平衡内燃叉车(安徽合力目标世界五强，新能源叉车成关注点，QFII却连续两个季度减持)

Posted 2023-05-25

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平衡内燃叉车(安徽合力目标世界五强，新能源叉车成关注点，QFII却连续两个季度减持)

21世纪经济报道记者韩迅上海报道

尽管是传统的工程机械行业，但是因为锂电叉车与氢燃料叉车的生产，“老牌叉车龙头”安徽合力（600761.SH）正在受到越来越多投资者的关注。

3月21日下午，安徽合力召开了2021年业绩说明会，被投资者最为关心的问题，就是锂电叉车与氢燃料叉车的进展情况。

“公司氢燃料电池叉车已经量产，但该业务还在培养期。电动叉车销量占比大概在46%。”安徽合力董事长杨安国在业绩说明会上如此向投资者表示，作为中国工业车辆行业领军企业，公司通过自主创新、市场服务、产业规模、科学管理和组织活力等方面不断巩固提升核心竞争优势，实现主要经营指标连续三十一年领跑行业。

就在此次业绩说明会的前10天，包括摩根士丹利在内的多家机构投资者通过电话会议联合调研了安徽合力，他们关心的重点也在于公司的“锂电叉车与氢燃料叉车”。

归母净利润五年来首次同比下滑

目前，安徽合力已经成为国内规模最大的叉车生产、科研和出口基地，是全国同行业中首先获得进出口自营权的企业，公司主导产品是“合力、HELI”牌系列叉车，拥有24个吨位级（覆盖 0.2-46吨）、500多个品种、1700多种型号。

WIND数据显示，1996年2021年，安徽合力的营业收入从4.35亿元增长至154.17亿元，CAGR（年复合增长率）为15.34%；归母净利润从0.40亿元增长至6.34亿元，CAGR为11.69%。

但是，尽管去年营收增长较大，安徽合力的业绩却同比下滑了。

安徽合力2021年年报显示，公司归母净利润为6.34亿元，同比下降13.40%，这是公司过去5年来业绩首次同比下滑，上一次业绩同比下降是2016年。

在安徽合力的2021年财报中，有一个数据曾令投资者担忧，就是公司的存货达到22.26亿元，同比增长36.33%。

对此，安徽合力副总会计师郭兴东在3月21日的业绩说明会上表示，公司存货水平随着销量的增长也同步保持增长，但总体来说还是比较低的。“作为工业企业，保持盈利能力是非常累的，尤其是在当今复杂多变的国际国内形势之下，更是困难重重。”

不过，在3月21日的业绩说明会上，杨安国对安徽合力的发展依旧信心十足，他表示，“公司主要竞争对手就是合力自己，战胜自己就是能够赢得市场。”

锂电叉车或将取代内燃叉车

根据行业协会统计数据显示，2021年，中国工业车辆行业的销量首次突破百万台大关，全年实现销量109.94万台，同比增长 37.38%。其中，从车型结构来看，锂电叉车总销售量为33万台，同比增长106%。

安徽合力2021年年报显示，公司生产销售的电动平衡重乘驾式叉车主要包括锂电、氢燃料电池及铅酸蓄电池等系列产品。报告期内，安徽合力共计上市新产品车型362款，其中电动新能源系列产品52款，持续推进锂电、氢燃料电池等新能源系列产品研发上市进程。

“公司在2017年开始规模化生产上市锂电叉车产品，车辆的锂电化基本上已形成趋势，由于充放电次数三倍于铅酸蓄电池，且可以实现安全快速充电，故配置锂电的产品将会越来越多。”在3月21日的业绩说明会上，安徽合力董秘张孟青向投资者介绍，公司目前具有全面提供锂电产品的技术和人才储备。“为了保证电芯供应链的安全，合力的电池电芯由多家优秀供应商提供。”

21世纪经济报道记者了解到，安徽合力2021年锂电平衡重式叉车销量同比增长约113%，高出行业增速近10个百分点。公司锂电平衡重式叉车销量已经占到了一类电动车的50%左右，可见安徽合力的锂电车辆占比提高速度非常之快。

安徽合力董秘张孟青向投资者表示，安徽合力的锂电平衡重式叉车2021年销量约1.2万台，占电平衡重叉车接近一半。“锂电叉车在部分场景下替代内燃叉车的趋势是可见的。”

在燃料电池叉车方面，安徽合力完成了2-10吨氢燃料电池叉车研发工作，并与合作伙伴制定了200台氢燃料电池叉车批量化市场应用计划。

张孟青透露，安徽合力的燃料电池系统是通过采购后集成的；下游的主要客户目前主要是示范应用项目。燃料电池叉车是氢能应用中较易实现的场景之一，在北美等市场已有广泛深入的市场化应用。“未来随着产业政策支持的力度加大，氢燃料电池叉车未来具有较好的发展前景。”

3月21日，杨安国在业绩说明会上向投资者表示，安徽合力目前全球排名第七，排名第一的是丰田和林德，“我们的目标是世界五强。未来，公司将进一步聚焦电动化、系统化、智能化的研发和布局，加速创新驱动，逐步构建发展新生态，筑牢整机、零部件、后市场、智能物流四大产业板块，加快合力高质量发展步伐。以 Handling（搬运）、Electric（电动化）、Logistics（物流）、Intelligent（智能化）为目标，努力为不同客户、不同生态、不同场景提供系统性物料搬运解决方案，成为全球一流工业车辆及智能物流系统集成商。”

QFII连续两个季度减持

机构投资者对于安徽合力的盈利问题更是非常关注，在今年3月11日的联合调研中，机构提出的一个重要问题就是“怎么看今年的毛利率情况？”

安徽合力的回复是“2021年原材料的涨价确实对公司的经营产生了较大压力，公司积极应对主动作为，一是加大创新力度调整产品结构，公司将持续加快高端车、新能源车的上市步伐；二是加强费用控制等方式缓解成本上升压力；三是适时调整价格策略；四是深入推进业务链发展，提高服务性收入；五是持续实施数字化转型，进一步提升企业运营效率和效益，探索先进制造业和现代服务业的融合发展，实现高质量发展。”

二级市场的股价似乎也反映了安徽合力的困境，自2021年12月9日创出13.85元之后，该公司股价就一路跌至2022年3月16日的9.25元，公司市值从102.51亿跌至68.47亿，三个多月时间公司市值蒸发了34亿。

3月21日，安徽合力以上涨1.26%报收10.45元，公司市值反弹至77.35亿。

按照安徽合力2021年年报显示，QFII减持力度很大，去年四季度，香港上海汇丰银行有限公司减持了28.01万股，瑞士银行减持了275.34万股，富达基金(香港)有限公司减持了351.22万股。21世纪经济报道记者注意到，瑞士银行和富达基金已经连续两个季度减持了安徽合力。

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