完全棘轮条款的例子
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完全棘轮条款的例子例1：如果A轮融资$200万，按每股优先股$1的初始价格共发行200万股A系列优先股。由于公司发展不如预想中那么好，在B轮融资时，B系列优先股的发行价跌为每股$0.5，则根据完全棘轮条款的规定，A系列优先股的转换价格也调整为$0.5，则A轮投资人的200万优先股可以转换为400万股普通股，而不再是原来的200万股。
例2：假定一新兴股份有限公司已发售：100万普通股和100万可转换优先股。创业者拥有的都是普通股，投资者拥有的都是优先股，并可以按每股1美元转换成普通股。接着该公司以每股50美分的价格发行50000股普通股，因为公司非常需要25000美元现金。为了使这个例子所述事实尽可能严重，我们假设投资者控制董事会，他们决定将新一轮的融资定价在每股50美分。
优先股的转换价格突然变成50美分，创业者的股权从50%降到33.3%以下，而整个公司在该项协议中获得25000美元。事实上，如果公司只是以每股50美分发行，完全棘轮条款会使创业者的股权从50%降到33.3%。实际上这是一种残酷的结果。当融资稀释明显出现时，比如说50000股普通股，必须以每股10美分出售时，创业者股权实际上减少得非常厉害。公司获得5000美元，而创业者股权减少到9%以下，而且永远不能恢复过来，因为在随后的几轮融资中他没有现金来进行自我保护。用创业投资的行话说，他的机会已经被“焚毁(burnedout)”了。没有其他的条款能像该条款这样，以完全棘轮稀释的奇妙效果改变不同当事人之间的原始协议。当创业投资者被称作“秃鹰投资者(vulturecapitalists)”时，很可能是受到损害的创业者在谈论稀释融资和完全棘轮条款。
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