库存不锈钢材料(【研报策略】2023年不锈钢展望:库存压力明显 行情重心将下移)
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库存不锈钢材料(【研报策略】2023年不锈钢展望:库存压力明显 行情重心将下移)
广发期货:供应富有弹性 估值锚定成本
不锈钢产能过剩压制上方空间,生产成本形成下方支撑。产业中上游集中度高,头部企业话语权较重。当行业不发生恶性竞争时,需求状态基本决定供应水平,钢厂会根据实际订单和自身盈亏情况调整产量。产业链博弈行为明显,库存绝对值和结构性问题并重,关注交割品扩容进度。中短期阶段性供需错配为投资者提供较佳的交易机会,因此研究聚焦节奏性问题。
展望2023年,不锈钢供需双增,供应弹性大于需求弹性。具体来看,产能处于扩张周期,国内产量增速约5%。需求总体平稳增长,内外需分化。在疫情影响褪去和政策托底下,国内经济有望迎来复苏。其中,国内地产边际改善、电梯家电受益、基建持续发力、化工景气度筑底回升等,对不锈钢消费存在拉动作用。海外则面临衰退风险,外需走弱,出口承压。
预计不锈钢价格大体运行区间15000~19000元/吨,重心下移。节奏上,一季度库存压力明显,预期和现实交织,但成本尚有支撑,价格或弱稳。后续具体看内外宏观、成本变化和中下游补库节奏。年中存在需求平淡和成本下移的共振点,或形成价格低点。
金瑞期货:产能过剩加剧 不锈钢价格中枢下移
2022年全球不锈钢产量预计同比减少4%,受疫情和经济衰退影响,整体产能利用率明显下降。国内不锈钢行业需求下滑,产业利润转亏,钢厂加大检修力度,欧洲受能源危机影响二季度大幅减产,印尼因外需疲弱产能利用、进度均不及预期。而2023年,印尼不锈钢产能仍处于不断攀升阶段,国内不锈钢行业处于产能过剩状态,产量供应弹性较大,欧洲能源危机缓解后产量有所恢复,预计2023年国内不锈钢产量同比增加3%,全球将保持4%产量增速。
2023年不锈钢仍有较大规模的待投项目,且目前产量修复弹性较高,而需求方面在经济衰退和地产持续下行周期增长较为缓慢,随着印尼和国内新增产能快速释放,镍铬原料过剩成本逐步下行,不锈钢也将处于长期过剩状态,利润将持续承压,不锈钢价格中枢进一步下移,价格波动中枢将下滑至【14000,17000】元/吨。
兰格钢铁:2023年不锈钢出口将受抑制
2023年疫情影响将逐步减弱,房地产形势有望好转,经济增长值得期待,预计中国不锈钢表观消费量同比将增长4.3%。一是传统需求恢复,2022年在家电、汽车、电梯、集装箱、电力、石化、制品、装备制造业、建筑业等传统行业不锈钢需求基数相对较低,2023年需求有望筑底反弹。二是随着国内经济转型、人民生活水平提高,农村市场、消费升级、工业制造领域升级将形成不锈钢相关产品新的消费增长点。三是随着国家“双碳”政策的相继落地实施,不锈钢作为全生命周期最具低碳属性的金属材料,将更多地被市场所选择。
2023年在国际局势动荡、市场供需错配的背景下,镍铬等不锈钢原料行情或将出现剧烈波动。我们要加快构建以国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进的新发展格局,着力推动不锈钢产业链的高质量发展。从“规模速度”转向“质量效率”,力求不锈钢行业根据市场环境、客户需求的变化,创新自己的服务模式、提高自己的产品质量。另外,欧美经济转弱较为明显,海外不锈钢需求回落将不可避免,中国不锈钢出口受到抑制,转内销压力倍增。
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