国航空工业集团公司（以下简称“中航工业”）筹划涉及本公司的重大事项，公司股票于 2013 年 1 月 23 日停牌，正式启动重大资产重组事项。本次重大资产重组采取发行股份购买资产的方式，由航空动力向中航工业、发动机控股、西航集团、贵航集团、黎阳集团、华融公司、东方公司、北京国管中心等 8 家资产注入方定向发行股份，购买 7 家标的公司的股权及西航集团拟注入资产。7 家标的公司股权分别为黎明公司 100%股权、南方公司 100%股权、黎阳动力 100%股权、晋航公司 100%股权、吉发公司 100%股权、贵动公司 100% 股权和深圳三叶 80%股权，西航集团拟注入资产为其拥有的与航空发动机科研总装、试车业务相关的资产以及负债；本次重组还将实施配套融资，即通过询价方式向不超过 10 名投资者定向发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过本次交易总金额的 25%。公司于 2013 年 12 月 23 日收到国务院国有资产监督管理委员会《关于西安航空动力股份有限公司资产重组及配套融资有关问题的批复》（国资产权【2013】1051 号），原则同意公司本次资产重组及配套融资的总体方案。

2014

2014 年 6 月，重大资产重组已完成，公司发布了相关公告。2014 年 12 月，西航集团履行完成了有关土地过户的承诺事项。

研发费为公司自主研发项目投入。2014 年公司投入 2.4 亿余元，开展科研攻关和民品研发 630 余项，大大提升了航空发动机制造技术水平和能力。成效： “数字化工装设计制造系统研究”项目搭建了工装资源库，开发了模型驱动模块设计应用系统和典型工艺工装解决方案开发系统，成倍提高了工装设计效率；“焊接机器人系统集成研究”项目成功研制出 1 台焊接机器人，提高了焊接质量和效率；“某材料典型端口特征研究”项目为公司新机新材料某工程应用及其结构失效分析提供重要的参考依据；攻克了单晶合金渗铝过程汇总再结晶问题，掌握了防冰引气管带填料包裹焊接、风扇机匣包容环加工、喷嘴全位置自动氩弧焊等技术。

研发第一次突破亿元（还是合并之后），营收占比1%不到

2015

主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明从行业角度看，公司 2015 年制造业收入 190 亿元，同比增长 1.04%，表明公司业务进一步集中。常用有色金属加工及装饰业毛利率 0.44%，同比减少 2.43 个百分点，主要原因是型材及铝棒生产的主要原材料以期货价采购，产品销售以现货价定价，由于期货价始终高于现货价，导致产品成本与售价倒挂。非航空服务业大幅削减，2015 年收入 29 亿元，同比减少 55.23%。从产品角度看，航空发动机及衍生产品实现收入 162 亿元，同比增长 8.21 %，收入提升原因主要是航空发动机及衍生产品修理规模增大；外贸出口实现收入 25 亿元，同比减少 6.61%，毛利率下降原因主要是外贸产品更新换代，部分零部件售价降低；非航空产品及其他实现收入 43 亿元，同比减少 51.24%，毛利率同比增加的主要原因是毛利率低的贸易产品减少。从地区角度看，境内收入达到 205 亿元，同比减少 13.67%，境外收入达到 25 亿元，同比减少 6.61%。境内收入变动主要是受国内非航空服务业削减影响，境外收入变动情况与外贸出口业务一致。

研发投入为公司自主研发项目投入。2015 年公司投入 2.99 亿元，开展科研攻关和民品研发 20 余项，大大提升了航空发动机制造技术水平和能力。取得的成效：增压装置用高精度、超薄、超小、难加工材料叶片的叶身型面加工和检测技术； FGH4097 粉末冶金高温合金在增压装置及附件上的应用研究；燃机启动系统、转速、燃油/滑油流量、进口导叶角度等的协同、闭环控制技术；定向单晶复杂陶瓷型芯制备工艺；自适应加工技术研究；解决了空心固定支板真空扩散焊工艺可行性问题；整体叶盘通用结构铣刀 8 种系列、高温合金非金属陶瓷刀具 5 个系列；复杂结构异形成型刀具 5 个系列等刀具开发；30kw 级蝶式斯特林太阳能发电技术及产品样机；太阳能与斯特林发电机的热力耦合与匹配技术，实现分布式太阳能高温热发电关键技术及样机突破。

2016

研发投入为公司自主研发项目投入。为了提升航空发动机制造技术工艺水平，提高和改善发动机的产品质量，公司 2016 年投入近 3.30 亿元，开展了科研攻关和工艺优化研究 20 余项，大大提升了航空发动机制造技术水平和能力。取得的成效：创建了后机匣单一数据源模型；掌握了基于单一数据源的中值模型转化及特征加工模板构建等技术；掌握了机匣铣车复合等关键制造技术；压气机叶片精密制造项目主要开展热锻造及数控工艺优化等研究、风扇转子叶片磨削工艺优化等研究；突破了模拟制造技术，熔铸技术；采用了全新的焊接方式及掌握叶片涂层关键技术等。

营收持续下滑，研发持续加码

2017

公司是国内唯一的生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业。在国际上，公司是能够自主研制航空发动机产品的少数企业之一。从行业情况看，国内航空工业有了飞速发展，国家“两机”专项等政策推进实施，军用航空发动机呈现持续增长态势；民用航空市场随着国产民用飞机的投入和使用，为民用航空发动机的发展提供了难得的机遇；随着国家对军用舰船动力性能要求的提高和国内清洁能源市场的快速发展，为军民用燃气轮机拓展带来了更大的市场空间。

2018

1．拥有行业内领先的研制技术和能力公司是国家级企业技术中心、高新技术企业，目前已具备涵盖航空发动机全寿命周期的设计、制造、总装、试车整套技术和发动机综合服务保障能力，综合技术水平国内领先。建立了具有国际先进水平的机匣数控加工中心、表面处理中心，以及亚洲规模领先的喷涂中心、精密铸造、精密锻造、盘环加工等专业生产线；拥有国内最大的叶片生产线，全套弧齿锥齿轮加工机群、自动焊接机器设备、激光切割设备等各类高精设备，构建起了具有高科技水准的航空发动机制造技术基础平台。关键工艺制造技术国内领先，部分关键技术接近世界先进水平。在叶轮、盘、轴、机匣加工、整体结构件、精密铸造、精密锻造等关键点上具备了国内一流的制造能力。公司具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类航空发动机生产制造能力，是三代主战机型发动机国内唯一供应商。此外，公司还建立了完善的研制体系、质量管理体系和售后服务体系。公司近年来不断加强先进研发生产线建设，使公司生产能力及效率的整体水平得到提高，有效提升公司核心竞争力。在专利及非专利技术方面，公司全面建设创新型企业，着力开展研发体系建设，努力提升型号正向研制能力；统筹推进技术研究，与国内知名高校共建研究机构，加速协同创新发展；以科技课题研究为牵引，同步开展预先研究和工程化应用研究；持续推进知识产权工程工作，建立激励机制，实施专利战略研究，建立专利技术谱系；建立覆盖知识产权管理全过程的信息化系统，实现由传统管理模式向信息化管理模式的突破，为公司研发人员提供良好的先进技术借鉴平台，促进公司技术创新能力快速提升。2．综合管理水平在行业内具有一定影响力近年来，公司积极推进 AEOS（中国航发运营管理系统）建设，全面开展 5 大管理工具（SQCDP 管理、可视化管理、分层例会、管理者标准作业、现场问题快速反应）运用，构建战略规划管理体系及基于 AEOS 的战略运营绩效管理体系。始终坚持管理创新，引入先进管理工具，提升综合管理水平。持续推进完善“三纵三横”（生产计划、生产作业计划、生产措施计划；公司层面、分厂中心、车间单元工段）生产计划管理体系、技术研发体系、质量管理体系建设工作，环境/职业健康安全管理体系通过审核。各项基础管理工作和管理工具应用取得了较好效果，在行业内具有一定影响力。

为提升航空发动机制造技术工艺水平，突破制造中的关键技术瓶颈，提高发动机的产品质量，公司 2018 年投入 4.79 亿元，开展了多个机种的科研型号研制，以及低压涡轮盘高效加工、火焰筒集成加工、高压涡轮外环低压等离子喷涂、单晶高压涡轮工作叶片真空钎焊、燃烧室机匣制造、燃油喷嘴制造等 193 项关键技术研究，提升了航空发动机制造技术水平和能力。持续开展工艺创新增效、设备效能提升与保障、发动机综合保障等基础课题研究，提高了生产效率、产品质量、设备利用率以及发动机的装配、试车、试验、维修、设计计算等能力。

研发继续加码

时间之外的往事，结合昨天写的$中航飞机(SZ000768)$，中国的航空工业是一个从无到有，从有到优的过程，这期间有zz的动荡有体制的束缚，有外部的封锁；一代代人的青春、智慧、生命；我们只用通过资金支持等待收获（投机也是支持）。而沉迷于二级市场交易的人，内心的煎熬也不比创造者少！不要沉迷交易，寻找方向等待时机播种！

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

弧齿锥齿轮 模拟(航发动力（600893）——透过十年财报看航空发动机的天空之翼)

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