三阶段增长模型的的优劣势
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(1)虽然模型有一定程度的复杂性,但易于理解的;(2)它很好地反映了股票理论上的价格,还允许在高利润—高增长的公司同低利润—低增长的公司之间做比较;
(3)模型能容...
三阶段增长模型的的优劣势
它的突出优点在于:
(1)虽然模型有一定程度的复杂性,但易于理解的;
(2)它很好地反映了股票理论上的价格,还允许在高利润—高增长的公司同低利润—低增长的公司之间做比较;
(3)模型能容易地处理增长公司的情况,有广泛的应用性公司;
(4)模型提供一个构架以反映不同类型公司的生命循环周期的本质。
一般地认为,在三阶段模型中,不同的公司处于不同的阶段。成长中的公司的增长阶段比成熟公司的要长。一些公司有较高的初始增长率,因而成长和过渡阶段也较长。其他公司可能有较低的增长率,因而成长和过渡阶段也比较短。此外与前面的红利增长模型相比,不存在许多人为强加的限制条件,但在实际估价中,使用三阶段模型也存在诸多困难。
首先是有许多的输入变量和难以确定的股权收益率;
其次是过渡时期现金流的计算比较复杂(通常要作假设)。
为此,佛勒(R.J.Fuller)和夏(C.C.Hsia)于1984年在三阶段增长模型的基础上,提出了H模型,大大地简化了现金流折现的计算过程。
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