弘酬投资吕艳梅(私募FOF热销的另一面：需更加注重资产配置)

Posted 2023-05-25

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弘酬投资吕艳梅(私募FOF热销的另一面：需更加注重资产配置)

（图片来源：全景视觉）

经济观察网记者洪小棠 2018年6月份走完，回看私募市场上半年的发展，私募FOF可谓是其中亮眼的一抹色彩。今年以来，包括中信证券、招商证券、申万宏源等多家券商募集设立私募FOF发行并且销售火爆。其中，中信证券3月底推出的“全明星FOF”，仅两个交易日销量超过40亿元,最终募集规模达80亿元，引起了行业关注，私募FOF也因此成为业内热议的产品。

根据私募排排网数据显示，截至2018年5月底，中基协已登记私募基金管理人23703家，已备案私募基金73235只；管理基金规模已达12.57万亿元。今年前5个月私募规模增长了1.47万亿，涨幅达13.24%。

“今年是FOF大发展的元年。”弘酬投资总经理吕艳梅表示，整个证券类的私募基金，大概从去年年末的2.29万亿增长到今年5月末的2.55万亿，增加2600亿元。其中FOF增幅比较大，这得益于FOF本身的优势、市场环境和政策环境。

随着私募规模的不断发展壮大，产品愈加丰富，加上资管新规打破刚性兑付，使得私募FOF迎来了一波浪潮。

“目前市场上私募证券投资基金有3万多只，需要专业的基金筛选和资产配置；同时市场大幅震荡和资管新规、养老目标基金办法都会助推FOF的大发展；银行理财产品、公募基金、券商资管也都加入FOF大军。” 吕艳梅认为。

而私募排排网创始人李春瑜表示，私募基金行业开始出现了“二八”分化现象。其中，百亿规模的私募基金数量稳定增长，规模在100亿元及以上达到225家，今年上半年就增长了38家，其数量又上一个新的台阶，而且保持较为稳定的增速。这说明私募行业的发展进入到了优胜劣汰的阶段，部分管理能力卓越、行业资源丰富的大型私募管理人得到快速发展，部分业绩差、风控能力差的私募逐渐被市场淘汰，这也是任何一个行业发展的必经之路。

李春瑜认为，私募FOF行业迎来较大发展，一是公募FOF基金开始登上了历史舞台；二是FOF投资越来越机构化和专业化；三是FOF投资开始多元化、国际化；四是券商明星私募FOF开始受到追捧。但总体来说，国内私募FOF处于初级发展阶段，在私募评价甄选、组合管理、投后管理、风险管理等各个环节仍需要不断提高。

迅速发展的同时，加强专业度和资产配置能力是需要考虑的问题之一，上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千认为，目前券商、信托、银行、保险、公募、私募等都在做FOF，然而真正专注于资产配置、寻求更多收益来源的专业化FOF管理机构并不多，更多侧重于销售导向。

在刘亦千看来，FOF发展趋势可以从三方面看到，一是原来中国市场以股票多头为主，产品与股市高度相关，以及投资范围、投资目标不完全一致，导致FOF分化较大，但未来FOF机会来自有更多更丰富的产品、策略、资产类型；二是现在的FOF更重视销售，而不是管理资产，但随着资管新规的推出，资产扮演的角色越来越重要；三是目前投资人对FOF的要求以利润导向为主，但以后投资者越来越能认识到FOF的价值是多元化的配置，满足个性化需求，实现更好的收益。

对于目前FOF产品在配置中遇到的问题，天风证券金融工程首席吴先兴认为，目前我国FOF在配置过程中遇到的主要问题，一是FOF产品投资的品种不足，二是各类产品间的相关性非常低，需要在配置过程中，或者将来做产品设计时，希望多策略来分摊风险。此外，可以通过因子的方式，能够产生更多的低相关度的资产。