协同市场假说概述
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协同市场假说概述协同市场假说（CMH）是瓦加（Vaga，1990)提出的一种新理论，来自社会模仿理论(TheoryofSocialImitation)。作为一种非线性统计模型，它不是以有效市场假说（EMH）及其价格、收益率随机移动和正态分布为基础的，但它为评估资本市场风险和基本因素与技术因素交互影响提供了另一种非常吸引人的理论框架。
该假说认为，资本市场的价格、收益率或者风险与收益状况是由“外部基本经济环境（基本偏倚）”和“投资者集体情绪（群众行为水平）”这两个因素结合所确定的。根据这两者的不同结合，市场的状态也随之变化。市场可以有四种不同的情况：
1、一种情况是真正的随机游动（有效市场），这时基本状况为中性，投资者相互之间独立地行动，信息很快地反映在价格之中。
2、另一种情况是不稳定过渡（无效市场），即随着外部环境的逐渐变化，投资者在情绪上的倾斜可能使信息的影响长期延续。
3、第三种情况是混沌市场，这时基本经济环境是不确定的或没有偏倚，投资者情绪对于群体思维有很强的传导力，群众行为可能出现大的波动。传言或被曲解的信息会引起恐慌。
4、第四种情况是出现协同市场，即强有力的正面（或负面）的基本状况与强烈的投资者情绪相结合，产生协同效应。这时的趋势是出现更加强有力的正面（或负面），从而市场风险很低（或很高）。
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