新老划断的理性思考

Posted 市场

篇首语:笔落惊风雨,诗成泣鬼神。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理,主要介绍了新老划断的理性思考相关的知识,希望对你有一定的参考价值。

新老划断的理性思考

新老划断,是股权分置改革过程中的重大挑战,也是股权分置改革能否成功的关键之一。在改革启动之初,市场较普遍的看法是新老划断要谨慎,不宜过早。随着两批试点的顺利推进,市场对股权分置改革成功的信心提高,对新老划断的预期也发生了较大转变。大部分人士预计新老划断将很快实施,有的认为宜在一年之内;有的认为可在今年年底;最快的认为第二批试点结束就可以考虑了。

事实上,管理层对新老划断的态度一直是非常明确的。

综合证监会负责人就股权分置改革的历次表述,新老划断的实施,需要具备以下几个前提条件:一是试点工作顺利结束;二是政策预期相对稳定;三是试点公司所采用的基本模式及定价水平得到市场基本认同;四是市场反应趋于平稳。从第二批试点的情况来看,42家试点公司的方案具有相当的广泛性和代表性,市场反应普遍较好,这四个条件正在逐步得以实现。

从我国证券市场的现实状况分析,新老划断的形式可以有两种:一是以完成股权分置改革的上市公司进行新的再融资为标志;一是以恢复发行不再区分流通股与非流通股的新股为标志。新老划断的实施也有两种:一是分步走,即在中小企业板完成改革后率先划断,主板条件成熟后跟上;一是不分板块,条件成熟时整体实现划断。

从新老划断的形式来看,第二种方式更具有标尺意义,能够传递更清晰的政策信号,因为与再融资相比,IPO能更好地确定新的市盈率水平和估值水平,更能体现出“划断”的效果。但是,如果直接恢复新股发行的条件暂时不成熟的话,以恢复再融资作为新老划断的形式也未尝不可。

从新老划断的实施来看,分步走的方式具有相当的可行性。当前已有10家中小企业板公司通过了改革方案,另外40家公司的改革即将启动,预计可以在两、三个月内整体完成。作为一种现实选择,分步走的方式有利于尽快恢复证券市场基本功能;有利于减少新股发行对市场的可能冲击;有利于探索、试验新的发行理念和制度;有利于提高处于观望中的公司的股改压力和动力,推动改革的进程。

即便是采取不分板块整体划断的方式,新老划断也不可能等到深、沪两个市场1300多家上市公司都完成了改革才实施。目前两市交易活跃,投资者参与度高、能够影响市场走势的核心股票相对集中,如深证成指和上证50的市值和交易金额分别占深沪市场的三分之一左右;而深证100和上证180的市值和交易金额则分别占到了50%左右。当这些核心股票完成或进入改革时,可以认为股权分置改革已取得基本成功,可以考虑实施新老划断了。

无论是分步走还是整体划断,无论是恢复IPO还是再融资,要实施新老划断,有几项工作需要先做:一是要积极推动上市公司进行改革,争取在新老划断时有尽可能多的公司完成改革。二是对于B股、庄股、绩差股等难点公司的改革问题,要形成基本的解决框架和思路,以稳定市场预期。三是要认真研究新老划断对市场运行可能的影响,做好专项监控与风险防范工作。四是要明确股权分置改革后新的IPO和再融资政策。新老划断后的IPO和再融资是全流通条件下的IPO和再融资,以前基于股权分置制定的相关政策和标准不一定适用。许多规定需要根据全流通条件加以修改,如发起人持有股份的锁定承诺,再融资的分类表决机制等等。五是要积极探索新的发审机制,降低发行成本,提高发审效率,创造条件实行发行上市分离制度,逐步向注册制过渡。

相关参考

限售股的征税要点

限售股的征税要点地税机关按照先建立机制和便于操作的原则,以技术制度完备作为划断新老限售股的界限,遵循“老股老办法,新股新办法”的原则,具体根据证券机构技术和制度准备完成情况,对不同阶段形成的限售股,采

知识大全 该断的感情却不舍的断怎么办

该断的感情却不舍的断怎么办首先应该调整个人心态,应该理性面对一些问题,婚姻的事情不应该强求彼此,做到好合好散才行。一断割舍不断的感情,我该怎么办?谁告诉我…你要离开去哪里啊?至死不俞的感情就算你离开,

就个人知识的获得来说,一般来自两个方面。一方面通过亲自实践获得大量感性知识,然后通过思考上升为理性知识,这些构成了个人知

就个人知识的获得来说,一般来自两个方面。一方面通过亲自实践获得大量感性知识,然后通过思考上升为理性知识,这些构成了个人知识的一小部分来源。另一方面则是直接把人类在长期实践中积累起来的知识继承过来,把社

知识大全 洋节与中国传统节日带给我们的思考

愚人节搞怪、万圣节制作南瓜灯、圣诞节装点圣诞树,过洋节已经走进越来越多国人的生活,或为谈资,或付诸行动。过洋节背后的行为动因究竟是什么?该如何理性看待洋节?中国传统节日发展到现在面临着怎样的问题?洋节

在罪数形态中,属于处断的一罪的是

在罪数形态中,属于处断的一罪的是_____。A、继续犯B、连续犯C、牵连犯D、吸收犯答案:BCD解析:处断的一罪,是指实质上构成数罪,但因其所具有的特征而被司法机关作为一罪处断的犯罪形态,它包括连续犯

外伤碰断的牙该如何处理

外伤碰断的牙,只要牙根和牙槽窝骨质条件好的,通过治疗,采用不同的修复措施,来恢复断牙的外形和功能。  对牙冠折断,传统的治疗方法是“桩冠”修复,也就是将牙根处理后,在根管内固定一个金属“桩”,金属桩的

知识大全 求问HR该如何协调新老员工关系,才能化冲突为双赢

求问HR该如何协调新老员工关系,才能化冲突为双赢?  以下文字资料是由(全榜网网www.cha138.com)小编为大家搜集整理后发布的内容,让我们赶快一起来看一下吧!求

新型农村社会养老保险的新老区别

新农保和以前一些地方实行的老农保几点区别:第一,筹资的结构不同。过去的老农保主要都是农民自己缴费,实际上是自我储蓄的模式。而新农保一个最大的区别就是个人缴费、集体补助和政府补贴相结合,是三个筹资渠道。

摔断的牙能再接回去吗?

随着粘接材料及粘接技术的发展,断牙两端可以直接粘接修复,恢复断牙的外形原貌,这项技术称为“前牙冠折断端再接修复术”。很多家长将牙齿断端丢失,冠折牙修复只能采用冠修复或树脂粘接修复,虽然能很好地修复外形

知识大全 新老安全生产法对安全机构有哪些要求上的区别

新老安全生产法对安全机构有哪些要求上的区别第二十一条矿山、金属冶炼、建筑施工、道路运输单位和危险物品的生产、经营、储存单位,应当设置安全生产管理机构或者配备专职安全生产管理人员。前款规定以外的其他生产