怎样正确利用溢价率指标

Posted 2022-09-28 溢价

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溢价率是指在不考虑交易费用的前提下，以当前的价格买入权证，正股股价至少需要上涨（认购权证）或下跌（认沽权证）多少百分比，投资者持有权证到期行权才可保本。以将于4月16日到期的武钢CWB1为例，4月3日，其溢价率约为26%，即假设投资者以当天的收盘价1.297元买入武钢CWB1，则要求正股武钢股份（600005，股吧）的股价需要在4月3日的收盘价8.63元基础上，再上涨26%，即达到10.87元（8.63×（1+26%）），投资者持有权证行权才能保本。可见，溢价率反映了到期行权的盈亏平衡概念，同时也是权证市场衡量权证价格风险的指标之一。

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剩余存续期对溢价率的影响较为直接，因为从整个权证存续期来看，理论上溢价率应该是一个从高位向零回归的过程。而正的溢价率实质上反映了权证的时间价值，在其他条款相同的前提下，存续期较长的权证溢价率一般都较高。而临近到期日的权证，内在价值的变化悬念越来越小，权证价格主要受时间价值影响，表现在溢价率逐渐收缩，权证价格向内在价值回归。因此，投资者持有接近到期日的价外权证应仔细权衡风险。