废气处理比较专业(保丽洁：油烟废气治理，业绩三年连续下降，会破发吗？)

Posted 2023-05-25

篇首语：勤奋是你生命的密码，能译出你一部壮丽的史诗。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理，主要介绍了废气处理比较专业(保丽洁：油烟废气治理，业绩三年连续下降，会破发吗？)相关的知识，希望对你有一定的参考价值。

废气处理比较专业(保丽洁：油烟废气治理，业绩三年连续下降，会破发吗？)

保丽洁将在1月16日北交所发行。战投基本是产业资本，引入张家港市锦信资本投资管理有限公司、张家港市金科创业投资有限公司、张家港市金科创业投资有限公司、常熟市达胜投资管理咨询合伙企业（有限合伙）以及常熟市达胜投资管理咨询合伙企业（有限合伙）等5家战投，共拟认购191.01万股。

值得注意的是，保丽洁曾三次下调发行底价，一次比一次低。

第一次：2022 年 9 月 23 日，公司对发行底价进行了调整，调整后的发行底价为 13.00 元/股。

第二次：2022 年 12 月 8 日，公司对发行底价进行了调整，调整后的发行底价为 10.01 元/股。

第三次： 2023 年 1 月 3 日，公司对发行底价进行了调整，调整后的发行底价为 5.79 元/股。

现在，公司与券商商量后，将发行价格定在了7.95元，比最后一次发行底价高了2.16元。7.95元的发行价，公司上市后会破发吗？

一、静电式油烟废气治理设备制造商

保丽洁是行业领先的静电式油烟废气治理设备制造商，主要从事静电式商用油烟净化设备、静电式工业油烟净化设备的研发、生产与销售。公司的静电式商用油烟净化设备客户主要为商业综合体、连锁及社会餐饮、酒店、学校、企事业单位食堂等餐饮用户，静电式工业油烟净化设备客户主要为纺织印染、化纤、PVC、橡塑材料制造等工业用户。

凭借公司的高质量产品，近年来公司也和多家公司达成了合作关系，包括麦当劳、汉堡王、腾讯、京东、恒力集团、东方盛红等国内外知名企业。

根据相关数据显示，2020年我国食用油年消费量已达4071万吨，其中约6万吨会在烹饪过程中受热挥发进入空气；同年我国的化纤产量达到了6025万吨，是全球最大的纺织印染、化纤生产国，在生产过程中会使用并挥发超过百万吨的有机油剂。未来随着经济社会的不断发展，油烟和有机挥发物质将会逐步增加，对空气净化设备的需求也会持续扩大。

客户方面，2021年公司前五大客户分别是空气净化有限公司、上海俞钢实业有限公司、南京云天节能环保科技有限公司、江苏恒力化纤股份有限公司、国通环境（深圳）有限公司。

和同行业上市公司毛利率相比，公司近三年毛利率维持在41%左右，2021年毛利率为38.66%。同行业上市公司——美埃科技、新宇环保的毛利率分别是26.9%、26.4%。

二、业绩：有边际改善预期

1、三年一期业绩：连续下滑

报告期内，公司营业收入分别为 22,934.33 万元、18,191.42 万元、19,491.07 万元及 7,892.03 万元，其中 2020 年公司营业收入较上年下降 20.68%。净利润分别为 5,854.39 万元、4,657.73 万元、3,761.17 万元及 1,270.95 万元，其中 2020 年公司净利润较上年下降 20.44%。报告期内，公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为 5,663.80 万元、3,823.67 万元、3,431.90 万元及 1,095.05 万元，利润规模有所下滑。

2022 年 1-6 月，发行人营业收入为 7,892.03 万元，较上年同期下降 22.57%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 1,095.05 万元，较上年同期下降 47.99%。

公司报告期内业绩持续下滑主要因为新冠疫情使得下游客户对油烟净化设备的采购需求阶段性减少，并造成公司在货运物流、订单获取、订单交付等方面遭受较大不利影响，公司为促进下游需求、应对市场竞争，在疫情期间对商用油烟净化设备的价格也采取了阶段性下调的销售策略。同时公司产销量下降使主要产品的分摊成本上升，原材料价格上涨进一步加剧了公司成本压力。

2、今年前三季度：扣非净利润下降 29.94%

2022 年 1-9 月，公司经营业绩受到华东地区新冠疫情的影响存在一定程度下降，但较 2022 年 1-6 月下滑程度已有明显收窄，第三季度经营业绩出现边际改善。公司 2022 年 1-9 月实现营业收入为 12,962.29 万元，较上年同期下降 14.49%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者净利润为 2,043.40 万元，较上年同期下降 29.94%。公司现金流健康稳健，2022 年 1-9 月经营活动产生的现金流量净额为 2,756.55 万元，较上年同期上升 74.71%。

3、今年扣非净利润预计下降 12.24%至 9.27%

公司合理预计 2022 年全年可实现的营业收入区间约为 17,438.90 万元至 18,433.70 万元，较上年同期下降 10.53%至 5.42%；预计可实现的净利润区间为 3,247.96 万元至 3,351.04 万元，较上年同期下降 13.64%至 10.90%；预计可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润区间为 3,011.85 万元至 3,113.80 万元，较上年同期下降 12.24%至 9.27%。

公司2022年经营业绩存在一定程度的下滑，但预计2022年全年业绩下滑幅度将较2022年1-6月的业绩下滑幅度有明显收窄，主要是由于自2022年第三季度以来，华东地区新冠疫情的影响逐步消除，经营业绩存在较为明显的边际改善迹象。

三、可比公司与估值

公司主要从事静电式油烟废气治理设备的研发、生产与销售，同行业可比公司主要包括科蓝环保、埃尔斯虏森、双尼科技、速科环保、新宇环保、美埃科技等公司。

公司所属行业为“专用设备制造业（C35）”，行业最近一个月平均静态市盈率为 33.18 倍。同行业可比公司 2021 年静态市盈率均值为 42.83 倍。

美埃科技：美埃（中国）环境科技股份有限公司是国内空气净化领域的领先企业，其聚焦于空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售，产品主要应用于洁净室空气净化，下游为半导体、生物医药等行业。

总市值48亿，2021年扣非净利润1.06亿，静态市盈率45倍。

宝丽洁发行新股955.07 万股，发行后总股本为 6165.07 万股。发行价格 7.95 元，对应发行后总市值4.90123065亿。公司原有非限售股本506.2万股，发行后流通股本1461.27亿股，流通市值1.16170965亿。

公司2021年扣非净利润3431.90万，发行市盈率为 14.28 倍。公司预计2022年扣非净利润区间为 3,011.85 万元至 3,113.80 万元，较上年同期下降 12.24%至 9.27%。取中数3062万，对应动态市盈率16倍。

之前公司想上创业板，后来业绩下滑才上北交所。沪深可比公司估值大约为40倍。北交所无可比公司。公司在2015年新三板上市以来，股价一直在10元以上。业绩多年来在4000、5000万，这两年由于疫情业绩下滑。后面几年估计会恢复到年利润5000万左右。

公司总市值4.9亿，流通市值1.1亿，都较小，老股也不多，并且成本较高。业绩有改善预期。如果业绩恢复到5000万，则估值10倍。因此，宝丽洁我认为可以申购，也可以长期投资。