库存原料(原材料库存超10亿元常山药业仍负债“囤货”)

Posted 2023-05-25

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库存原料(原材料库存超10亿元常山药业仍负债“囤货”)

本报记者阎俏如北京报道

前有獐子岛扇贝“跑路”，后有广州浪奇货物“不翼而飞”，市场对于存货高企的公司提高了关注度。

9月28日晚间，河北常山生化药业股份有限公司（300255.SZ，以下简称“常山药业”）披露关于对深圳证券交易所半年报问询函回复的公告。在问询函中，深交所对常山药业上半年经营现金流大幅下降、预付款增加、存货情况等进行了问询。

上半年，在营业收入和净利润双双上涨的情况下，常山药业经营活动产生的现金流变动却与业绩变动不相一致，净流出4.17亿元，较上年同期下降72.11%。

究其原因，常山药业解释称，由于原材料肝素粗品价格大幅上涨，公司进行了适度采购，同时子公司加大了原材料收购规模，致使“购买商品、接受劳务支付的现金”同比上涨。不过实际上，常山药业从2014年起就大额采购肝素粗品，目前库存充足。截至上半年末，常山药业账面存货达到17.64亿元，占总资产比例达40.15%。

截至上半年末，常山药业货币资金约4.79亿元，比上年同期末减少25.27%；短期借款余额9.51亿元，比上年同期末增加53.96%。

对此，常山药业方面向《中国经营报》记者表示，公司的存货余额并不是突然增加的，是处于变动中的，由于不同时期采购的原材料价格不同，近几年肝素粗品价格较高，所以在存货数量减少的情况下，存货余额增长。

现金流入不敷出

资料显示，肝素类药物作为临床应用最广泛和最有效的抗凝血、抗血栓药物，长期以来市场对其有着较强的需求，欧美发达国家是全球肝素类药物的主要消费市场，也是我国肝素原料药的主要出口市场。

常山药业2020年半年报显示，上半年，受益于肝素原料药销售价格大幅提高，公司营业收入和净利润双双上涨，分别达到10.10亿元和1.31亿元，同比增长11.84%和5.98%。

不过，公司现金流状况却入不敷出，上半年，经营活动产生的现金流量净额为-4.17亿元，比上年同期还多流出了约1.75亿元。

对此，常山药业在深交所问询回函中解释称，主要是因为原材料肝素粗品价格大幅上涨，公司为了保持库存数量和库龄的合理性，适度采购粗品，同时全资子公司河北常山凯库得生物技术有限公司业务持续扩展，加大了猪小肠的收购规模，造成了“购买商品、接受劳务支付的现金”同比上涨。

同时，由于受新冠肺炎疫情影响，公司一季度业绩出现下滑，为了公司业绩继续保持增长，公司在复工之后进一步加大市场开拓力度，造成了“支付其他与经营活动有关的现金”同比增加，上述原因造成报告期内经营活动产生的现金流量金额较上年同期大幅下降。

实际上，这一情况在2019年已经显现。由于原材料价格上涨，采购成本增加，2019年常山药业购买商品、接受劳务支付的现金达到10.06亿元。

另一方面，上半年，常山药业销售费用达4.18亿元，比上年同期增加12.25%，其中主要为市场推广费，达到4.06亿元。销售费用中的付现费用也是“支付的其他与经营活动有关的现金”中的主要项目，上半年公司共支付了4.69亿元。

现金流减少直接导致账面货币资金的减少和资金紧张。截至上半年末，常山药业货币资金约4.79亿元，比上年同期末减少25.27%；短期借款余额9.51亿元，比上年同期末增加53.96%。

负债高价“囤货”

梳理常山药业资产构成情况可以看到，上半年公司现金的大量流出在存货项目上有所体现。截至上半年末，常山药业账面存货达到17.64亿元，占总资产比例达40.15%，存货比上年同期末增加了37.17%。其中，原材料占比74.66%，库存商品占比17.63% 。

在公司原材料存货高企、资金紧张的状态下，常山药业却在近几年大幅预付原材料货款。2019年，公司预付款高达1.6亿元，2020年上半年，预付款较年初增加40.94%，主要为预付原材料货款及市场推广费增加所致。

深交所在问询函中要求常山药业披露公司预付款大幅增加的原因及合理性，并报备预付款前五名单位名称及签订的相应合同。

从常山药业的回函可以看到，在预付款项中，原辅材料的期末账面余额达到1.21亿元，较期初增加41.76%；市场推广费用达到1.05亿元，较期初增加48.21%。

同时，常山药业解释称，由于公司在全面复工之后进一步加大了低分子量肝素钙产品、制剂新产品那屈肝素钙注射液和依诺肝素钠注射液等市场推广力度，同时公司销售部门加大了市场投入和医院的走访力度等，上述工作造成了市场推广预付款项的一定程度增长。

原材料采购方面，一方面，全资子公司凯库得业务持续扩展，加大了猪小肠的收购规模；另一方面，由于肝素粗品现在的采购价格较年初有较大幅度的增长，公司根据现有原材料的库龄结构和库存数量以及消耗情况，制定了原材料的采购任务，预付部分原材料货款，造成预付款项的增加。

从常山药业历年公告可以看到，自2014年起，公司开始大规模储备肝素粗品，存货一路上涨。2014年至2018年末，公司存货账面余额分别为5.73亿元、8.85亿元、9.93亿元、10.33亿元、10.83亿元。2019年骤增到14.08亿元，占总资产比例达35.71% 。

虽然常山药业的存货余额逐年增长，但实际上，公司近几年肝素粗品的采购量不及生产研发消耗量，肝素粗品数量处于减少状态。2019年，公司肝素粗品采购量22631.41 亿单位，生产研发消化量 23897.31亿单位；2018年，肝素粗品采购量19820.24亿单位，生产研发消化量29257.89亿单位；2017 年，肝素粗品采购量24929.67亿单位，生产研发消化量26935.75亿单位。

对此，常山药业董事长高晓东曾公开回应表示，公司存库真实、合理。其表示，首先要区分存货金额和存货数量是两个不同的概念。虽然公司在肝素粗品价格处于低位时储备了大量粗品，但每年仍需要滚动生产、采购和储备一定数量的肝素粗品用于保证肝素原料药的生产。肝素粗品价格近几年持续高位运行，公司也在适度采购，以保持库存的合理库龄结构，显示在报表上必然是公司存货金额不断上升。也就是说，由于近几年肝素粗品价格持续上涨，公司虽然降低了采购数量和存货数量，但报表上显示的整体存货金额仍然持续增长。

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